L'action Nvidia (NVDA) évolue latéralement depuis quelques jours, chaque tentative de se rapprocher de son plus haut historique se heurtant à une résistance substantielle. Ces hésitations ont persisté même après l'annonce par la société d'un rachat d'actions de 150 milliards de dollars, une préoccupation majeure pesant sur le sentiment : les grandes entreprises de l'IA consomment leur trésorerie à un rythme croissant, ravivant les craintes d'une bulle de l'IA.

L'action Nvidia vacille malgré un plan de rachat massif

NVDA est restée sous pression alors même que la direction a indiqué dans un communiqué qu'elle dépensera 150 milliards de dollars supplémentaires pour le rachat d'actions. Cette annonce faisait suite à une déclaration précédente lors de la publication des résultats du premier trimestre, dans laquelle la direction avait dévoilé un plan de rachat d'actions de 80 milliards de dollars.

Les rachats d'actions sont généralement considérés comme haussiers car ils réduisent le nombre d'actions en circulation. Les données historiques montrent que les actions en circulation de Nvidia sont tombées à 24,15 milliards, contre plus de 25 milliards en 2022.

La société renforce ses rachats grâce au gain exceptionnel qu'elle a réalisé pendant le boom actuel de l'IA. Elle considère également que son action est fortement sous-évaluée : le ratio cours/bénéfice prospectif, une mesure de valorisation fondée sur les bénéfices projetés, s'établit à 20, bien en dessous de ses niveaux historiques, tandis que son multiple Rule-of-40, un indicateur combinant croissance du chiffre d'affaires et marge bénéficiaire couramment appliqué aux entreprises technologiques en forte croissance, est nettement élevé, soutenu par une croissance du chiffre d'affaires de plus de 100 % et une marge bénéficiaire de 55 %.

Le prospectus d'IPO d'Anthropic révèle une combustion massive de trésorerie

Une partie de la pression sur Nvidia provient d'un prospectus d'IPO d'Anthropic divulgué, qui a montré que la consommation de trésorerie de l'entreprise d'IA se poursuit. Le document a révélé que le chiffre d'affaires d'Anthropic a été multiplié par douze en 2025 pour atteindre près de 4,6 milliards de dollars. Malgré cette croissance, la société a perdu 8 milliards de dollars au niveau opérationnel et affiché une perte nette de 42 milliards de dollars, un chiffre qui éclipse son chiffre d'affaires annuel.

La croissance du chiffre d'affaires d'Anthropic s'est poursuivie cette année, portée par des modèles avancés qui en ont fait concurrent plus redoutable d'OpenAI. Malgré tout, la société a pris des engagements de dépenses considérables. Elle a signé un accord de 45 milliards de dollars avec Nscale, une entreprise soutenue par Nvidia, ainsi qu'un accord de 200 milliards de dollars avec Google, 45 milliards de dollars avec SpaceX, 35 milliards de dollars avec Lambda et 11,6 milliards de dollars avec Akamai. Ces accords expliquent en partie pourquoi sa consommation de trésorerie s'est poursuivie.

Le marché examine ces divulgations de près car une grande partie des dépenses des développeurs d'IA est orientée vers l'infrastructure de calcul, où Nvidia est le premier fournisseur, faisant de la santé financière des plus gros dépensiers du secteur un indicateur clé de la durabilité de la demande pour ses puces. Le tableau est similaire à celui d'OpenAI, une autre entreprise majeure soutenue par Nvidia. Un rapport récent a indiqué que l'activité d'OpenAI se dirige vers plus de 280 milliards de dollars de consommation de trésorerie.

Les risques de bulle de l'IA persistent

Ces développements surviennent alors que les investisseurs continuent de s'inquiéter de la bulle de l'IA. Dans une récente vidéo YouTube, Patrick Boyle, analyste et gestionnaire de hedge funds populaire, a soutenu que les marchés se trouvent dans une bulle de l'IA. Il a cité la hausse de la consommation de trésorerie chez des entreprises comme Anthropic et OpenAI, la nature circulaire du secteur et les valorisations substantielles de ces sociétés.

Nvidia a été au cœur de ce cycle d'investissement circulaire, dans lequel elle investit dans ses propres clients. D'autres analystes de premier plan, dont Ray Dalio, fondateur du hedge fund Bridgewater Associates, et Michael Burry, l'investisseur connu pour avoir parié contre le marché immobilier américain avant la crise financière de 2008, ont averti que la bulle de l'IA pourrait éclater prochainement. Un tel scénario affecterait Nvidia, une société qui se trouve au centre de l'industrie de l'IA. L'attention se porte désormais sur la question de savoir si les documents officiels d'IPO d'Anthropic confirmeront les chiffres divulgués, et sur le prochain rapport trimestriel de Nvidia, qui révélera si la demande des développeurs d'IA suit le rythme des engagements de dépenses du secteur.

Prévision du cours de l'action Nvidia : analyse technique

Le graphique journalier montre que l'action NVDA évolue latéralement ce mois-ci, se maintenant près de son plus haut historique de 236 dollars tandis que la dynamique récente s'essouffle. L'action est restée au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle à 50 jours (EMA), un indicateur largement suivi de la tendance à court et moyen terme.

Cependant, l'action a formé une figure de retournement en losange, une configuration baissière courante qui apparaît généralement vers la fin de rallyes prolongés, lorsque la volatilité des prix s'élargit d'abord puis se contracte, et a également imprimé une bougie en étoile filante caractérisée par un petit corps et une longue ombre supérieure. Sur la base de ces figures, l'analyse pointe vers un retournement probable, avec un potentiel pour l'action de rejoindre le support à 220 dollars. À l'inverse, un dépassement du plus haut historique de 236 dollars signalerait de nouveaux gains.