L’or reste en bonne voie pour atteindre $6,000 l’once autour du tournant de l’année malgré son récent repli, car la baisse a été provoquée par les transactions sur papier plutôt que par un affaiblissement de la demande physique, a déclaré Nomi Prins, macroéconomiste et auteure de Permanent Distortion.

Prins a tenu ces propos dans Top of Mine de MINING.COM (YouTube) après que l’argent a enregistré trois séances consécutives de hausse et est repassé au-dessus de $57 l’once à la suite d’une forte correction depuis près de $122. Elle a réitéré sa prévision de janvier selon laquelle l’argent atteindrait $120, affirmant que le repli reflétait des tensions accrues autour du détroit d’Ormuz plutôt qu’un changement des fondamentaux sous-jacents du marché.

“The silver producers that take ounces out of the ground cannot get it to the hands of real end buyers in India, the Middle East, in China fast enough,” Prins said.

Prins a déclaré que la demande physique continue de dépasser l’offre, même si les transactions papier restent importantes sur les marchés des métaux précieux. Elle a indiqué que les échanges sur l’iShares Silver Trust représentent entre 5 billion et 10 billion d’onces par an, contre environ 820 million d’onces extraites chaque année. Elle a également déclaré que le marché de l’argent en est à son sixième déficit annuel consécutif d’offre avant même de prendre en compte la demande future liée aux centres de données d’intelligence artificielle et aux technologies émergentes.

Cette distinction entre l’offre physique et l’exposition papier est au cœur de son raisonnement. Les prix des métaux précieux peuvent être influencés par les contrats à terme, les produits négociés en Bourse et d’autres instruments financiers, tandis que les transformateurs, les utilisateurs industriels et les acheteurs de lingots dépendent d’un métal pouvant effectivement être livré. Prins a déclaré que le récent repli n’avait pas modifié cet équilibre physique sous-jacent.

Le cuivre soutient sa perspective à plus long terme parce qu’il se négocie davantage en ligne avec les fondamentaux physiques, a déclaré Prins. Elle s’attend à ce que le cuivre atteigne $7 la livre d’ici la fin de l’année, après être monté jusqu’à $6.71 en mai. Prins a noté que les services publics sécurisent fréquemment leur approvisionnement des années avant le début des travaux de construction, et a déclaré que le marché du cuivre est moins affecté par les transactions papier spéculatives. Le cuivre est largement utilisé dans les réseaux électriques, la construction et les équipements électriques, ce qui en fait un intrant étroitement surveillé pour l’électrification et le développement des centres de données.

Achats anticipés

Prins a déclaré que les gouvernements remplacent de plus en plus les marchés comme principale force influençant les prix des matières premières, un thème qu’elle examine dans son prochain livre Commodity Wars. Elle a cité le soutien de Washington aux chaînes d’approvisionnement nationales en terres rares comme faisant partie d’un effort plus large visant à contrer les décennies d’investissement de la Chine dans les minéraux critiques.

Elle s’attend également à ce que la Réserve fédérale américaine maintienne ses taux d’intérêt inchangés lors de ses deux prochaines réunions, estimant que l’inflation continue de ralentir tandis que les prix du pétrole restent dans une fourchette de $70 à $80. Les anticipations de taux d’intérêt sont étroitement suivies sur les marchés de l’or, car le métal ne verse pas d’intérêt, mais Prins a déclaré que même si les responsables monétaires resserraient davantage leur politique de façon inattendue, sa perspective haussière pour l’or resterait inchangée.

Prins s’attend à ce que les grands producteurs d’or publient de solides flux de trésorerie pendant la saison actuelle des résultats. Elle a déclaré que des sociétés comme Barrick Mining (TSX: ABX)(NYSE: B) et Newmont (NYSE: NEM)(TSX: NGT) continuent de vendre de l’or à des prix proches de records tout en maintenant leurs coûts de production nettement en dessous des prix actuels du lingot.

“They’re going shopping,” Prins said. “They’re buying mining projects down the curve, junior developers, junior explorers, prospects, companies in gold.”

Prins a reconnu que son objectif de $120 pour l’argent semble ambitieux après la dernière correction. Toutefois, elle a déclaré que le métal avait presque triplé par rapport à environ $40 au cours de l’année écoulée et qu’il continue d’être soutenu par un déficit structurel d’offre, malgré la volatilité persistante des prix.

“It’s really an interesting volatile time, but if you can stomach that, the upside is quite high from here,” Prins said.