L'autorité des marchés financiers de Nouvelle-Zélande (FMA) a engagé la formalisation de son traitement des stablecoins de paiement indexés sur le dollar néo-zélandais, en ouvrant le 9 novembre une consultation sur une désignation de classe proposée pour les stablecoins indexés sur et adossés au NZD.

Cette consultation intervient alors que le secteur national des stablecoins peine à prendre son essor. NZDD, le stablecoin phare indexé sur le dollar néo-zélandais, n'a pas réussi à s'imposer à grande échelle, et son émetteur a été mis en vente.

Comment la Nouvelle-Zélande classe les stablecoins

Dans le cadre de la désignation de classe proposée par la FMA pour les stablecoins indexés sur le dollar néo-zélandais (NZD), les pièces de paiement ne seraient pas classées comme produits financiers au sens de la loi sur la conduite des marchés financiers (Financial Markets Conduct Act). Cette distinction est importante, car la classification d'un token détermine les exigences réglementaires qui s'y appliquent. La consultation vise à recueillir des commentaires tandis que le régulateur s'efforce de clarifier la distinction entre pièces de paiement et tokens d'investissement, sur la base d'un ensemble de conditions incluant un adossement en dollars néo-zélandais détenus dans des banques et le rachat à la valeur nominale. Ces conditions font écho aux termes de la désignation existante de NZDD, mais s'appliqueraient à l'ensemble de la catégorie plutôt qu'à un seul émetteur.

Selon le conseiller juridique général de la FMA, Liam Mason, le régulateur mène un test de faisabilité afin de déterminer si les produits de type stablecoin peuvent bénéficier d'un accès plus clair au marché à titre provisoire, sans compromettre la confiance envers le système financier néo-zélandais.

La Nouvelle-Zélande ne dispose toujours pas d'une loi dédiée à l'agrément des cryptoactifs ou des stablecoins qui servirait de fondement à la désignation sur laquelle travaille actuellement la FMA. À la place, le régulateur élabore une exemption au titre de la législation nationale sur les valeurs mobilières, et l'agence a indiqué que des règles à plus long terme pour les actifs numériques étaient encore en cours de rédaction. Les retours recueillis pendant la période de consultation sont destinés à façonner ce cadre provisoire en attendant l'arrivée du régime permanent.

L'émetteur du stablecoin adossé au dollar néo-zélandais est à vendre

Plus tôt cette année, la FMA a statué que le stablecoin NZDD, émis par la filiale d'Easy Crypto ECDD Holdings Limited, n'est pas un produit financier, en vertu d'un avis de désignation qui a fait de NZDD le seul stablecoin NZD à avoir obtenu cette désignation auprès du régulateur. L'agence a justifié cette décision en indiquant que le token remplissait ses conditions spécifiées : il n'est pas conçu pour générer de rendements pour ses détenteurs, et il est adossé un pour un à des NZD détenus en fiducie dans une banque locale. Cette conception maintient la pièce du côté paiement de la frontière que la consultation teste désormais pour l'ensemble du marché.

Malgré ce feu vert réglementaire, l'adoption de NZDD n'a jamais atteint les attentes nationales. L'offre totale aurait diminué de près de 50 % depuis août.

Swyftx, la maison mère australienne d'Easy Crypto, a fermé la plateforme néo-zélandaise le 31 mars et recherche un acheteur pour l'activité stablecoin depuis sa mise en vente.

La directrice générale de la FMA, Samantha Barass, a reconnu que l'approche réglementaire de la Nouvelle-Zélande avait conduit les acteurs du secteur à exprimer leur « frustration » face à « l'incertitude, aux coûts et à la transition abrupte vers l'agrément complet ».

Le NZDD d'ECDD était le seul participant, parmi les 24 entreprises ayant postulé au pilote fintech de décembre 2024 de la FMA, à être réellement parvenu sur le marché, et il figurait parmi les six admis dans le sandbox.

L'Australie devance en matière de régulation des stablecoins

Le régulateur australien des valeurs mobilières, l'ASIC, a davantage d'expérience en matière de régulation des stablecoins. Le régulateur traite les stablecoins sans rendement comme des facilités de paiement non monétaires, ce qui exige généralement que les émetteurs obtiennent une licence australienne de services financiers. Canberra a également adopté des réformes sur les actifs numériques et proposé la facilité de valeur stockée tokenisée comme catégorie dédiée pour régir directement les stablecoins de paiement. Cette différence signifie qu'un produit comparable peut être soumis à une exigence d'agrément en Australie tout en relevant d'une exemption de classe en Nouvelle-Zélande.

De manière plus générale, la Nouvelle-Zélande reste en retrait par rapport à plusieurs voisins de la région. Hong Kong a accordé ses deux premiers agréments d'émetteur de stablecoins le 10 avril 2026, et Singapour a publié le 1er septembre un projet de loi visant à intégrer son cadre dans la loi sur les services de paiement (Payment Services Act). La région présente désormais des agréments d'émetteur sur mesure à Hong Kong, une intégration dans le droit des paiements à Singapour et des désignations provisoires en Nouvelle-Zélande, dans l'attente de législations dédiées encore en cours d'élaboration.