L'action de Mercury Systems, Inc. (MRCY) a fortement reculé après la publication de résultats financiers mitigés pour le quatrième trimestre et l'ensemble de l'exercice 2026 par la société spécialisée dans les technologies de défense. En séance normale, le titre a clôturé à 105,00 dollars, en baisse de 7,37 %. La pression vendeuse s'est ensuite intensifiée après la clôture, l'action chutant encore de 14,29 % pour s'établir à 90,00 dollars en séance après-clôture. Ce recul intervient malgré des niveaux records de chiffre d'affaires, de commandes et de carnet de commandes au trimestre, ainsi que des perspectives renforcées de croissance organique. Mercury, dont le siège se trouve à Andover, dans le Massachusetts, fournit les sous-systèmes électroniques sécurisés définis par logiciel et les sous-systèmes de traitement utilisés dans les radars, la guerre électronique et d'autres plateformes de défense ; son exercice fiscal s'achève en juin, de sorte que l'exercice 2026 couvre approximativement les douze mois jusqu'à la mi-2026.

Chiffre d'affaires et commandes records au quatrième trimestre

Mercury Systems a annoncé un chiffre d'affaires de 290 millions de dollars pour le quatrième trimestre de l'exercice 2026, contre 273 millions de dollars un an plus tôt. Cette hausse de 6,1 % sur un an établit un nouveau record d'entreprise pour les ventes trimestrielles. Le total des commandes a également grimpé à un niveau record de 660 millions de dollars sur le trimestre, en progression de 93 % par rapport à l'année précédente et frôlant le doublement du précédent record trimestriel de Mercury Systems. Cette envolée des commandes a produit un ratio commandes/facturation trimestriel de 2,28 et porté le carnet de commandes total au-delà de 1,9 milliard de dollars à la clôture de l'exercice. Un ratio commandes/facturation supérieur à 1,0 indique que les commandes dépassent le chiffre d'affaires constaté sur la période ; une lecture de 2,28 signifie donc que Mercury a enregistré nettement plus du double de ce qu'elle a livré au cours du trimestre. Ce boom des commandes s'inscrit dans un contexte de hausse des budgets de défense à Washington et au sein de l'OTAN, où les alliés ont convenu, lors de leur sommet de juin 2025 à La Haye, de tendre vers 5 % du PIB de dépenses annuelles de défense et de sécurité d'ici 2035.

La rentabilité trimestrielle a toutefois reculé par rapport à la même période de l'année précédente. Le résultat net GAAP est tombé à 1 million de dollars, contre 16 millions, tandis que le résultat par action dilué passait de 0,27 dollar à 0,01 dollar. Le résultat par action ajusté a également baissé, à 0,37 dollar contre 0,47 dollar. Cette érosion de la rentabilité intervient alors même que le chiffre d'affaires trimestriel atteint le plus haut niveau de l'histoire de l'entreprise.

Le chiffre d'affaires annuel progresse tandis que les résultats s'améliorent

Sur l'exercice 2026, Mercury Systems a réalisé un chiffre d'affaires de 984 millions de dollars, contre 912 millions de dollars pour l'exercice 2025. Le total des commandes de l'année a atteint 1,5 milliard de dollars, soit un ratio commandes/facturation annuel de 1,57. L'EBITDA ajusté a augmenté pour s'établir à 150 millions de dollars, contre 119 millions de dollars l'exercice précédent.

L'entreprise a également réduit sa perte nette annuelle GAAP à 30 millions de dollars, contre 38 millions, améliorant la perte par action GAAP à 0,50 dollar, contre une perte de 0,65 dollar un an plus tôt. Le résultat par action ajusté a atteint 1,06 dollar, renversant la perte ajustée de 0,64 dollar par action enregistrée lors de l'exercice 2025.

Néanmoins, la génération de trésorerie annuelle s'est affaiblie malgré l'amélioration des performances opérationnelles. Le flux de trésorerie opérationnel a reculé à 102 millions de dollars, contre 139 millions de dollars pour l'exercice 2025, et le flux de trésorerie libre est tombé à 68 millions de dollars, contre 119 millions de dollars sur la même période.

Un carnet de commandes record soutient les perspectives de l'exercice 2027

Mercury Systems a clôturé l'exercice 2026 avec un carnet de commandes supérieur à 1,9 milliard de dollars, renforçant la visibilité sur le chiffre d'affaires à l'entrée du nouvel exercice. Le carnet de commandes — les commandes contractées non encore comptabilisées en chiffre d'affaires — est un indicateur de visibilité étroitement suivi pour les fournisseurs de défense à cycle long, qui transforment les commandes en ventes à mesure que les équipements sont livrés selon des calendriers de programmes pluriannuels. Le carnet de commandes a progressé d'environ 540 millions de dollars par rapport à l'année précédente, et environ 1,0 milliard de dollars de ce total devrait se convertir en chiffre d'affaires au cours des 12 prochains mois.

Le flux de trésorerie opérationnel du quatrième trimestre a atteint 42 millions de dollars, contre 38 millions de dollars sur la même période de l'année précédente. Le flux de trésorerie libre trimestriel a toutefois reculé à 29 millions de dollars, contre 34 millions, et l'EBITDA ajusté a légèrement baissé à 49 millions de dollars, contre 51 millions, malgré un chiffre d'affaires trimestriel supérieur.

Mercury Systems aborde l'exercice 2027 avec des signaux de demande plus forts et une base de commandes plus large sur l'ensemble de ses activités de technologies de défense. L'entreprise a également relevé ses perspectives de croissance organique sur la base de sa récente exécution et des tendances de la demande. Néanmoins, la chute de MRCY en séance après-clôture fait suite à des résultats trimestriels plus faibles et à une baisse des flux de trésorerie annuels, alors même que le chiffre d'affaires, les commandes et le carnet de commandes atteignaient des niveaux records.

Source : Blockonomi