Le titre MSTR a fortement rebondi alors que le Bitcoin reprenait vers 80 000 dollars et que Strategy renforçait sa liquidité sur l'ensemble de sa structure de capital. Strategy, anciennement MicroStrategy, constitue depuis 2020, année où elle a commencé à acquérir cet actif, la plus importante réserve de Bitcoin de toutes les sociétés cotées, une position qui a longtemps fait du titre un véhicule très suivi d'exposition au Bitcoin sur les marchés actions. Les actions se négociaient récemment autour de 123 dollars après avoir gagné plus de 30 % au cours de la semaine précédente. Canaccord Genuity a réagi le 25 août en relevant son objectif de cours sur Strategy de 130 à 175 dollars, tout en maintenant sa recommandation « achat » et en soulignant l'amélioration des conditions du marché des cryptomonnaies, le redressement des actions préférentielles et un bilan plus solide. Parallèlement, les analystes de Cantal Capital ont identifié le seuil de 136,75 dollars comme un niveau décisif pour le titre, tandis que Strategy a œuvré au renforcement de son bilan en rachetant pour 136,4 millions de dollars d'actions STRC et en augmentant ses réserves en dollars de 300 millions.

Canaccord relève son objectif à 175 dollars sur la base d'une configuration renforcée

Joseph Vafi, analyste chez Canaccord, a déclaré que la configuration d'investissement de Strategy s'était nettement améliorée au cours des dernières semaines. Il a évoqué une combinaison d'évolutions propres à l'entreprise et de conditions macroéconomiques plus larges qui ont soutenu le Bitcoin et les valeurs liées aux cryptomonnaies.

Le nouvel objectif de 175 dollars implique un potentiel de hausse d'environ 43 % par rapport à la zone de 122 à 123 dollars dans laquelle les titres se sont récemment échangés. La valorisation de Canaccord dépend toutefois fortement de ses hypothèses sur la direction du Bitcoin et sur la prime à laquelle Strategy se négocie par rapport à son exposition sous-jacente au BTC.

Le modèle de M. Vafi part du principe que le Bitcoin s'appréciera d'environ 20 % au cours des 12 prochains mois. Il suppose également que le ratio de valeur nette d'actif modifié de Strategy, ou mNAV, remontera à environ 1,2x contre environ 1,01x actuellement. Le ratio mNAV mesure la valeur des fonds propres de Strategy par rapport à la valeur de ses détentions de Bitcoin : proche de 1,0x, le titre s'échange autour de la valeur de cette réserve, tandis qu'un passage vers 1,2x traduirait une prime renouvelée par rapport à celle-ci.

Un mNAV plus élevé pourrait rendre les émissions d'actions ordinaires plus attractives pour Strategy. Cela pourrait, à son tour, donner à l'entreprise une plus grande flexibilité pour relancer l'accumulation de Bitcoin sans créer autant de dilution de valeur par action.

Canaccord a également cité le retour de la STRC vers sa valeur nominale de 100 dollars comme une évolution encourageante. La STRC est une action préférentielle perpétuelle lancée par Strategy en 2025, dotée d'une valeur nominale de 100 dollars et distribuant un dividende fixe ; elle fait partie des instruments préférentiels utilisés par l'entreprise pour élargir sa palette de financement au-delà des actions ordinaires. Ce titre préférentiel s'était négocié sous le pair pendant le récent repli du Bitcoin, ce qui pesait sur le modèle plus large de levée de fonds de Strategy. Cette pression s'est relâchée lors de la dernière reprise des cryptomonnaies : le rebond du Bitcoin vers 80 000 dollars a amélioré la valeur de la réserve de Strategy, tandis que la STRC s'est rapprochée de sa fourchette de négociation ciblée.

Ce que révèle le graphique technique de MSTR

La hausse de 30 % enregistrée cette semaine laisse les investisseurs se demander si ce mouvement marque un véritable renversement de tendance ou une simple reprise dans un marché baissier. Les analystes de Cantal Capital ont abordé cette question à l'aide d'un graphique de MSTR, notant que si le cours dépasse les 136,75 dollars, il pourrait disposer d'une trajectoire claire vers 195 dollars.

La firme estime que cette cassure haussière pourrait intervenir plus tôt que prévu, invoquant le fort momentum qui entoure actuellement MSTR, et elle a identifié 195 dollars comme prochain objectif majeur de hausse.

Strategy rachète pour 136 millions de dollars d'actions STRC

La semaine dernière, Strategy (MSTR) a racheté 1,43 million d'actions STRC pour 136,4 millions de dollars et augmenté ses réserves en dollars de 300 millions, pour les porter à 5,1 milliards de dollars. Cette dernière opération offre à l'entreprise plus de 3,9 années de couverture de dividendes à son bilan. Les transactions ont été financées via le programme ATM d'actions ordinaires de Strategy, qui permet à l'entreprise d'écouler progressivement sur le marché des actions nouvellement émises plutôt que de procéder à une offre en bloc unique.

Le renforcement des réserves en dollars et les rachats de STRC visent à consolider le bilan de l'entreprise. Ils doivent également soutenir la STRC dans son retour vers sa valeur nominale. Une fois la STRC revenue au pair, l'entreprise pourrait disposer d'une plus grande flexibilité pour relancer sa stratégie plus large de déploiement du capital.

Les perspectives de MSTR restent liées au Bitcoin

Les perspectives à court terme du titre MSTR demeurent étroitement liées au prochain mouvement du Bitcoin. La remontée du BTC vers 80 000 dollars a amélioré la position de la réserve de Bitcoin de Strategy et contribué à restaurer la confiance dans ses titres préférentiels.

L'objectif de 175 dollars fixé par Canaccord suppose que cette reprise se poursuive. Son modèle requiert une nouvelle appréciation du Bitcoin d'environ 20 % au cours de l'année à venir, accompagnée d'une expansion du mNAV vers 1,2x.

Sur le plan technique, le seuil de 136,75 dollars demeure l'obstacle le plus proche identifié par Cantal Capital. Une cassure confirmée au-dessus de ce niveau consoliderait la reprise et mettrait en évidence l'objectif analyste de 195 dollars de la firme. Le scénario baissier reste celui d'un retournement du Bitcoin combiné à une nouvelle compression du mNAV — une combinaison qui pourrait peser sur MSTR, même après les récents efforts de Strategy pour renforcer sa position de liquidité.

Pour l'heure, Strategy a amélioré la flexibilité de son bilan tout en absorbant la dilution liée aux émissions d'actions ordinaires. La poursuite du rebond du titre MSTR dépendra de la trajectoire du Bitcoin, de l'expansion du mNAV et des prochaines décisions de déploiement du capital de la direction.

Avertissement : cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les marchés actions et des cryptomonnaies peuvent connaître de fortes fluctuations de prix.