Les actions de Nakamoto ont chuté d'environ 99 % par rapport à leur pic, soulignant la pression exercée sur les sociétés de trésorerie Bitcoin alors que la prime de marché pour les véhicules cryptographiques cotés en bourse s'est affaiblie. Ce déclin survient alors que l'entreprise poursuit des acquisitions capables de générer de la trésorerie tout en réduisant sa dépendance au financement par actions.

Un déclin de 99 % met sous pression le modèle de trésorerie Bitcoin

Selon Bloomberg, David Bailey a levé environ 760 millions de dollars pour Nakamoto l'an dernier. L'entreprise a tiré parti de sa structure de marché public pour mener une stratégie de trésorerie Bitcoin, un modèle dans lequel des sociétés cotées détiennent du Bitcoin à leur bilan et négocient souvent avec une prime — ou une décote — par rapport à la valeur de leurs actifs. Les actions de Nakamoto ont depuis perdu l'essentiel de leur valeur de pic, illustrant la rapidité avec laquelle les attentes évoluent une fois que la prime de trésorerie disparaît.

Le titre de Nakamoto avait fortement progressé après l'annonce de sa fusion en mai 2025, avant de s'inverser à mesure que les investisseurs réévaluaient le modèle. The Block a rapporté en juin que l'action avait chuté de plus de 99 % par rapport à son pic. Cette faiblesse compte, car émettre des actions à des prix déprimés peut compliquer le financement — une vulnérabilité structurelle pour les sociétés de trésorerie, qui dépendent généralement de l'émission d'actions comme principal moyen d'accumuler davantage de Bitcoin.

Une perte de 372 millions de dollars au premier semestre aggrave la pression

Les résultats financiers de Nakamoto amplifient l'effondrement du cours de l'action. Selon le rapport de Bloomberg, la société a enregistré une perte nette d'environ 372 millions de dollars au premier semestre 2026. Les pertes liées aux prix du Bitcoin peuvent affecter matériellement les résultats, car les actifs numériques occupent le centre du bilan ; selon le traitement comptable en juste valeur, les variations du prix du Bitcoin se répercutent directement sur les résultats de l'entreprise.

La dernière mise à jour opérationnelle de l'entreprise indique toutefois une tendance différente. Nakamoto a déclaré que son deuxième trimestre avait été son premier trimestre complet en tant qu'entreprise Bitcoin intégrée et a fait état d'un résultat opérationnel ajusté positif.

Le PDG David Bailey a déclaré que Nakamoto avait « renforcé notre structure de capital en réduisant la dette d'environ 45 millions de dollars », soulignant les efforts déployés pour améliorer la flexibilité financière.

Un virage stratégique vers une croissance génératrice de trésorerie

Nakamoto cherche désormais au-delà de la simple accumulation de Bitcoin. L'entreprise recherche des acquisitions génératrices de trésorerie et a fait des rachats d'actions une priorité, une stratégie qui pourrait réduire sa dépendance à la vente d'actions pendant que sa valorisation est faible.

Ce virage est important car les actionnaires ont besoin d'entreprises opérationnelles lorsque l'exposition au Bitcoin seule ne justifie plus une prime — une exposition que les investisseurs peuvent autrement obtenir plus directement via les fonds négociés en bourse au comptant sur le Bitcoin, disponibles aux États-Unis depuis janvier 2024.

L'entreprise a également procédé en mai à un split inversé de 1 pour 40 afin de satisfaire l'exigence de prix de vente minimal de 1 dollar du Nasdaq. Nakamoto a indiqué que cette opération a réduit le nombre d'actions en circulation d'environ 696,1 millions à environ 17,4 millions. Si ce split ne restaure pas la valeur perdue par les actionnaires, il illustre les pressions de cotation auxquelles l'entreprise est confrontée aujourd'hui.

La suite après un déclin de marché de 99 %

La question clé pour les investisseurs est de savoir si Nakamoto pourra transformer ses actifs Bitcoin et ses entreprises acquises en flux de trésorerie durables. L'entreprise détient BTC Inc et UTXO Management, s'étendant au-delà du modèle de trésorerie vers des activités de médias, de gestion d'actifs et de conseil. Cette diversification pourrait ouvrir des sources de revenus supplémentaires, mais l'exécution reste cruciale alors que Nakamoto s'efforce de restaurer la confiance.

L'expérience de Nakamoto met également en lumière les risques auxquels sont exposées les stratégies de trésorerie Bitcoin bâties sur des primes de marché actions, un modèle largement répandu sur les marchés publics après que Strategy (anciennement MicroStrategy) l'a popularisé. Lorsque les investisseurs cessent de payer une prime pour une exposition au Bitcoin via une entreprise, les sociétés peuvent affronter des cours d'action plus faibles et des levées de fonds plus difficiles.

Les acquisitions, la génération de trésorerie et l'allocation de capital de Nakamoto resteront donc étroitement surveillées par les actionnaires comme par l'ensemble du marché des actifs numériques.