Les actions de Meta Platforms, Inc. (META) ont progressé de 2,7 % mardi alors que la société se tournait vers le marché obligataire avec une émission de dette visant 20 à 25 milliards de dollars. Le titre a encore gagné 1,46 %, soit 9,07 dollars, dans les échanges après la clôture.

Un rebond après une période difficile

Les gains de mardi font suite à une période difficile pour le titre. META avait chuté lors de 12 de ses 14 précédentes séances de bourse, et octobre a constitué son pire mois en quatre ans. Le rebond s'est accompagné d'une vaste opération de financement, la société cherchant à lever des dizaines de milliards de dollars pour financer ses ambitions en intelligence artificielle.

Comment l'opération obligataire s'est construite

Meta recherche 20 à 25 milliards de dollars dans le cadre de cette offre, selon des personnes familiarisées avec le dossier, qui ont demandé à ne pas être nommées car les détails sont confidentiels. Les deux tiers de l'opération devraient être émis en dollars américains, le tiers restant en euros. La tarification finale était attendue mardi après-midi.

Bloomberg News a le premier rapporté ces projets. Meta a décliné tout commentaire.

Les fonds levés sont destinés à soutenir les dépenses en infrastructures, modèles et services d'IA. Plus tard mardi, Reuters a rapporté que Meta indiquait lever 15 milliards de dollars via une offre obligataire en dollars américains en cinq tranches, la société se tournant vers les marchés de la dette pour aider à financer ses investissements accélérés dans les infrastructures d'IA. Le chiffre de 15 milliards de dollars se situait en dessous de l'objectif initialement rapporté de 20 à 25 milliards de dollars, la taille et la structure finales de l'offre restant à confirmer une fois la tarification achevée.

Les dépenses derrière la dette

Dans son rapport trimestriel publié le mois dernier, Meta a fixé ses dépenses d'investissement annuelles entre 135 et 145 milliards de dollars, relevant de 5 milliards le bas de sa fourchette précédente. Le flux de trésorerie libre s'est établi à -2,12 milliards de dollars pour le trimestre, et Alphabet et Amazon ont également affiché des chiffres négatifs, une tendance qui montre des dépenses en infrastructures d'IA dépassant la génération de trésorerie dans certaines des plus grandes entreprises technologiques américaines ce trimestre.

Ces dépenses massives ont attiré l'attention des agences de notation. Vendredi, S&P Global Ratings a fait passer ses perspectives sur Meta de stables à négatives tout en maintenant la note AA-, citant « l'incertitude » autour des dépenses d'investissement élevées et du flux de trésorerie libre négatif. La note elle-même est restée à AA- ; seules les perspectives ont changé. Selon la pratique des agences de notation, une révision des perspectives signale l'évolution potentielle d'une note dans le temps sans modifier la note actuelle, maintenant l'attention sur la situation de crédit de Meta à mesure que ses projets de dépenses se déploient.

Un plan de financement plus large

La dette n'est pas le seul élément de la stratégie de Meta. La semaine dernière, la société a déclaré avoir l'intention de lever 95 milliards de dollars pour ses travaux d'IA. Les premiers 35 milliards de dollars proviendraient d'offres d'actions publiques garanties, et 60 milliards de dollars supplémentaires seraient levés via un programme de placement à la demande.

Meta a déjà connu cela cette année : elle avait levé 25 milliards de dollars lors d'une émission obligataire en avril.

Au total, Meta dispose désormais de 25 milliards de dollars issus d'avril, d'une nouvelle opération obligataire en cours de tarification cette semaine et d'un plan de levée de fonds de 95 milliards de dollars sur la table alors qu'elle s'efforce de financer son déploiement accéléré d'IA. Ces efforts combinés s'étendent aux marchés de la dette, aux offres d'actions publiques garanties et à un programme de placement à la demande. Avec un flux de trésorerie libre trimestriel négatif, le déploiement de l'IA est financé par des capitaux levés plutôt que par la trésorerie restant après l'exploitation, et les progrès de Meta par rapport à sa fourchette de dépenses d'investissement de 135 à 145 milliards de dollars dans les prochains rapports trimestriels montreront dans quelle mesure les dépenses suivent ce plan.