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Lorsque vous achetez des cryptomonnaies comme Bitcoin ou Ether sur une plateforme d’échange locale, vous faites souvent confiance à cette plateforme pour une seule chose simple : garder vos fonds en sécurité.

Mais que se passe-t-il si la plateforme est piratée, bloque les retraits ou ferme soudainement ?

La Securities and Exchange Commission (SEC) du Nigeria veut que les entreprises crypto aient de meilleures réponses.

En vertu de règles proposées publiées le 20 août, les plateformes d’échange crypto et les autres entreprises d’actifs numériques devraient séparer les fonds des clients de leurs propres fonds, renforcer la protection des cryptomonnaies et signaler au régulateur les pertes importantes, les incidents cyber et autres défaillances opérationnelles matérielles.

Le cadre, ouvert à commentaires publics, transpose dans le secteur des actifs numériques une règle déjà familière dans la banque traditionnelle : lorsqu’un problème survient, le régulateur s’attend à en être informé rapidement. Comme les banques, les entreprises crypto devraient notifier leur régulateur de certains incidents dans les 24 heures, avec des mises à jour supplémentaires si nécessaire ; la proposition de la SEC exige également qu’elles soumettent un rapport d’incident détaillé dans les 48 heures.

La SEC propose aussi des exigences financières plus élevées pour les entreprises d’actifs numériques. Les Digital Asset Exchanges et les Digital Asset Custodians (DACs) devraient chacun disposer d’un capital libéré minimum de ₦2 billion ($1.5 million), tandis que les Digital Asset Platform Operators (DAPOs), les Digital Asset Offering Platforms (DAOPs) et les Real-World Asset Tokenisation Platforms (RATOPs) devraient disposer de ₦500 million ($371,600). Les Virtual Asset Service Providers devraient disposer de ₦200 million ($149,000).

La proposition exige également une caution d’assurance fidélité en vigueur couvrant au moins 25 % du capital libéré minimum applicable.

Ces règles visent à renforcer la protection des investisseurs et à réduire le risque que les clients perdent l’accès à leurs actifs lorsqu’une entreprise d’actifs numériques fait faillite. Les enjeux sont élevés sur un marché où l’effondrement ou la défaillance d’une plateforme peut laisser les clients sans accès à leur argent, sans grande clarté sur le moment — ou même la possibilité — de leur remboursement.

La proposition accorde également aux investisseurs de détail un délai de réflexion de cinq jours ouvrables pour certaines offres d’actifs numériques. Pendant cette période, les investisseurs peuvent retirer leur souscription et recevoir un remboursement intégral, sous réserve des conditions prévues par les règles. Cette disposition s’applique aux souscriptions d’offres d’actifs numériques ; il ne s’agit pas d’un droit général de rétractation de cinq jours pour tout achat de cryptomonnaie sur une plateforme d’échange.

Les Nigérians ont déjà vu ce qui peut arriver lorsqu’une entreprise crypto ne protège pas les actifs des clients. Patricia, une start-up crypto nigériane, a subi une faille en janvier 2022, qui aurait coûté environ $2 million à l’entreprise. La société a ensuite gelé les retraits, laissant les clients sans accès à leurs actifs pendant de longues périodes.

L’exigence d’assurance fidélité proposée par la SEC vise à offrir une couche supplémentaire de protection contre les pertes subies par les clients ou les investisseurs à la suite d’une défaillance opérationnelle, d’une défaillance technologique, de violations de cybersécurité, de défaillances de conservation, de fraude, de négligence, de mauvaise conduite, de détournement ou de transactions non autorisées.

Cette protection ne couvrirait pas les pertes causées par les mouvements de marché, la volatilité des prix ou une mauvaise performance des investissements.

Séparer l’argent des clients des fonds de l’entreprise

À l’échelle mondiale, les plateformes crypto peuvent détenir les actifs de nombreux clients dans le même portefeuille ou compte, une structure généralement appelée compte omnibus. Mais ces actifs restent juridiquement et opérationnellement distincts des biens propres de la plateforme.

La vague de défaillances crypto de 2022 aux États-Unis a montré les conséquences d’une rupture de cette séparation. Des sociétés comme Celsius, Voyager et FTX se sont effondrées après avoir pris des risques importants liés au prêt, au trading et à des activités connexes, laissant les clients naviguer dans de longues procédures de faillite et dans l’incertitude quant au recouvrement de leurs actifs.

Dans le cas de FTX, les régulateurs américains ont allégué que les fonds des clients avaient été détournés vers Alameda Research, sa filiale de trading, puis utilisés pour des dépenses et des dettes. L’effondrement a ravivé l’examen de la séparation des actifs des clients et des dispositifs de conservation.

Dans une proposition post-FTX, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a indiqué que les fonds des clients et de l’entreprise devaient être conservés séparément, avec des rapprochements quotidiens et des registres montrant à qui appartiennent les actifs. En août 2026, la SEC américaine a également proposé des exigences de conservation plus strictes pour les conseillers en investissement détenant des crypto-actifs de clients.

