Circle Internet Group a fait l'objet d'un nouvel examen scrutateur à Wall Street après que Mizuho a abaissé son objectif de cours, citant l'influence croissante des assistants d'intelligence artificielle dans les décisions financières quotidiennes.

Le 26 octobre, le courtier a réduit son objectif de cours sur Circle de 45 $ à 43 $ tout en maintenant une note Sous-performance, une position qui traduit une attente de sous-performance de l'action par rapport au marché. Le titre a clôturé à 79,84 $, en baisse d'environ 7 % lors de la séance de lundi, laissant l'objectif environ 46 % en dessous du cours de clôture. Cette dégradation intervient quelques jours avant la publication des résultats du troisième trimestre de Circle, prévue le 4 novembre.

Les assistants IA privilégient les comptes bancaires rémunérés

Mizuho a testé la manière dont les agents IA, dont Muse, conseillent les utilisateurs détenant des liquidités. Ses simulations ont révélé que les assistants privilégiaient souvent des comptes bancaires assurés et rémunérés plutôt que l'USDC, le stablecoin adossé au dollar de Circle. Certaines réponses pointaient vers des produits tels que les comptes d'épargne SoFi, avant une perspective sur les résultats de SoFi couvrant les attentes pour le rapport du 27 octobre de la société. Le courtier a également constaté que les agents recommandaient d'autres plateformes crypto lorsque les utilisateurs demandaient explicitement des actifs numériques.

Mizuho a précisé que les simulations mesurent des suggestions, et non des transferts réels de fonds hors de l'USDC. Cette distinction est notable car l'impact sur les revenus modélisé par Mizuho dépend du déplacement effectif des avoirs, ce que ses estimations révisées tentent de quantifier.

Mizuho abaisse ses estimations de circulation et de revenus de l'USDC

Le courtier a indiqué que les conseils générés par l'IA pourraient réduire la circulation de l'USDC de 4 à 9 milliards de dollars à moyen terme, mettant en risque 10 à 20 % des revenus de réserves de Circle. Dans un scénario d'adoption accélérée, Mizuho estime que 7 milliards de dollars migreraient vers des produits en monnaie fiduciaire et 2 milliards vers des stablecoins à rendement plus élevé, réduisant les revenus de réserves de 18 %. Le cabinet a également revu sa prévision de circulation de l'USDC pour 2027 à 101 milliards de dollars, contre 108 milliards auparavant.

Les revenus de réserves, pilier du modèle économique de Circle

Circle perçoit des intérêts sur les actifs détenus pour adosser l'USDC. Selon Mizuho, ces revenus ont représenté 95,2 % du chiffre d'affaires de la société au deuxième trimestre 2026. Les détenteurs directs d'USDC ne perçoivent pas ce rendement, contrairement aux comptes assurés et rémunérés que le courtier a vus recommandés par les assistants. Dans un développement réglementaire parallèle, le Canada examine un projet de règles qui interdirait le versement d'intérêts sur les stablecoins, soumettant la même question du rendement des stablecoins aux décideurs politiques.

Mizuho a également détaillé la garde de l'USDC au deuxième trimestre : la plateforme de Circle détenait 17 % du stablecoin, Coinbase 30 %, et les autres services les 53 % restants.

Les analystes ont abaissé leur estimation des revenus de réserves pour 2027 à 4,1 milliards de dollars, contre 4,3 milliards auparavant. Leur prévision de résultat ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) est passée à 603 millions de dollars, contre 635 millions.

L'action recule avant les résultats du 4 novembre

Circle a déclaré 1,4 milliard de dollars de revenus au premier semestre 2026. La société a également indiqué que l'USDC avait traité plus de 36 000 milliards de dollars de transactions onchain sur la période.

Par ailleurs, l'ARK de Cathie Wood a acheté 65 615 actions Circle le 26 octobre, selon ses dernières transactions déclarées, alors même que le titre reculait lors de la séance de lundi — un contrepoint acheteur à la position prudente du courtier.

Circle prévoit de publier ses résultats du troisième trimestre le 4 novembre. Le rapport fournira des chiffres actualisés sur la circulation de l'USDC, les revenus de réserves et la performance financière trimestrielle de la société, offrant une lecture à court terme des tendances de circulation qui sous-tendent les prévisions révisées.