DigiPlus Interactive Corp. dispose d’une marge pour contracter une dette supplémentaire afin de financer son expansion tout en maintenant un niveau d’endettement relativement faible, a déclaré Moody’s Ratings après avoir attribué à l’entreprise de jeux une première notation de famille d’entreprises B1, assortie d’une perspective stable.

L’agence de notation a indiqué que l’objectif de DigiPlus de maintenir sa dette nette à moins de trois fois son résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) montre que l’entreprise a à la fois la capacité et la volonté d’emprunter davantage pour financer sa croissance.

Moody’s s’attend à ce que l’effet de levier de DigiPlus reste inférieur à 0.5 fois au cours des 12 à 18 prochains mois, à condition que l’entreprise ne réalise pas d’acquisitions ni d’investissements importants.

« La notation B1 de DigiPlus reflète son leadership sur le marché philippin des jeux en ligne et la solidité de son profil financier, soutenu par un faible effet de levier, une robuste génération de trésorerie et une situation de trésorerie nette », a déclaré Yu Sheng Tay, vice-président adjoint de Moody’s Ratings, dans un communiqué envoyé jeudi par courriel aux journalistes.

DigiPlus disposait de P10.5 milliards en trésorerie et équivalents de trésorerie au 30 juin et se trouvait en situation de trésorerie nette, a indiqué Moody’s.

Selon l’agence de notation, la trésorerie de l’entreprise, combinée à un flux de trésorerie d’exploitation projeté de P19.5 milliards, devrait suffire à couvrir P7.6 milliards de dépenses d’investissement, P1.3 milliard d’échéances de dette prévues et P4.2 milliards de rendements versés aux actionnaires jusqu’en décembre 2027.

DigiPlus se développe dans les casinos terrestres et les marchés étrangers des jeux, notamment au Brésil et en Afrique du Sud. L’entreprise prévoit également de demander une licence de jeux en ligne en Nouvelle-Zélande.

Moody’s prévoit que les dépenses d’investissement cumulées liées à l’expansion de l’entreprise au Brésil et en Afrique du Sud atteindront environ P650 millions au cours des deux prochaines années.

DigiPlus a également investi dans des obligations convertibles émises par International Entertainment Corp. (IEC), ce qui lui donne la possibilité d’acquérir le contrôle majoritaire d’IEC en cas de conversion des obligations.

Une conversion accroîtrait l’exposition de DigiPlus aux engagements d’investissement d’IEC jusqu’en 2033 liés à LaVie Resort \u0026 Casino Manila, a indiqué Moody’s.

L’agence de notation a néanmoins identifié des risques d’exécution et financiers associés à l’expansion de DigiPlus dans les casinos terrestres et les marchés étrangers. Elle a également souligné les risques liés aux changements réglementaires et à la concurrence dans le secteur philippin des jeux en ligne.

« Ces atouts sont contrebalancés par l’exposition aux changements réglementaires et à une concurrence intense dans le secteur philippin des jeux en ligne. Les ambitions de croissance de DigiPlus dans les casinos terrestres et les marchés étrangers introduisent également un risque d’exécution », a déclaré M. Tay.

Moody’s prévoit que l’EBITDA de DigiPlus reculera à environ P11.4 milliards cette année, contre P14.3 milliards en 2025.

L’agence a attribué cette baisse anticipée à la directive de la banque centrale d’août 2025 obligeant les fournisseurs de portefeuilles mobiles et de services de paiement à dissocier l’accès intégré aux plateformes de jeux en ligne. Elle a également évoqué l’affaiblissement du sentiment des consommateurs sous l’effet de la hausse des prix des carburants et de pressions inflationnistes plus générales.

L’EBITDA devrait se redresser à environ P14 milliards à P15 milliards en 2027 et 2028, soutenu par la croissance organique et les contributions de la consolidation d’IEC et des investissements à l’étranger, a indiqué Moody’s.

Moody’s estime que DigiPlus détient une part de 38.5% du marché philippin des jeux en ligne et compte environ six millions d’utilisateurs actifs mensuels. L’entreprise exploite plus de 1,000 jeux couvrant le bingo, les jeux électroniques et les paris sportifs.

Selon l’agence de notation, un durcissement de la réglementation pourrait accélérer la consolidation du secteur des jeux en ligne et profiter aux acteurs historiques de plus grande taille disposant d’une échelle suffisante, de ressources financières et d’une capacité d’adaptation.

« La perspective stable reflète notre opinion selon laquelle DigiPlus conservera sa position de leader dans le secteur philippin des jeux en ligne et fera croître ses bénéfices au cours des 12-18 prochains mois, s’adaptera à l’évolution de la réglementation et exécutera prudemment ses plans de croissance », a déclaré Moody’s.

Moody’s a indiqué qu’elle pourrait envisager un relèvement de la notation si DigiPlus maintient sa position sur le marché intérieur, traverse les périodes de durcissement réglementaire sans dégradation importante de ses bénéfices ou de ses flux de trésorerie, et améliore la diversification de ses revenus grâce à une expansion réussie.

Un ratio dette-EBITDA durablement inférieur à trois fois pourrait favoriser un relèvement de la notation, tandis qu’un ratio supérieur à 3.5 fois pourrait exercer une pression à la baisse sur celle-ci.

« Une interdiction nationale des jeux en ligne aux Philippines entraînerait probablement une dégradation de plusieurs crans, car les jeux en ligne représentent la majeure partie des revenus de DigiPlus », a déclaré Moody’s.

Moody’s a indiqué que la notation B1 se situe cinq crans sous le résultat indiqué par le tableau de correspondance Baa2, ce qui reflète l’exposition de DigiPlus aux changements réglementaires, son historique d’exploitation relativement court et son appétit pour la croissance.

L’action DigiPlus a baissé de 3.1% à P9.06 l’unité jeudi. — Alexandria Grace C. Magno