La valorisation de MYNT, Inc. avant son introduction en bourse devra être soutenue par une croissance durable de son activité de crédit et des coûts de crédit maîtrisés, selon Unicapital Securities, Inc.

Le courtier a indiqué que Mynt, la société mère de GCash, est valorisée à environ 25,7 fois ses bénéfices 2025 sur la base de son prix d'introduction en bourse (IPO) de 6,60 PHP par action.

« La valorisation reflète des attentes de croissance supplémentaire », a déclaré Unicapital Securities dans un communiqué lundi. « Sa prime par rapport à certains acteurs fintech établis devra être soutenue par une monétisation durable des utilisateurs, une expansion rentable du crédit et des coûts de crédit maîtrisés », a-t-il ajouté.

Mynt est censée faire son entrée au tableau principal de la Bourse des Philippines (Philippine Stock Exchange Main Board) sous le ticker GCASH le mardi 20 octobre — un jour après la publication de l'analyse du courtier.

L'offre de base de la société comprend environ 8,03 milliards d'actions ordinaires d'une valeur de 53 milliards de PHP, composée de 1,61 milliard d'actions nouvellement émises et de 6,42 milliards d'actions existantes offertes par les actionnaires actuels. La taille de l'opération pourrait atteindre environ 60,92 milliards de PHP si l'option de surallocation portant sur jusqu'à 1,20 milliard d'actions secondaires supplémentaires est pleinement exercée.

Conformément à son prospectus final d'IPO, Mynt prévoit d'affecter 60 % des produits nets de l'offre primaire à l'expansion de son activité CreditTech, les 40 % restants étant destinés au développement de produits et à des fins générales d'entreprise. Cette allocation prévue fait correspondre l'usage des produits primaires de Mynt à l'expansion du crédit que le courtier estime nécessaire pour justifier la prime de valorisation de l'action.

Wendy B. Estacio-Cruz, directrice de la recherche d'Unicapital Securities, a déclaré que les investisseurs évaluant de nouvelles cotations devraient examiner les bénéfices, les flux de trésorerie, les besoins de financement et les valorisations des sociétés. Le courtier a ajouté que la performance des sociétés récemment cotées après leurs débuts aidera à déterminer si l'intérêt des investisseurs peut perdurer — à commencer par les propres débuts de GCASH.

« L'appétit des investisseurs, les valorisations et les conditions générales du marché détermineront en définitive si ces offres peuvent générer une dynamique durable », a déclaré Mme Estacio-Cruz.

Au-delà de Mynt, le courtier a cité d'autres IPO potentielles qui pourraient élargir l'éventail des secteurs représentés à la bourse locale. Citons notamment l'offre proposée de 737 millions de PHP d'Aznar Shipping Corp., basée àebu, et l'introduction prévue du trust d'investissement immobilier (REIT) VITRO de PLDT Inc., qui a été reportée à 2027.

Mme Estacio-Cruz a indiqué qu'un flux d'IPO plus étoffé pourrait offrir aux investisseurs des options supplémentaires, bien qu'une activité accrue de cotations ne signale pas nécessairement une reprise durable du marché.

« Un flux d'IPO plus diversifié est une évolution positive pour le marché des capitaux philippin, mais le véritable test sera de savoir si ces sociétés peuvent afficher une croissance durable et attirer la confiance des investisseurs à long terme », a-t-elle déclaré.

Source : BusinessWorld — Alexandria Grace C. Magno