Les spéculations sur un nouvel achat de Bitcoin par Strategy redémarrent après que le président de l'entreprise, Michael Saylor, a laissé entendre un achat supplémentaire dans une publication sur X dimanche. Strategy, anciennement MicroStrategy et premier détenteur corporatif de Bitcoin, n'a pas encore confirmé de nouvel achat. L'entreprise communique généralement sur son activité de trésorerie hebdomadaire, y compris ses achats de Bitcoin, via des dépôts auprès de la SEC.

Saylor a écrit : « There's always room for more orange », suggérant que l'entreprise dispose encore de marge pour accroître ses avoirs actuels en Bitcoin. Cette déclaration reste spéculative, Strategy n'ayant rien confirmé.

There's always room for more orange.

— Michael Saylor (@saylor), October 11, 2026, via X

Une mise à jour via le prochain dépôt de Strategy auprès de la SEC pourrait arriver dès mardi, lundi étant jour férié aux États-Unis pour le Columbus Day. Ce dépôt pourrait révéler si Strategy a acheté des BTC supplémentaires ou comment l'entreprise a déployé ses fonds début octobre.

Les rachats massifs d'actions préférentielles ont dépassé les achats de Bitcoin la semaine dernière

Les transactions récemment rapportées par Strategy montrent que l'entreprise a consacré bien plus de capital aux rachats d'actions préférentielles qu'aux achats de Bitcoin au cours de la semaine close le 4 octobre.

Selon son formulaire 8-K daté du 5 octobre, Strategy a acquis 334 BTC pour environ 28,7 millions de dollars entre le 28 septembre et le 4 octobre, portant ses avoirs à exactement 848 000 BTC à cette date. L'entreprise a également publié ces chiffres dans un communiqué officiel.

Sur la même période, Strategy a racheté environ 1,77 million d'actions préférentielles STRC pour une valeur totale de 176,3 millions de dollars. Le capital utilisé pour racheter ces actions était plus de six fois supérieur au montant dépensé en Bitcoin cette semaine-là.

Ces chiffres montrent comment Strategy veille à ce que son plan d'acquisition de Bitcoin n'entre pas en conflit avec d'autres considérations de financement. Bien que l'entreprise soit surtout connue pour ses énormes avoirs en BTC, elle doit aussi arbitrer ses engagements envers les actions préférentielles et la trésorerie, entre autres obligations. Les derniers chiffres n'indiquent aucun changement dans l'approche de Strategy en matière d'acquisition de Bitcoin à long terme.

Les réserves de trésorerie pourraient entrer dans la stratégie Bitcoin de Strategy

L'activité récente de financement de Strategy soul des questions sur la part du capital levé via des ventes d'actions qui se retrouve réellement dans les achats de Bitcoin.

L'analyste indépendant Shanaka Anslem Perera a mis en évidence cette préoccupation dans une analyse publiée samedi. Selon Perera, Strategy a levé 5,41 milliards de dollars via des ventes d'actions ordinaires au troisième trimestre 2026, tout en ne détenant que 1 666 BTC de plus fin septembre qu'en juin. Son analyse est disponible sur Substack.

Citant les dépôts SEC de Strategy, Perera a indiqué que 9,5 % des fonds générés ont été investis dans l'achat de Bitcoin. Les autres utilisations comprennent la constitution de réserves de trésorerie, une réserve en dollars, le versement de dividendes et les rachats d'actions préférentielles. Ces chiffres illustrent l'écart entre le capital levé par Strategy et les cryptomonnaies réellement ajoutées.

Perera a ajouté que « bitcoin per share is only one factor » dans l'évaluation de la situation financière des actionnaires ordinaires, aux côtés du besoin de réserves de trésorerie. La dette et les actions préférentielles introduisent des considérations financières qui doivent également être prises en compte pour évaluer la position globale de l'entreprise.

Pour Strategy, la trésorerie conservée pourrait offrir davantage de flexibilité pour acheter du Bitcoin à une date ultérieure ou faire face à ses obligations financières. L'entreprise n'a pas encore indiqué comment ce capital retenu sera utilisé, ni si une partie ira au BTC.

Les avoirs de Strategy enregistrent un important gain trimestriel

Le dépôt du 5 octobre a également dévoilé la performance du portefeuille d'actifs numériques de Strategy au troisième trimestre 2026. Selon ce dépôt, l'entreprise a enregistré 20,91 milliards de dollars de gains sur la cession d'actifs numériques au cours du trimestre, avec une charge d'impôt différé correspondante de 1,88 milliard de dollars.

Ces gains sont des gains comptables et non des flux de trésorerie, qui ne peuvent être réalisés que par la vente effective des actifs numériques de l'entreprise.

Ces chiffres expliquent pourquoi la performance de Strategy ne peut se mesurer aux seuls achats hebdomadaires de Bitcoin. Les profits issus des actifs numériques, la trésorerie disponible et les actions préférentielles influencent tous la gestion de sa trésorerie. Les investisseurs doivent également considérer les positions Bitcoin de l'entreprise et leur mode de financement, car les évolutions des actions, de la trésorerie et des actions préférentielles déterminent le capital disponible pour de futurs investissements.

La suite des achats de Bitcoin de Strategy

La publication de Saylor dimanche a mis en lumière le prochain achat de Bitcoin de Strategy, même s'il n'a pas confirmé qu'une nouvelle acquisition ait eu lieu. Le prochain dépôt auprès de la SEC devrait préciser si Strategy a acheté des Bitcoin supplémentaires et à quel coût.

La manière dont Strategy arbitre entre achats de Bitcoin et conservation de trésorerie restera sous surveillance. La trésorerie disponible pourrait financer de nouveaux achats à l'avenir, sans toutefois aucune certitude.