Depuis début juin, les principaux indices boursiers de Wall Street ont tous progressé jusqu’à de nouveaux records. L’intelligence artificielle (IA) est le principal moteur derrière la hausse des valorisations boursières, et les Magnificent Seven ont fourni une grande partie de l’effort.

Ces entreprises comptent parmi les plus influentes de Wall Street, et chacune dépend, à des degrés divers, de la révolution de l’IA pour ses perspectives de croissance futures. Il est donc utile d’aller au-delà de la croissance du chiffre d’affaires et de se concentrer sur le montant de trésorerie que ces entreprises devraient générer, d’autant plus que beaucoup réinvestissent encore massivement dans de nouvelles infrastructures, de nouveaux produits et de nouveaux services.

Classement des Magnificent Seven selon leur flux de trésorerie prévisionnel sur un an

Si le ratio cours/bénéfice, utilisé de longue date, reste un outil familier pour évaluer les entreprises matures, il ne reflète pas pleinement la valorisation des valeurs de croissance comme les Magnificent Seven. Comme ces entreprises réinvestissent agressivement leur flux de trésorerie dans des initiatives à forte croissance, le flux de trésorerie futur constitue une mesure de valeur plus pertinente.

Selon les estimations consensuelles de Wall Street du flux de trésorerie par action pour l’an prochain, les Magnificent Seven se classent, du plus attractif, c’est-à-dire le moins cher, au moins attractif, au 23 juillet, comme suit :

• Meta Platforms : 9.44 fois le flux de trésorerie estimé sur un an
• Amazon : 10.36
• Microsoft : 13.04
• Alphabet : 14.87
• Nvidia : 15.79
• Apple : 28.82
• Tesla : 64.71

Sur la base du flux de trésorerie futur, ni Tesla, constructeur de véhicules électriques, ni Apple, géant de l’iPhone, ne semblent particulièrement attractifs. À l’inverse, Meta et Amazon se distinguent pour les bonnes raisons dans un marché boursier historiquement cher. L’écart au sein du groupe souligne aussi à quel point leurs modèles économiques diffèrent : certains sont encore en phase d’expansion rapide, tandis que d’autres génèrent déjà d’importantes liquidités mais se négocient à des valorisations bien plus élevées par rapport à ce qu’ils devraient produire l’an prochain.

Meta et Amazon se distinguent dans un marché coûteux

Meta Platforms est l’action la moins chère des Magnificent Seven, ce qui reflète probablement les avantages immédiats tirés de l’intégration de l’IA générative dans ses plateformes de publicité sur les réseaux sociaux. La capacité à adapter des messages statiques ou vidéo aux utilisateurs améliore les taux de clic et renforce le pouvoir de fixation des prix publicitaires déjà solide de Meta.

Le modèle de Meta, largement fondé sur la publicité, est aussi étroitement lié à la santé de l’économie américaine, qui passe une part disproportionnée de son temps en expansion. La publicité n’est peut-être pas un modèle opérationnel révolutionnaire, mais les entreprises ont montré qu’elles étaient prêtes à payer un prix élevé pour les services de Meta.

Par ailleurs, les activités annexes d’Amazon sont devenues son principal atout. Bien que sa place de marché en ligne dominante représente encore la majeure partie de ses revenus, Amazon Web Services (AWS) génère l’essentiel de son résultat opérationnel.

Depuis qu’AWS a intégré des solutions d’IA générative et de grands modèles de langage à sa plateforme, la croissance des ventes de ce segment à marge nettement plus élevée a de nouveau accéléré. Combinée à un fort pouvoir de fixation des prix des abonnements Prime et à une croissance soutenue à deux chiffres des ventes publicitaires, cette dynamique explique pourquoi les analystes de Wall Street s’attendent à ce que le flux de trésorerie d’exploitation annuel d’Amazon fasse plus que doubler entre 2025 et 2028.

Même si les bonnes affaires restent rares, Meta et Amazon répondent à ce critère.