Morning Minute est une newsletter quotidienne rédigée par Tyler Warner. Les analyses et opinions exprimées sont les siennes et ne reflètent pas nécessairement celles de Decrypt.

Principaux titres du jour :

• Les principales cryptomonnaies sont légèrement dans le rouge alors que le pétrole atteint des sommets locaux ; BTC à 81,4 k$
• JPMorgan table sur des rendements annuels de 10 % pour le BTC, supérieurs aux actions, aux REIT et à l'or
• Les entrées dans les ETF Bitcoin atteignent 526 millions de dollars, leur meilleure journée en un mois
• Papertrade annonce un changement majeur : PAPER non transférable et non plafonné
• Le Hyperliquid Policy Center demande à la SEC des clarifications sur les airdrops et les rachats d'actions

Neuf entreprises blue chip disent non aux actions tokenisées

Les actions tokenisées figurent parmi les sujets les plus en vogue en crypto cette année, mais les sociétés à l'origine de ces actions commencent à s'y opposer.

Neuf émetteurs se sont opposés à la négociation de leurs actions sur OKXICE, la plateforme d'actions tokenisées d'OKX et d'ICE, la société propriétaire de la Bourse de New York. Les entreprises concernées sont Verizon, Broadcom, UnitedHealth, Cerebras, AppLovin, Applied Digital, Rocket Lab, CoreWeave et Applied Optoelectronics. Cela représente 14 % des 63 sociétés que la plateforme prévoyait de coter, et l'avis ne précise ni les raisons de leur opposition ni si celle-ci les tiendra à l'écart de la plateforme.

La plateforme d'OKX est elle-même ambitieuse : négociation en continu via des pools Uniswap v4 sur la chaîne XLayer d'OKX, règlement en USDC et USDT, avec un tokeniseur tiers détenant les actions réelles en correspondance un pour un auprès d'un courtier-négociant enregistré. Elle existe parce que la SEC a dévoilé une « Innovation Exemption » en septembre, après l'échec du Clarity Act au Sénat, permettant aux plateformes de négocier des actions tokenisées s'enregistrer comme bourses.

Mais il y a un hic. OKXICE n'est pas enregistrée auprès de la SEC et n'est pas soumise au Regulation NMS, la règle garantissant aux investisseurs le meilleur prix affiché. Elle n'est pas tenue d'offrir un accès équitable, la négociation est plafonnée à une fraction du volume normal de chaque action, et les administrateurs peuvent mettre à niveau les smart contracts sans préavis.

Nasdaq ne figure pas sur la liste, mais retire tout de même ses propres actions, invoquant l'absence de meilleurs prix en temps réel et de rapport au flux consolidé. Nasdaq vient d'obtenir l'approbation pour son propre projet pilote de titres tokenisés ; la société qui construit une telle plateforme ne placera donc pas son action chez un concurrent.

Voici le problème auquel personne ne s'attendait : le consentement des émetteurs. Tous les scénarios haussiers partaient du principe que l'obstacle principal serait réglementaire — obtenir l'autorisation, construire l'infrastructure, et les actifs arriveraient. Mais une action tokenisée nécessite une action réelle derrière elle, et la société émettrice a désormais son mot à dire. Un directeur financier confronté à un marché plus étroit et plus volatil négociant son action à 3 heures du matin, sans obligation de meilleure exécution, peut choisir de s'en retirer — et certains le font déjà.

Alors, qui est impacté ? OKXICE au premier chef, perdant 14 % de sa liste avant même d'avoir annoncé une date de lancement. Robinhood, Kraken et Backed Finance sont également touchés, tous proposant des produits d'actions tokenisées qui nécessitent un vivier croissant d'actions tokenisables. Robinhood Chain est clairement impactée, Long.xyz y associant des memecoins aux actions tokenisées NVDA et TSLA, les paires meme contre action générant l'essentiel du volume des actions tokenisées. Uniswap aurait probablement été l'un des principaux fournisseurs de pools de liquidités pour négocier ces actions tokenisées, et d'autres suivront certainement.

Si les objections de ces neuf entreprises amorcent une tendance de fond, une bataille plus vaste se profile pour l'avenir des actions tokenisées.

Crypto et marchés macro

Les principales cryptomonnaies étaient légèrement dans le rouge : BTC -1 % à 81,4 k$ ; ETH -2 % à 2 380 $ ; SOL -1 % à 104 $ ; HYPE -2 % à 78 $ ; Z +1 % à 1 140 $.

Les principales variations d'altcoins comprenaient WLD (+9 %), TIA (+6 %), Stable (+5 %) et ZRO (+3 %).

Le pétrole a progressé de 6 % à 109 $, tandis que l'or a reculé de 0,4 % à 4 140 $. Les contrats à terme sur actions étaient mitigés dans un contexte de flambée du pétrole : DOW +0,1 %, Nasdaq -0,6 %.

