Micron Technology (NASDAQ : MU) a grimpé de 2 % mardi matin, dans le sillage d'une rallye qui a propulsé le titre de 550 % sur les douze derniers mois. Ce fabricant de puces mémoire basé à Boise, dans l'Idaho — l'un des plus grands producteurs mondiaux de mémoire DRAM et NAND — doit publier ses résultats du quatrième trimestre fiscal après la clôture mercredi, les accords d'approvisionnement et la hausse des prix de la mémoire s'imposant comme les principaux enjeux à l'approche de la publication. La mémoire constitue le segment le plus cyclique de l'industrie des semi-conducteurs, les prix de la DRAM et de la NAND évoluant historiquement au gré de l'équilibre entre l'offre et la demande — une dynamique qui confère un poids supplémentaire aux commentaires de cette semaine sur les contrats et les prix.

Le titre a clôturé à 1 053,98 $ lundi après avoir cédé 3 % lors de la séance précédente, laissant l'action en hausse de plus de six fois sur les douze derniers mois. Micron a néanmoins gagné environ 280 % depuis le début de l'année et se échange environ 15 % en dessous de son sommet de juin.

L'action se situe actuellement au-dessus de ses moyennes mobiles à 20, 50 et 200 jours, qui s'élèvent respectivement à 1 000 $, 945 $ et 665 $ — une configuration technique généralement associée à une dynamique haussière durable.

Attentes de résultats et historique

Les analystes anticipent un bénéfice de 31,16 $ par action pour un chiffre d'affaires de 50,45 milliards de dollars au titre du trimestre clos fin août, ce qui représenterait une croissance séquentielle de 24 % des bénéfices et de 22 % du chiffre d'affaires. Lesvisions du premier trimestre fiscal, publiées en même temps que les résultats, donneront une première indication sur la poursuite de cette dynamique dans le nouvel exercice.

Micron a dépassé les estimations pendant plusieurs trimestres consécutifs. En juin, la société a affiché une surprise de 23 % sur les bénéfices, avec un chiffre d'affaires supérieur de 16 % aux prévisions.

Historiquement, les réactions après les résultats ont été mitigées. Au cours des 11 derniers trimestres, le titre a progressé le lendemain de la publication cinq fois et reculé six fois, avec quelques variations extrêmes. L'action a chuté de 16 % après les résultats du premier trimestre fiscal 2025, puis a bondi de 16 % après les résultats de juin — la meilleure performance après publication jamais enregistrée par le titre.

Les objectifs de prix des analystes signalent un potentiel supplémentaire

Wedbush a maintenu cette semaine sa recommandation Outperform et son objectif de prix de 1 400 $, estimant que les tendances des prix de la mémoire semblent suffisamment solides pour dépasser les propres prévisions de Micron.

J.P. Morgan attribue au titre une recommandation Overweight avec un objectif de 1 540 $, soulignant un contexte de mémoire tendu laissant la place à de nouveaux trimestres de dépassements et de relèvements de prévisions.

Sur Wall Street, 45 analystes sur 49 recommandent l'achat de Micron. L'objectif de prix moyen s'établit à 1 521 $, impliquant un potentiel de hausse de 44 % par rapport aux niveaux actuels. Les estimations de BPA ont augmenté de 1 % au cours des 60 derniers jours, tandis que les estimations de chiffre d'affaires ont progressé de 1 % sur la même période — signe que les analystes relèvent continuellement la barre.

Accords d'approvisionnement et rachats d'actions au centre des attentions

Les investisseurs surveilleront la part de la production de Micron verrouillée par des accords d'approvisionnement pluriannuels. La couverture atteint désormais 35 % ou plus, contre une fourchette de 20 % à 33 % plus tôt dans l'année. Ces contrats incluent souvent une tarification à collier, capable de lisser les bénéfices même en cas de reflux des prix des puces. La structure du marché apporte un éclairage supplémentaire : Micron, Samsung Electronics et SK Hynix assurent ensemble l'essentiel de l'approvisionnement mondial en DRAM, de sorte que les choix contractuels d'une poignée de producteurs façonnent les prix de l'ensemble du marché de la mémoire.

Les perspectives de la direction sur la tension du marché de la mémoire jusqu'en 2027 susciteront également l'attention lors de la conférence téléphonique. Les restrictions de rachat d'actions liées au CHIPS Act — le programme d'incitations américain finançant la fabrication nationale de semi-conducteurs — expirent en décembre, et les analystes estiment que Micron pourrait dévoiler des plans de rachat à partir du début 2027, potentiellement entre 20 et 50 milliards de dollars par trimestre.

La demande de mémoire à large bande passante — la mémoire empilée à haut débit qui accompagne les processeurs IA dans les centres de données — de Microsoft, Google, Meta et Amazon a poussé les fabricants vers des puces pour entreprises à plus fortes marg. L'offre de HBM est déjà épuisée pour 2026, et tout commentaire sur la formation des allocations 2027 sera probablement scruté de près lors de la conférence de mercredi. Micron affiche une capitalisation boursière de 1 190 milliards de dollars et se échange avec un price-to-earnings forward de 14,55. La société publiera ses résultats du quatrième trimestre fiscal mercredi après la clôture.

Sources : CoinCentral, Barron's