Développements clés

• L'action MSTR a formé une configuration de fanion baissier sur le graphique quotidien.
• Strategy a continué de vendre ses avoirs en Bitcoin la semaine dernière.
• L'entreprise a dilué ses actionnaires en émettant des actions pour plus de 290 millions de dollars.

L'action MSTR a reculé de plus de 1 % lors de la séance pré-market alors que les investisseurs réagissaient à la faiblesse générale du Bitcoin. Les actions ont également baissé suite aux ventes continues de Bitcoin par Strategy, destinées à renforcer ses réserves de trésorerie. Le titre est tombé à 92 $, représentant une baisse de 52 % par rapport à son pic en début d'année. En tant que plus grand détenteur institutionnel d'Bitcoin coté en bourse, les mouvements de Strategy sont étroitement surveillés par les investisseurs qui utilisent l'action comme substitut pour s'exposer aux cryptomonnaies sans détenir directement d'actifs numériques.

Strategy vend davantage de Bitcoin

Strategy de Michael Saylor a fait face à une pression significative cette année alors que l'hiver crypto s'est accentué. Le Bitcoin est passé d'un record de 126 300 $ à environ 62 000 $.

Ce repli prolongé a fortement impacté l'activité de l'entreprise, en particulier en raison de sa décision d'émettre des actions privilégiées telles que STRC, STRK, STRF et STRD. Si ces instruments ont fourni des capitaux pour l'achat de Bitcoin, ils ont également créé des obligations de dividende.

Pour la plupart des entreprises, les versements de dividendes sont gérables car les flux de trésorerie disponibles les couvrent. La situation de Strategy est différente : son activité logicielle principale génère des revenus limités, et le Bitcoin — son actif principal — ne produit aucun revenu. Cela contraste avec des entreprises comme BitMine, qui détient de l'Ethereum et perçoit des récompenses de staking mensuelles.

Les craintes que Strategy éprouve des difficultés à honorer ses obligations de dividende ont fait chuter ses actions privilégiées bien en dessous de la valeur nominale. Ces inquiétudes se sont intensifiées après que l'entreprise a dépensé 1,5 milliard de dollars pour le remboursement de sa dette. En réponse, Strategy a suspendu ses achats de Bitcoin et s'est tournée vers l'accumulation de liquidités, levant des millions par la dilution des actionnaires via des ventes d'actions.
Plus notablement, l'entreprise a abandonné son engagement de longue date de ne jamais vendre de Bitcoin. La semaine dernière, Strategy a vendu 1 638 coins à un prix moyen de 63 957 $, générant 104 millions de dollars. L'entreprise détient désormais 842 138 coins, soit environ 4 % de tous les Bitcoin en circulation — une position qui souligne le rôle disproportionné qu'une seule entité joue sur le marché.

Ces ventes en cours s'effectuent à perte, étant donné que le prix d'achat moyen du Bitcoin par Strategy s'élevait à 75 419 $. L'entreprise a également continué à diluer ses actionnaires, vendant pour 290 millions de dollars d'actions dans le cadre de son programme de distribution au marché (ATM). Sur ces produits, 28,9 millions de dollars ont été utilisés pour racheter des actions STRC afin de ramener cette action privilégiée vers sa valeur nominale.

Le prix du Bitcoin reste sous pression

L'action MSTR a également reculé alors que le Bitcoin continue de subir une pression baissière. Le BTC est tombé à 62 000 $ lundi, et ce repli pourrait persister alors que la demande pour les ETF Bitcoin au comptant s'affaiblit. Les données indiquent que les ETF BTC au comptant ont perdu plus de 265 millions de dollars d'actifs vendredi, portant les sorties hebdomadaires à plus de 65 millions de dollars. Ces sorties d'ETF sont notables car ces fonds constituent un vecteur principal d'adoption institutionnelle du Bitcoin, et des rachats soutenus pourraient signaler un appétit décroissant de la part de ce segment du marché.

Parallèlement, il existe des inquiétudes quant à la volonté de la Réserve fédérale de maintenir une posture ferme face à la hausse de l'inflation. Les prix de l'essence ont grimpé à 4 dollars le gallon la semaine dernière, ce qui suggère que l'IPC global a augmenté en juillet.

Les investisseurs s'inquiètent également des pertes croissantes de Strategy. Dans son dernier rapport de résultats, l'entreprise a enregistré une perte de 8,6 milliards de dollars au deuxième trimestre — une tendance qui pourrait se poursuivre si le Bitcoin continue de baisser. Historiquement, MSTR s'échangeait avec une prime par rapport à la valeur nette d'inventaire de ses avoirs en Bitcoin, et cette prime n'a cessé de se comprimer à mesure que le repli persiste, amplifiant le déclin de l'action au-delà des seules pertes du Bitcoin.

Analyse technique du cours de l'action MSTR

Sur le graphique quotidien, les actions MSTR ont évolué dans une fourchette étroite au cours des cinq dernières semaines, restant légèrement en dessous du niveau de résistance de 100 $. L'action a formé une configuration de triangle ascendant, qui fait partie d'une structure plus large de fanion baissier. Cette formation est considérée comme l'un des signaux techniques les plus risqués, car elle indique généralement que la tendance baissière en cours va reprendre.

L'action continue de se négocier en dessous de sa moyenne mobile exponentielle à 100 jours (EMA). De plus, l'indice de force relative (RSI) a formé une configuration de triangle ascendant. La combinaison d'une négociation sous les moyennes mobiles clés tout en formant un fanion baissier suggère un potentiel de cassure baissière forte.