Le gouvernement nigérian s'apprête à être le deuxième bénéficiaire du versement de dividendes de ₦545,89 milliards (406,37 millions de dollars) de MTN Nigeria, prévu le 7 septembre.

Le 30 juillet, MTN a annoncé que son conseil d'administration avait approuvé un dividende intérimaire de ₦26 (0,019 dollar) par action ordinaire de 2 kobo, sous réserve du prélèvement à la source. Le dividende sera versé aux actionnaires dont le nom figure au registre de la société au 20 août 2026.

À la fin du premier semestre 2026, MTN Nigeria — le premier opérateur mobile du pays en nombre d'abonnés — comptait 20,99 milliards d'actions en circulation, de sorte que le dividende de ₦26 (0,019 dollar) distribuera environ ₦545,9 milliards (406,37 millions de dollars) aux actionnaires avant impôt. Mais les actionnaires ne recevront pas la totalité de cette somme.

Au Nigeria, les dividendes sont soumis à un prélèvement à la source de 10 %, ce qui signifie que le versement de MTN Nigeria se traduira par ₦54,59 milliards (40,64 millions de dollars) reversés à l'État avant que les actionnaires ne reçoivent leurs dividendes.

L'ampleur d'un milliard

Le dividende de ₦545,89 milliards de MTN génère un prélèvement à la source massif de ₦54,59 milliards. Ce chiffre apparaît très différent selon qu'on le considère comme un versement d'entreprise ou comme une manne fiscale.

À mesure que les bénéfices des entreprises et les versements de dividendes augmentent, les sociétés cotées rentables deviennent une source de recettes fiscales de plus en plus importante pour un gouvernement qui élargit son assiette fiscale. Le Nigeria enregistre depuis des années l'un des ratios recettes fiscales/PIB les plus faibles au monde, et le paquet de lois de réforme fiscale entré en vigueur en janvier 2026 — la refonte la plus importante du cadre budgétaire du pays depuis des décennies — a renforcé l'attention portée aux sources de revenus stables et non pétrolières, comme le prélèvement à la source sur les dividendes des sociétés.

Quelle part du dividende de MTN parvient réellement aux actionnaires ?

Pour 1 000 actions, le dividende brut s'élève à ₦26 000,00. Après le prélèvement à la source de 10 %, soit ₦2 600,00, le versement net tombe à ₦23 400,00.

Plus de 336 000 investisseurs particuliers détiennent chacun jusqu'à 10 000 actions. Collectivement, ce groupe recevra un dividende net d'environ ₦3,22 milliards.

Pendant ce temps, l'État percevra ₦54,59 milliards sur l'ensemble du dividende. Contrairement aux investisseurs, le gouvernement n'a pas besoin de détenir une seule action MTN pour percevoir cette somme.

La part de l'État n'est dépassée que par celle de MTN International

Le prélèvement à la source de ₦54,59 milliards (40,64 millions de dollars) est supérieur au versement reçu par n'importe quel groupe d'actionnaires, à l'exception de MTN International (Mauritius) Limited, qui détient 73,39 % de MTN Nigeria.

MTN International détient 15,41 milliards d'actions, ce qui lui donne droit à un dividende brut de ₦400,65 milliards (298,25 millions de dollars). Après le prélèvement à la source de 10 %, environ ₦360,58 milliards (268,43 millions de dollars) parviendront à la société.

Le groupe d'actionnaires suivant en importance, composé de deux actionnaires détenant 1,11 milliard d'actions, a droit à environ ₦28,92 milliards (21,53 millions de dollars) avant impôt. Le plus grand bloc d'actionnaires, soit 336 608 investisseurs, détient collectivement environ 137,77 millions d'actions et a droit à ₦3,58 milliards (2,67 millions de dollars) avant impôt.

Qui détient réellement MTN Nigeria ?

MTN Nigeria compte plus de 346 000 actionnaires. Mais le nombre d'investisseurs raconte une histoire très différente de celle de la répartition du capital.

Avec une capitalisation boursière supérieure à ₦16 900 milliards (12,58 milliards de dollars), MTN Nigeria est revenue aux versements de dividendes en 2025. En octobre 2025, elle a déclaré un dividende intérimaire de ₦5 par action, son premier depuis août 2023, après avoir rétabli des bénéfices non distribués et des capitaux propres positifs.

La société a ensuite proposé un dividende final de ₦15 par action pour 2025, portant le total des dividendes de l'année à ₦20 par action.

Ces versements ont fait suite à un net redressement financier. Le chiffre d'affaires de MTN Nigeria a progressé de 54,93 % en 2025, tandis que le bénéfice net a grimpé à ₦1 110 milliards (805,50 millions de dollars), inversant la perte enregistrée un an plus tôt. Ce redressement s'est produit dans un contexte de revalorisation des services du secteur, après l'approbation par la Nigerian Communications Commission d'une hausse de 50 % des tarifs en janvier 2025, le premier ajustement majeur du secteur depuis plus de dix ans.

Cette dynamique s'est poursuivie au premier semestre 2026 : le chiffre d'affaires a atteint ₦2 990 milliards (2,23 milliards de dollars), en hausse de 25,9 % sur un an, et le bénéfice net a augmenté de 70,6 % pour s'établir à ₦707,54 milliards (526,71 millions de dollars).

Pour MTN Group, la société mère cotée à Johannesburg, la reprise d'importants dividendes nigérians marque également une rupture par rapport aux dernières années, lorsque les pénuries de devises au Nigeria rendaient plus difficile le transfert de fonds hors du pays. On saura si ce dividende intérimaire sera suivi d'un versement final pour 2026, comme ce fut le cas en 2025, lors de la prochaine publication des résultats de la société.

Bien que le prélèvement à la source de ₦54,59 milliards (40,64 millions de dollars) soit significatif, il ne représente qu'une partie des impôts que MTN Nigeria a déjà versés à l'État. La société a payé ₦384,05 milliards d'impôts au cours de la période.

Pour les investisseurs, le montant qui parviendra finalement sur leurs comptes sera de ₦23,40 par action après le prélèvement à la source de 10 %, et non les ₦26 annoncés. Pour l'État, ce versement constitue un apport de recettes de ₦54,59 milliards (40,64 millions de dollars) sans détenir une seule action de MTN Nigeria.