La House of Stake de NEAR a voté lundi en faveur de la proposition HSP-029, réduisant la limite annuelle d'émission de tokens du réseau de 2,5 % à 1,6 %. L'émission correspond au rythme auquel de nouveaux tokens sont créés, et comme ces émissions constituent la source des récompenses de staking, ce plafond agit comme un levier direct sur ce que les stakers perçoivent pour contribuer à sécuriser le réseau. Selon la modélisation de la proposition elle-même, cette réduction fera baisser le rendement brut de staking d'environ 5,27 % à environ 3,37 %.

Les revenus de commission des validateurs devraient reculer d'environ 36 %

Selon le dispositif d'émission actuel de NEAR, 90 % des tokens nouvellement créés vont aux stakers et 10 % à la trésorerie. HSP-029, rédigé par le directeur général de SVRN, Sal Ternullo, et détaillé sur le forum de gouvernance NEAR, conserve cette répartition et ne modifie qu'un seul paramètre.

Les projections de rendement supposent un ratio de staking de 42,71 % de l'offre, sur la base d'un instantané du 22 septembre. Au cours des deux semaines précédant cet instantané, NEAR a grimpé de 86 % pour atteindre 4,30 $, tandis que le ratio de staking est passé de 46,92 %. Sur la même quinzaine, le rendement brut est passé de 4,796 % à 5,268 %. Ternullo y voit une activité de staking qui suit davantage le prix du token et le coût de blocage de liquidité que le taux d'émission.

Si les niveaux de staking et les frais restaient inchangés, les revenus de commission des validateurs diminueraient d'environ 36 %. Le modèle estime que 24 des 405 pools ne seraient pas en mesure de couvrir leurs coûts matériels grâce aux commissions et au stake du propriétaire, avec un prix du NEAR à 4,30 $.

D'après les calculs de Ternullo, une personne qui stakerait 1 000 NEAR terminerait la deuxième année avec environ 20 tokens de moins que sous l'ancien plafond. Les détenteurs qui ne stakent pas, qui représentent 57,3 % de l'offre, perdent moins et ne renoncent à rien en échange — ils ne perçoivent aucune émission aujourd'hui, si bien qu'un budget d'émission plus réduit ampute l'avantage de rendement des stakers par rapport aux détenteurs passifs.

Les registres de vote publics de la House of Stake montrent que 3,29 millions de veNEAR ont voté « oui », tandis que 1 071 veNEAR se sont abstenus. La proposition est répertoriée sur le portail de la House of Stake.

Le Security Council peut opposer un veto à HSP-029 jusqu'au 16 novembre

Selon le plan, HSP-029 reste soumis au veto du Security Council de la House of Stake jusqu'au 16 novembre. L'adoption dépend également de la mise à niveau des validateurs vers un protocole que la House of Stake ne peut pas leur imposer — une dépendance qui fait de la coordination des validateurs le véritable gardien de la rampe d'émission.

La première réduction prendra effet après une période de grâce d'environ 90 jours. Ensuite, l'émission baisse d'environ 3,75 points de base chaque mois jusqu'à atteindre 1,6 % après 24 mois ; jusque-là, la limite reste fixée à 2,5 %. L'émission quotidienne passe d'environ 89 500 NEAR par jour à environ 57 300 NEAR par jour au taux cible.

Le modèle prévoit 11,8 millions de tokens en moins sur deux ans et 66,1 millions sur six, soit une offre inférieure de 4,36 % à ce qu'elle aurait été sous l'ancien plafond.

NEAR avait déjà réduit son plafond d'émission de 5 % à 2,5 % fin octobre 2025, faisant du vote de lundi la deuxième réduction d'émission du réseau si elle entre en vigueur.

En août, Cryptopolitan avait indiqué que le cofondateur de NEAR, Illia Polosukhin, avait cherché à créer un fonds d'environ 30 millions de NEAR — d'une valeur d'environ 53 millions de dollars à l'époque — et à utiliser le rendement qu'il générait pour financer la sécurité du réseau. Il a abandonné l'idée le 20 août, et Ternullo affirme que sa proposition est le fruit de cette décision. Les deux initiatives tournaient autour de la même question : la manière dont NEAR couvre ses coûts de sécurité via les émissions de tokens.

Ternullo évoque également Solana, où une réduction similaire, SGP-0002, a été adoptée le 28 août avec 67,001 % du stake — une tendance plus large qui voit les grands réseaux à preuve d'enjeu réévaluer la quantité de nouvelle offre requise par leur budget de sécurité. En août, le vice-président de la recherche de Galaxy, Lucas Tcheyan, avait indiqué aux clients que SOL ou ETH ne bougeraient pas uniquement en raison de baisses d'offre, car c'est la demande qui dicte les niveaux de cotation de ces actifs.