L'action Nvidia a poursuivi son repli mardi, creusant une chute qui l'a fait entrer en territoire de marché baissier — généralement défini comme une baisse de 20 % ou plus par rapport aux sommets récents — et la laissant menacée de céder sa place de deuxième entreprise mondiale en capitalisation au profit d'Alphabet. Le recul a porté le titre à un plus bas de 166 dollars, son niveau le plus faible depuis le 2 avril, et la pression pourrait persister alors qu'OpenAI perd en dynamisme et que le projet d'introduction en bourse (IPO) d'Anthropic prend du retard.

Les pertes d'OpenAI continuent de s'alourdir

L'action Nvidia subit une pression alors qu'OpenAI et Anthropic, deux entreprises étroitement liées à son activité d'IA, continuent de faire face à des défis majeurs.

Le chiffre d'affaires d'OpenAI a bondi de 50 % au troisième trimestre par rapport au deuxième, pour atteindre 10 milliards de dollars, selon The Wall Street Journal. Si cette croissance était encourageante, l'entreprise continue d'enregistrer de lourdes pertes. Sa marge opérationnelle ajustée s'est améliorée, passant de moins 150 % à moins 109 % entre le deuxième et le troisième trimestre, mais la perte du trimestre reste supérieure à 10,9 milliards de dollars.

Ces chiffres expliquent probablement un net revers dans la levée de fonds de l'entreprise. OpenAI visait une levée de 30 milliards de dollars à une valorisation de 1,4 milliard de dollars, mais n'a obtenu que 11 milliards de dollars à une valorisation de 1 250 milliards de dollars — manquant son objectif initial de collecte alors même que ses revenus s'accéléraient, un écart qui illustre le virage vers la rentabilité qui redessine actuellement la valorisation des entreprises d'IA.

Anthropic revoit sa valorisation d'IPO à la baisse

Anthropic fait également face à des difficultés dans la perspective de son introduction en bourse. Selon le WSJ, l'entreprise vise désormais une valorisation de 1 300 milliards de dollars, bien en deçà des 2 000 milliards visés initialement. Cette vision plus sombre a suivi la publication du document S-1 de la société — la divulgation financière que les entreprises soumettent aux régulateurs américains avant leur introduction en bourse — qui a montré qu'elle continuait de subir des pertes dans un contexte de coûts de calcul croissants. Cet objectif revu à la baisse place Anthropic aux côtés d'OpenAI parmi les entreprises d'IA dont les valorisations ont été revues à la baisse, avec des conséquences directes pour Nvidia, investisseur majeur dans les deux.

Pourquoi ces indicateurs comptent pour Nvidia

Ces indicateurs sont importants pour Nvidia pour deux raisons principales. Premièrement, le fabricant de puces est un investisseur majeur dans les deux entreprises, ce qui signifie que sa propre valorisation a souffert de la dépréciation des leurs. Deuxièmement, avec des investisseurs qui se concentrent désormais sur la rentabilité, les deux sociétés pourraient décider de ralentir leurs déploiements d'IA — une évolution susceptible d'affaiblir la demande pour les puces de Nvidia. Du point de vue de Nvidia, les coûts de calcul qui pèsent sur ces entreprises sont précisément les dépenses qui alimentent la demande pour ses puces.

La controverse Huang accentue la pression

Le titre a également fortement chuté dans le sillage des troubles entourant le PDG Jensen Huang, qui a admis avoir eu une relation avec une Chinoise connue sous le nom d'Alice Huang. Les responsables américains estiment que Mme Huang était une espionne chinoise transmettant des informations à la Chine. On pense également que sa société, Megaspeed, a contribué à faciliter la vente illicite de puces Nvidia vers la Chine.

L'attention s'est depuis portée sur l'évolution possible de cette crise et sur son impact à long terme pour l'entreprise. Une préoccupation majeure est de savoir si le conseil d'administration de Nvidia décidera de l'écarter à un moment où l'entreprise n'a pas de plan de succession clair. Côté positif, d'autres grandes entreprises ont par le passé surmonté des scandales d'une ampleur comparable.

Résultats trimestriels attendus la semaine prochaine

Nvidia publiera ses résultats financiers la semaine prochaine, qui devraient confirmer la poursuite de la croissance de son chiffre d'affaires. Les données de Yahoo Finance montrent que le chiffre d'affaires de l'entreprise a bondi de 91 % au troisième trimestre, à 109 milliards de dollars. Dans la plupart des cas, le résultat réel tend à dépasser les attentes. Ce rapport constitue également le prochain point de contrôle des pressions décrites ci-dessus : il révélera si l'accélération des revenus de Nvidia s'est maintenue alors même que ses partenaires IA les plus proches affrontent de lourdes pertes, des levées de fonds en demi-teinte et une valorisation d'IPO revue à la baisse.

Perspectives techniques

Le graphique journalier montre que NVDA a fortement chuté ces dernières semaines, sa capitalisation boursière perdant près de 1 000 milliards de dollars. Le titre est tombé sur un niveau de support crucial correspondant à son plus bas de mars, a plongé sous le niveau Strong Pivot Reverse de 175 dollars de l'outil Murrey Math Lines — un cadre utilisé par les traders pour cartographier supports et résistances — et reste sous sa moyenne mobile sur 50 jours, un indicateur largement suivi de la tendance à moyen terme.

Sur la base de ces niveaux, le titre a des chances de rebondir, potentiellement vers le point pivot Major S/R des Murrey Math Lines à 200 dollars. À l'inverse, une cassure sous le support clé de 164 dollars signalerait une poursuite de la baisse, potentiellement vers le support à 150 dollars.

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Cet article est initialement paru sur The Market Periodical.