La banque centrale du Nigeria a introduit des réglementations de licence pour les stablecoins entrées en vigueur le 5 novembre 2026, interdisant les stablecoins algorithmiques et les tokens référencés en monnaie fiduciaire principalement adossés à des cryptomonnaies.

Publiées par la Central Bank of Nigeria (CBN), ces règles établissent des exigences de capital, de réserves et de remboursement pour les émetteurs servant le marché nigérian et fixent une période de transition pour les entreprises déjà actives dans le secteur. Ce cadre marque également une évolution de la position de la banque centrale à l'égard des actifs numériques : elle avait interdit aux banques les transactions en cryptomonnaies en février 2021, lancé le eNaira, le naira numérique, en octobre 2021, puis levé cette restriction bancaire en décembre 2023.

Tokens interdits et périmètre réglementaire

Les réglementations, publiées par la CBN sous le titre Regulations for the Operations of Non-Security Virtual Assets in Nigeria (PDF), couvrent les stablecoins, les tokens de dépôt monétaire et les services d'actifs virtuels associés. La supervision s'étend également aux plateformes d'échange, à la conservation d'actifs, aux paiements, aux transferts de fonds et aux services peer-to-peer facilités par des plateformes.

En vertu de l'article 2.2, la CBN interdit les stablecoins maintenus principalement par des ajustements algorithmiques de l'offre. L'interdiction couvre également les tokens fiduciaires adossés à des cryptomonnaies, les tokens sanctionnés et les stablecoins dépourvus de droits de remboursement au pair exécutoires. Les modèles algorithmiques tentent de maintenir leur parité par des ajustements de l'offre et des mécanismes d'incitation plutôt que par des réserves dédiées, une approche qui a fait l'objet d'un examen réglementaire mondial après l'effondrement de TerraUSD en mai 2022, qui a effacé des dizaines de milliards de dollars de valeur pour les détenteurs en quelques jours.

Seuils de capital de 10 et 15 milliards de naira

Le cadre divise les stablecoins autorisés en deux catégories selon leurs monnaies de référence. Les stablecoins de Classe 1 doivent suivre le naira nigérian et maintenir une couverture intégrale en actifs en naira éligibles, et leurs émetteurs doivent détenir au moins 10 milliards de naira de capital libéré.

Les stablecoins de Classe 2 référencent des devises étrangères, dont le dollar américain. Leurs émetteurs doivent détenir au moins 15 milliards de naira de capital libéré, et la CBN exige des émetteurs constitués localement pour les stablecoins en devises étrangères proposés aux clients particuliers nigérians. Une approbation réglementaire étrangère ne peut alone remplacer une licence nigériane ni une approbation de token.

Les réglementations prévoient toutefois une exception limitée pour certains stablecoins émis à l'étranger. La CBN peut reconnaître ces tokens pour des règlements transfrontaliers de gros approuvés, mais de tels dispositifs ne peuvent servir les clients particuliers nigérians.

Les autres prestataires de services d'actifs virtuels réglementés font face à une exigence de capital minimale de 1 milliard de naira. Les entreprises déjà agréées par la Securities and Exchange Commission du Nigeria doivent détenir ce capital séparément.

Exigences renforcées de réserves et de remboursement

L'article 24 exige des émetteurs agréés qu'ils maintiennent des réserves couvrant l'ensemble des obligations en stablecoins en circulation, ainsi qu'un tampon de garantie distinct égal à au moins 2 % de la valeur nominale des tokens en circulation.

Au moins 40 % de chaque pool de réserves doit être constitué de liquidités ou d'actifs liquides de haute qualité éligibles. Les actifs non monétaires comptabilisés dans cette exigence ne peuvent généralement pas dépasser six mois de maturité résiduelle. Les émetteurs de stablecoins en naira font face à une obligation supplémentaire : ils doivent déposer au moins 20 % de leur pool de réserves directement auprès de la CBN, et ce dépôt ne peut être comptabilisé dans l'exigence distincte de 40 % d'actifs liquides.

Les émetteurs doivent honorer les demandes de remboursement valides au pair, les paiements étant normalement effectués avant la fin du jour ouvré suivant. En cas d'événements de stress éligibles, la CBN peut approuver une prolongation allant jusqu'à cinq jours ouvrés. Les remboursements standards ne peuvent donner lieu à des frais, et les émetteurs n'ont pas le droit d'offrir d'intérêts ou de rendements pour la détention de stablecoins. Cette structure reflète les exigences adoptées par les régulateurs d'autres grands marchés, notamment le cadre européen Markets in Crypto-Assets (MiCA), qui exige une couverture intégrale pour les stablecoins autorisés et interdit aux émetteurs de verser des intérêts aux détenteurs.

Période de transition de 180 jours pour les opérateurs existants

L'article 54 prévoit un processus de transition pour les entreprises déjà en activité au moment de l'entrée en vigueur des réglementations. Les opérateurs existants doivent s'enregistrer auprès de la CBN sous 30 jours calendaires et commencer les reports de supervision sous 60 jours, sauf si le régulateur exige des reports plus précoces. Les entreprises doivent également déposer des demandes de licence complètes sous 180 jours calendaires. Ces échéances définissent le parcours permettant aux opérateurs existants de demeurer sur le marché nigérian, les émetteurs de stablecoins en devises étrangères devant en outre se constituer légalement au Nigeria pour continuer à servir les clients particuliers.

Les obligations de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme s'appliquent dès l'entrée en vigueur. Pendant la transition, les entreprises ne peuvent poursuivre leur activité qu'à leur échelle existante et sous les conditions intérimaires applicables, et les dispositifs existants de stablecoins en devises étrangères nécessitent l'autorisation expresse de la CBN pour maintenir leur accès pendant l'évaluation.

Les réglementations étendent également la supervision aux fournisseurs de portefeuilles, aux dépositaires, aux passerelles de paiement et aux plateformes peer-to-peer, qui doivent obtenir les approbations correspondant à leurs activités réglementées.

Le cadre nigérian évalue les tokens selon leur substance économique, leur fonction et leurs risques plutôt que selon leur blockchain sous-jacente. Les règles de la CBN ne supplantent pas la compétence de la Securities and Exchange Commission sur les titres et les produits d'investissement, et les entreprises exerçant des activités de paiement réglementées doivent toujours obtenir les autorisations applicables de la banque centrale.

Couverture sectorielle associée

Dans le cadre de reportages distincts, CoinCentral a couvert les résultats financiers du troisième trimestre de Circle le 4 novembre, en examinant les finances de l'émetteur de l'USDC indépendamment des changements réglementaires nigérians. CoinCentral a également rapporté le 3 novembre que Consensys a introduit un réseau de transactions sans pont pour les institutions, un développement concernant le règlement inter-ledgers plutôt que le processus de licence nigérian, et a couvert le même jour l'activité croissante des stablecoins sur Solana.

Cet article est basé sur un reportage de CoinCentral.