Metaplanet a vendu 10 000 BTC et en a racheté 11 000 au cours du troisième trimestre, portant ses avoirs de 1 000 BTC net à 44 000 BTC au 30 septembre, selon la société de trésorerie Bitcoin cotée à Tokyo et [BitcoinTreasurieshttps://bitcointreasuries.net/public-companies/metaplanet).

La transaction visait à démontrer aux agences de notation de crédit et aux investisseurs obligataires que Metaplanet pouvait convertir ses avoirs en Bitcoin en liquidités en cas de besoin — la question centrale pour les entreprises dont les bilans sont construits autour du Bitcoin. La société a vendu un montant supérieur au principal total de ses obligations, emprunts et autres dettes porteuses d'intérêts, a conservé le produit en liquidités et a laissé les dettes en cours aux conditions d'origine.

« Les agences de notation et les investisseurs de crédit posent une seule question à une entreprise Bitcoin : ce Bitcoin peut-il être converti en liquidités pour faire face aux engagements, et le sera-t-il ? », a écrit le directeur général Simon Gerovich sur X. « Nous avons répondu en le faisant. »

I have two important updates to share with you today as we continue to build Metaplanet into a global financial platform rooted in Bitcoin. From the beginning, our strategy was never simply to accumulate Bitcoin. Our objective has been to build the leading Bitcoin financial… pic.twitter.com/SGgLSctFCs — Simon Gerovich (@gerovich) October 5, 2026

Dans son déclaration, la société indique que la liquidité du Bitcoin à elle seule n'est pas le critère déterminant pour les agences de notation et les investisseurs obligataires. Ceux-ci veulent également savoir si un émetteur vendra réellement l'actif lorsque ses obligations arrivent à échéance. Metaplanet a choisi de démontrer cette volonté par une transaction réelle plutôt que de se contenter de l'affirmer.

Les passifs de Metaplanet, nets de la trésorerie et des stablecoins en dollars, s'élevaient à 122,4 milliards de yens à la fin du trimestre, contre 124,7 milliards de yens de produit de vente. La société a cité « une notation de crédit d'émetteur précédemment publiée d'une société homologue étrangère » comme précédent, indiquant que cet exemple montrait qu'un émetteur refusant ou hésitant à vendre son Bitcoin pouvait voir l'actif pondéré faiblement dans une évaluation de crédit. Metaplanet n'a pas identifié la société concernée.

S&P a attribué Strategy une notation de crédit d'émetteur B- en octobre 2025, la première accordée à une société de trésorerie Bitcoin, citant parmi ses préoccupations la faible liquidité en dollars et avertissant qu'un ralentissement pourrait forcer des ventes à des prix déprimés. La notation de S&P a suivi cette évaluation. Les préoccupations identifiées — faible liquidité en dollars et perspective de vente du Bitcoin à des prix déprimés — sont précisément celles que la démonstration de Metaplanet visait à adresser.

Strategy est depuis allée plus loin. Elle a approuvé en juin un Digital Credit Capital Framework autorisant des ventes allant jusqu'à 1,25 milliard de dollars pour financer sa réserve de liquidités, ses dividendes et ses rachats d'actions, et avait vendu 6 948 BTC pour environ 432,5 millions de dollars d'ici août. Le président de la société, Michael Saylor, a reformulé sa position comme n'étant jamais « un vendeur net » de Bitcoin, plutôt que de ne jamais vendre. La société a depuis repris ses achats de Bitcoin, dépassant son précédent record d'avoirs fin du mois dernier.

L'intention diffère : Strategy a vendu du Bitcoin pour faire face à ses engagements, tandis que Metaplanet a vendu pour prouver qu'elle le pouvait, a conservé les liquidités, puis a racheté plus de BTC qu'elle n'en avait vendu.

La transaction a eu un coût. Metaplanet a vendu le Bitcoin à un prix moyen de 12,47 millions de yens par BTC et l'a racheté à une moyenne de 13,63 millions de yens, soit environ 9 % de plus. Les 1 000 BTC additionnels ont donc coûté 25,2 milliards de yens, avec des rachats à environ 13,6 millions de yens l'unité. Cette prime est le coût quantifié de la preuve de la convertibilité, plutôt que sa simple affirmation.

Les Bitcoin vendus ayant été acquis à des prix supérieurs au prix de vente, la cession a généré une moins-value en capital aux fins de l'impôt américain. Metaplanet estime que cette perte pourrait produire un actif d'impôt différé — un élément comptable pouvant compenser un futur revenu imposable — d'environ 97 millions de dollars dans les filiales de sa holding américaine. L'estimation est préliminaire et non auditée, et l'actif pourrait ne pas être comptabilisé. Metaplanet comptabilisant le Bitcoin à la juste valeur, la transaction ne crée pas de nouvelle perte comptable.

La société a indiqué qu'elle entend désormais obtenir une notation de crédit — une évaluation indépendante de la capacité d'un émetteur à faire face à ses engagements — et que son activité Bitcoin Income Generation a enregistré des revenus pendant huit trimestres consécutifs. Gerovich a déclaré que les avoirs de Metaplanet en font la deuxième plus grande société de trésorerie Bitcoin cotée au monde, réaffirmant que sa stratégie « n'a jamais été simplement d'accumuler du Bitcoin ».

Gerovich a également annoncé une Net Interest Income Strategy, qui, selon lui, est « conçue pour créer des flux de revenus récurrents et réduire notre coût effectif du capital ». Cette stratégie s'ajoutera à une transaction Superplanet en attente et au développement Metaplanet Securities, dans ce qu'il a décrit comme un effort unifié visant à bâtir une institution financière fondée sur le Bitcoin.

Le trimestre marque également un nouveau ralentissement de l'accumulation de Bitcoin par la société. Metaplanet avait ajouté 2 823 BTC au deuxième trimestre, elle-même une baisse par rapport au début de l'année. Son ajout net au troisième trimestre représente environ un tiers de ce montant. Le rythme plus lent des achats est cohérent avec la transition décrite par Gerovich vers des revenus récurrents et des services financiers, et la recherche d'une notation de crédit formelle constitue désormais l'étape suivante annoncée par la société.