La SEC nigériane propose des garanties similaires. Les Virtual Asset Service Providers (VASPs) devraient conserver les actifs des clients séparément de leurs propres actifs, tandis que les Digital Asset Custodians devraient séparer juridiquement les actifs des clients des actifs propres et de ceux des entités affiliées. Les dépositaires devraient également maintenir des portefeuilles distincts pour chaque client, ou des systèmes internes de grand livre équivalents attribuant avec précision les actifs à chaque client.

Les dépositaires ne seraient pas non plus autorisés à utiliser les actifs des clients pour des opérations pour compte propre, ni à les prêter, les donner en gage, les réhypothéquer ou les grever d’une autre manière, sauf si l’arrangement est divulgué, si le client donne son consentement distinct et si la SEC l’autorise. Ils devraient aussi rapprocher les actifs des clients, avec signalement des écarts à la SEC dans les 24 heures.

Les VASPs doivent maintenir les fonds des clients séparés de leurs propres fonds lorsque les utilisateurs déposent des nairas ou retirent de l’argent d’une plateforme crypto. Les plateformes d’échange d’actifs numériques (DAXs) ne peuvent pas utiliser la monnaie fiduciaire des clients pour financer leur propre trading, leurs dépenses opérationnelles, leurs prêts, leurs investissements ou d’autres obligations.

« Les fonds fiduciaires des clients reçus ou détenus dans le cadre de services d’entrée ou de sortie [on-ramp ou off-ramp] doivent être séparés des fonds propres du [virtual asset service provider] VASP et gérés conformément aux exigences relatives aux fonds des clients, aux comptes fiduciaires, à la sauvegarde et au règlement prescrites par la Commission », a indiqué le régulateur dans le projet.

Séparer l’argent et les actifs des clients facilite l’identification de la propriété et protège mieux les clients si une entreprise devient insolvable.

Protection des consommateurs dans le prêt adossé aux cryptomonnaies

Le régulateur établit également des règles de protection des consommateurs pour le secteur émergent du prêt adossé aux cryptomonnaies. En règle générale, les dépositaires seraient interdits de prêter, de donner en gage ou de réhypothéquer les crypto-actifs des clients, sauf si l’arrangement est divulgué, si le client y consent explicitement et si la SEC l’autorise.

Les Digital Asset Exchanges (DAXs), quant à eux, ne seraient pas autorisés à utiliser les actifs des clients pour leur propre bénéfice ou pour celui de sociétés affiliées ou de tiers. Si une plateforme souhaite fournir des services de conservation distincts, les règles proposées exigent que l’entité de conservation soit constituée séparément et enregistrée ou autorisée en tant que Digital Asset Custodian.

Plusieurs entreprises crypto nigérianes et actives à travers l’Afrique, dont Busha, Bitmonie et Blockchain.com, sont entrées sur le marché du prêt adossé aux cryptomonnaies. Si la proposition de la SEC est adoptée telle quelle, les plateformes souhaitant continuer à offrir des services de conservation, de prêt ou connexes devront peut-être obtenir l’enregistrement approprié ou restructurer ces activités via une entité autorisée séparément.

Une entreprise nigériane d’actifs numériques opérant dans plusieurs catégories pourrait donc être confrontée à plusieurs obligations d’enregistrement, frais et seuils de capital minimum, selon les fonctions qu’elle exerce.

Sécuriser les crypto-actifs et leurs clés

Les dépositaires d’actifs numériques devraient conserver au moins 80 % des actifs des clients en stockage à froid, ne laissant dans les portefeuilles en ligne que ce qui est nécessaire aux retraits, règlements et transactions.

Les systèmes de stockage à froid sont conçus pour conserver les cryptomonnaies hors ligne, réduisant le risque que des pirates accèdent aux actifs des clients. Parmi ces solutions figurent les portefeuilles matériels crypto, une méthode de stockage à froid populaire ; des entreprises comme Trezor et Ledger fabriquent des portefeuilles physiques pour stocker des cryptomonnaies.

Plusieurs plateformes d’échange nigérianes utilisent des portefeuilles et systèmes de conservation custodial, qui leur permettent de stocker elles-mêmes les actifs des clients, contrairement aux portefeuilles non custodial, contrôlés par les utilisateurs. Imposer aux dépositaires — y compris aux plateformes d’échange — de conserver 80 % des actifs des clients en stockage à froid pourrait accroître la demande de portefeuilles matériels et d’autres systèmes de stockage hors ligne auprès de fabricants étrangers.

Cependant, plusieurs entreprises de portefeuilles matériels ne privilégient pas fortement les marchés africains, y compris le Nigeria, en raison des droits de douane et de la perte de contrôle sur la livraison du dernier kilomètre.

En décembre 2025, le fabricant de portefeuilles matériels basé à Singapour Cypherock a déclaré à TechCabal avoir vendu environ 15,000 portefeuilles dans le monde, mais seulement environ 200 en Afrique.

