La Bourse de New York poursuit ses projets d'intégration du règlement basé sur la blockchain dans les marchés actions américains, à l'heure où Wall Street accélère l'adoption généralisée des titres tokenisés.

La NYSE a participé au récent pilote de tokenisation de la Depository Trust Company (DTC), acquérant une expérience pratique dans le traitement de transactions de production impliquant des versions basées sur la blockchain de titres traditionnels. La DTC, une filiale de la DTCC, exploite le système central d'inscription comptable pour le règlement des actions américaines, traitant la grande majorité du post-marché du système de marché national. Ce développement s'appuie sur l'annonce de janvier de la NYSE concernant une plateforme de négociation numérique planifiée, conçue pour prendre en charge la négociation 24h/24, les actions fractionnées, le règlement instantané et le financement basé sur les stablecoins. La capacité d'offrir un règlement quasi instantané constituerait un changement majeur par rapport au cycle de règlement T+1 actuel entré en vigueur sur les marchés américains en mai 2024.

La bourse prévoit également d'intégrer son moteur de correspondance Pillar existant à une infrastructure post-marché basée sur la blockchain, capable de prendre en charge plusieurs réseaux de règlement et de garde.

Construction d'une infrastructure de marché onchain

La NYSE a déjà commencé à établir un cadre réglementaire pour les titres tokenisés. Selon ses règles proposées, les titres admissibles pourraient se négocier sous forme tokenisée tout en restant pleinement intégrés au système de marché national existant.

Les actions tokenisées conserveraient les mêmes identifiants, droits économiques et caractéristiques de négociation que leurs équivalents conventionnels. Les ordres admissibles pourraient également recevoir des instructions de règlement via l'infrastructure de tokenisation de la DTC.

L'initiative plus large de la DTC a mené une activité de production limitée en juillet, rassemblant la participation de plus de 30 institutions financières. Le programme devrait prendre en charge un service de tokenisation plus étendu plus tard cette année.

La tokenisation institutionnelle prend de l'ampleur

L'initiative de la NYSE intervient dans un contexte d'intérêt croissant de la part des grandes institutions financières qui testent l'infrastructure blockchain pour les titres, les garanties et les paiements. Le rythme s'est notably accéléré en 2024 : BlackRock a lancé BUIDL, un fonds obligataire tokenisé sur Ethereum, en mars, tandis que Franklin Templeton a étendu son fonds monétaire on-chain, BENJI, sur plusieurs blockchains. La tokenisation a le potentiel de réduire les frictions de règlement et de permettre aux titres de circuler entre les systèmes financiers avec une plus grande rapidité et programmabilité.

Cependant, les approbations réglementaires, les dispositions de garde et l'interopérabilité entre les réseaux blockchain restent des obstacles majeurs à une adoption plus large. La SEC n'a pas encore établi de cadre complet pour la négociation de titres tokenisés sur les bourses enregistrées, ce qui signifie que tout déploiement opérationnel s'effectuerait probablement dans le cadre d'un processus d'examen réglementaire progressif.

La NYSE collabore également avec Securitize sur une infrastructure d'agent de transfert numérique pour les titres tokenisés parrainés par l'émetteur. Ce partenariat est conçu pour prendre en charge les titres qui naissent directement en tant qu'actifs basés sur la blockchain.

Pour les investisseurs, les implications vont bien au-delà des marchés des cryptomonnaies. Si les plans de la NYSE se concrétisent, le règlement par blockchain pourrait faire partie de l'infrastructure fondamentale prenant en charge les actions grand public et les fonds négociés en bourse.