Le Fonds de pension global du gouvernement norvégien, le fonds souverain de 1 700 milliards de dollars du pays, s'est discrètement constitué une exposition estimée à environ 400 millions de dollars au Bitcoin et à l'Ethereum, sans acheter directement l'une ou l'autre de ces cryptomonnaies. Cette exposition est indirecte : les entreprises dans lesquelles le fonds détient des participations ont elles-mêmes acheté du Bitcoin et d'autres actifs numériques, ce qui a accru l'exposition globale du fonds aux cryptomonnaies.

La société d'analyse on-chain Arkham a signalé cette position dans une publication du 14 août 2026 sur X :

NORWAY HOLDS $400M OF BTC AND ETH

According to their most recent disclosure, the Norwegian sovereign wealth fund, Norges Bank Investment Management, holds over $88.25M of Bitmine BMNR, and $357.27M of Strategy MSTR.

Norway has exposure to almost half a billion of crypto. pic.twitter.com/asVqUEirh0

— Arkham (@arkham), August 14, 2026

L'exposition aux cryptomonnaies passe par des sociétés cotées

Norges Bank Investment Management (NBIM), qui gère le Fonds de pension global du gouvernement norvégien, suit une approche d'investissement globalement passive, avec des positions dans des milliers d'entreprises. Grâce à cette structure, le fonds acquiert une exposition au Bitcoin et à l'Ethereum simplement en détenant des actions d'entreprises liées aux actifs numériques.

L'exposition estimée a fortement augmenté au cours des dernières années. En 2020, l'exposition indirecte de NBIM s'élevait à environ 796 BTC. À la fin de 2024, ce chiffre avait atteint environ 3 821 BTC, soit une valeur d'environ 356,7 millions de dollars à l'époque.

Cette hausse s'est poursuivie en 2025 et en 2026. Les projections initiales du rapport estimaient l'exposition indirecte au Bitcoin de NBIM à un maximum de 7 161 BTC à la fin de cette année, puis à 9 573 BTC à la mi-2025. Selon les estimations, le fonds détenait une participation d'environ 11 549 BTC au premier semestre 2026.

L'exposition totale aux cryptomonnaies est rapportée autour de 400 millions de dollars entre BTC et ETH — il s'agit d'une mesure de l'ampleur de l'exposition indirecte plutôt que d'un montant de cryptomonnaies détenu dans le portefeuille propre de la Norvège. Pour un fonds souverain conçu pour suivre l'exposition à de larges marchés à travers des milliers de participations, ce chiffre montre comment des actifs numériques peuvent figurer dans des portefeuilles traditionnels même lorsque le gestionnaire n'alloue pas explicitement aux cryptomonnaies.

Strategy demeure un moteur majeur

L'une des plus importantes sources d'exposition au Bitcoin de NBIM passe par Strategy. L'entreprise a fait de l'accumulation de Bitcoin un pilier central de son plan d'entreprise, faisant de son bilan une source importante d'exposition au BTC pour ses actionnaires.

Parmi les autres contributeurs significatifs figurent MARA Holdings et Coinbase. MARA et Coinbase détiennent tous deux d'importantes positions en Bitcoin, MARA figurant également parmi les plus grands mineurs de Bitcoin cotés en bourse, et Coinbase offrant une exposition grâce à son rôle de grande plateforme américaine d'échange de Bitcoin. La contribution de Tesla à l'exposition indirecte du fonds provient du Bitcoin qu'elle a ajouté à son propre bilan début 2021.

La Norvège n'achète pas directement de BTC ou d'ETH

NBIM n'achète ni ne détient de Bitcoin ou d'Ethereum. Son exposition provient plutôt de la détention d'entreprises ayant des activités liées aux cryptomonnaies ou des actifs numériques à leur bilan.

Les chiffres du rapport ont été estimés par K33 Research à partir de données publiquement disponibles sur les participations et les entreprises. Ce calcul n'a pas été validé publiquement par NBIM.

À environ 400 millions de dollars, l'exposition aux cryptomonnaies reste très faible par rapport à la taille totale du fonds. Néanmoins, cette évolution démontre que le Bitcoin et l'Ethereum apparaissent de plus en plus dans les portefeuilles institutionnels conventionnels via des actions cotées, ce qui rend les décisions de trésorerie en cryptomonnaies prises au niveau des entreprises pertinentes bien au-delà du seul secteur des actifs numériques.

Source : Crypto Ninjas