Toutefois, les règles proposées pourraient changer cela. La logique de la SEC est de conserver les actifs des clients hors ligne afin de les rendre plus faciles à récupérer lorsque cela est nécessaire, par exemple lorsque le régulateur ou d’autres autorités doivent les geler dans le cadre d’une enquête.

Mais les portefeuilles matériels ont montré qu’ils n’étaient pas invulnérables au piratage.

En juin, des pirates ont exploité une vulnérabilité de Coldcard, un portefeuille matériel hors ligne fabriqué par la société canadienne Coinkite, et ont volé environ 1,779 Bitcoins d’une valeur de plus de $113 million, selon la société de recherche américaine Galaxy Research.

Avec une demande potentiellement plus forte pour le stockage à froid, les fournisseurs de portefeuilles de stockage à chaud qui desservent principalement les plateformes d’échange nigérianes pourraient néanmoins être concernés par cette disposition réglementaire, ce qui limiterait l’activité et l’adoption. Si les dépositaires doivent garder 80 % des actifs des clients hors ligne, les fournisseurs de technologies de portefeuilles en ligne pourraient voir leur demande diminuer.

Les prestataires techniques, y compris les sociétés d’infrastructure de portefeuilles, relèveraient des règles de conservation des actifs numériques s’ils détiennent directement les clés privées des clients. Le régulateur souhaite également que plusieurs personnes ou signataires interviennent dans l’accès aux actifs des clients, afin qu’aucune personne ne puisse les contrôler seule, ainsi que des registres pouvant être audités à tout moment, qu’il s’agisse de portefeuilles custodial ou non custodial.

Les stablecoins font face à de nouvelles exigences locales

Les émetteurs de stablecoins, qu’ils soient établis à l’étranger ou locaux, devraient également conserver suffisamment d’actifs en réserve pour couvrir ce qu’ils doivent aux détenteurs — particuliers et entreprises.

Les stablecoins adossés au naira devraient disposer de réserves équivalentes à 100 % de leurs passifs en circulation, en espèces ou quasi-espèces. Les stablecoins adossés à une devise étrangère devraient disposer de réserves d’une valeur d’au moins 120 % de ce qu’ils doivent, détenues dans la même devise ou dans des instruments de trésorerie équivalents.

Un stablecoin adossé au USD destiné au marché nigérian, comme USDT et USDC, peut être détenu dans des instruments libellés en USD, mais nécessiterait une limite de rachat plus élevée.

La SEC souhaite également que les réserves des stablecoins soient séparées des fonds des clients. Même si les émetteurs étrangers n’auraient pas besoin de détenir ces réserves au Nigeria, ils devraient tout de même nommer un représentant local, fournir la preuve qu’ils sont réglementés à l’étranger et divulguer régulièrement leurs réserves.

Le Kenya a adopté une approche différente dans ses règles publiées officiellement, exigeant que les émetteurs de stablecoins conservent 30 % de leurs réserves auprès de banques locales et le reste dans des instruments locaux.

Le 25 août, Tether a ouvert des postes de responsables de l’expansion au Nigeria et en Côte d’Ivoire, soulignant l’attention immédiate de l’émetteur basé au Salvador.

Les stablecoins adossés à des matières premières, comme les jetons adossés à l’or tels que XAUt de Tether, devraient disposer d’une couverture à 100 %, tandis que les stablecoins adossés aux cryptomonnaies devraient détenir au moins $150 d’actifs crypto liquides approuvés pour chaque $100 de stablecoins émis, en maintenant ce niveau de couverture en permanence.

La règle empêcherait aussi les sociétés liées de contrôler différentes parties d’une même activité de stablecoin d’une manière créant des conflits d’intérêts.

Si la société A détient la société B et que la société B émet un stablecoin, la société A ne peut pas promouvoir ce stablecoin sur sa plateforme sans respecter les restrictions et garanties de la SEC.

Durcir les règles d’approbation des actifs numériques

Le régulateur durcit aussi les conditions de création et de cotation des actifs numériques au Nigeria. Comme le Kenya, le Nigeria a également प्रस्तावé que les stablecoins émis à l’étranger, tels que USDT ou USDC, doivent être approuvés par la SEC avant que les plateformes d’échange crypto puissent les inscrire sur leurs plateformes.

« Un stablecoin émis à l’étranger ne doit pas être coté, admis au trading, conservé, réglé, promu ou utilisé d’une autre manière par une DAX [digital asset exchange] ou toute autre plateforme réglementée au Nigeria, sauf s’il est reconnu ou autorisé par la Commission », a indiqué le régulateur.

Si davantage de pays africains adoptent cette règle, les émetteurs étrangers de stablecoins comme Tether et Circle devront créer des entités locales dans différents pays pour se conformer à des règles locales spécifiques, ou à défaut être sélectifs quant aux pays qu’ils privilégient, ce qui les obligera à intégrer le risque dans leurs prix.

À grande échelle, cela pourrait conduire à une situation où USDT et USDC, des stablecoins populaires adossés au dollar américain, ne seraient plus accessibles sur certains marchés africains, les régulateurs cherchant à préserver la souveraineté monétaire.