Le syndic de Mt. Gox a repoussé l'échéance de remboursement au 31 octobre 2027, un quatrième report annuel consécutif, avec environ 34 388 BTC d'une valeur de 2,8 milliards de dollars encore non distribués. Ces distributions découlent de l'effondrement de la plateforme en 2014, ce qui signifie que les créanciers auront attendu bien plus d'une décennie au moment de la nouvelle échéance.

JPMorgan, la plus grande banque américaine en termes d'actifs, a déployé son token de dépôt JPM Coin sur Ethereum pour ses clients institutionnels, offrant un règlement en quelques secondes n'importe quel jour de la semaine, contre plusieurs pour les virements classiques. Naveen Mallela, coprésident de Kinexys, a qualifié les tokens de dépôt d'« alternative convaincante » aux stablecoins, car ils peuvent verser des intérêts.

JPMorgan Asset Management a inclus le bitcoin pour la première fois dans ses prévisions de rendement à long terme, projetant un scénario de base de 10 % annuels sur la prochaine décennie, contre 7,5 % pour les grandes capitalisations américaines et 5,5 % pour l'or.

BlackRock, le premier gestionnaire d'actifs mondial, a déposé une demande pour un ETF Bitcoin à coussin qui absorberait environ les 10 premières pour cent de pertes en échange d'un potentiel de hausse plafonné, en utilisant des options sur IBIT réparties sur trois tranches mensuelles échelonnées plutôt qu'en détenant directement du bitcoin.

Mastercard a lancé Stablecoin Security, un outil qui évalue les paiements en stablecoins au regard du risque de fraude, d'escroquerie et de sanctions avant que les fonds ne transitent on-chain, avec un lancement en Amérique du Nord aux côtés de Borderless.xyz et Keyrails, et un déploiement mondial en 2027.

Les développeurs du XRP Ledger ont publié un second amendement pour corriger le protocole de prêt avant même l'activation du premier, les deux figurant désormais parmi les prérequis afin que le réseau adopte d'emblée la version corrigée.

Trésoreries d'entreprises et ETF

Les ETF Bitcoin ont enregistré 527 millions de dollars d'entrées nettes lundi, tandis que les ETF ETH ont subi 103 millions de dollars de sorties nettes.

Strive a acheté 4 045 BTC pour environ 335 millions de dollars à un prix moyen de 82 803 $ entre le 12 et le 16 octobre, portant ses avoirs à 36 818 BTC, l'achat étant financé par 369,2 millions de dollars issus d'exercices de bons de souscription.

Strategy a acheté 267 BTC pour 22,1 millions de dollars tout en rachetant 193,1 millions de dollars de privilégiées STRC.

Bitmine de Tom Lee a ajouté 12 535 ETH d'une valeur d'environ 30 millions de dollars pour atteindre 6 041 481 ETH, soit 4,9 % de tout Ethereum, se retrouvant à 99 % de son objectif de 5 %.

Suivi des memecoins

Les leaders des memecoins étaient pour la plupart stables : DOGE stable, SHIB -1 %, PEPE +3 %, PENGU stable, TRUMP -1 %, SPX stable, BONK stable.

Les leaders sur Robinhood Chain étaient mitigés : Pons +2 % à 179 millions de dollars ; AI -5 % à 75 millions de dollars ; Cashcat -3 % à 102 millions de dollars ; Torch +60 %, Schiffy +30 % et LLL +68 % ont mené les plus fortes hausses.

Les plus fortes variations sur Solana comprenaient Borly +18x, Pokemon +73x et Dacity +30 % ; Ansem -10 % à 90 millions de dollars.

Suivi des tokens, airdrops et protocoles

Papertrade a dominé les protocoles on-chain en revenus avec 2,5 millions de dollars, suivi de Pump.fun à 2,18 millions puis de Hyperliquid à 1,92 million.

Pump.fun a lancé des packs gacha dans son application, couvrant des catégories comme Pokemon, One Piece, Sports et Montres, avec des prix allant de 25 à 5 000 dollars par pack.

Papertrade a indiqué qu'il ne rendrait pas PAPER transférable, car perpétuel négociable sur le token permettrait à un attaquant de vendre à découvert la solvabilité même du protocole, tout en réécrivant ses règles de frais et de frappe.

Le Hyperliquid Policy Center a déposé cinq recommandations dans le cadre du projet de Regulation Crypto Assets de la SEC, demandant à l'agence d'inscrire sa position sur les airdrops dans la règle finale afin que les tokens gratuits ne soient pas traités comme des valeurs mobilières, de clarifier si les tokens exemptés peuvent ensuite être négociés sur des protocoles décentralisés, et de distinguer les rachats on-chain automatiques de ceux dirigés manuellement par une entreprise. Ces recommandations s'inscrivent dans le processus de consultation publique de la SEC, l'étape où les retours externes peuvent façonner une règle proposée avant sa finalisation.

NFT

Les leaders NFT étaient pour la plupart stables : Punks stable à 31 ETH, BAYC -1 % à 5,55 ETH, Pudgy stable à 2,4 ETH. Credits (+24 %) et Stonkbrokers (+14 %) ont mené les plus fortes variations.