Mastercard a finalisé son acquisition de BVNK, fournisseur d'infrastructure de paiement basé à Londres, début août 2026. Annoncée pour la première fois en mars 2026, la transaction représente une valeur totale pouvant atteindre 1,8 milliard USD et dote le réseau de cartes de sa propre couche de règlement propriétaire pour les stablecoins. Cette opération intervient alors que l'offre totale de stablecoins en circulation a dépassé 200 milliards USD début 2025, soulignant la transition des rails de paiement basés sur la blockchain, passant d'une infrastructure expérimentale à une infrastructure opérationnelle pour les flux institutionnels et d'entreprise.

BVNK conçoit une infrastructure permettant aux entreprises de traiter des paiements en stablecoins. La plateforme connecte les comptes d'entreprise aux réseaux blockchain et exécute des paiements transfrontaliers vers des destinataires dans le monde entier. Elle gère également la conversion entre stablecoins et monnaies fiduciaires. Le cofondateur Jesse Hemson-Struthers continue de diriger l'entreprise en tant que PDG. BVNK a été fondée à Londres en 2021.

Selon les chiffres communiqués par l'entreprise, BVNK traite environ 30 milliards USD de volume de paiements annuel, un chiffre en date de fin 2025. La plateforme opère dans plus de 130 pays sur tous les principaux réseaux blockchain. Sa clientèle comprend des processeurs de paiement et des plateformes de paie telles que Worldpay, Deel, Rapyd, Flywire et dLocal.

Mastercard a annoncé l'acquisition en mars 2026, quelques jours seulement après le lancement de son propre programme de partenaires crypto. L'acquisition a été signalée pour la première fois ici.

Structure de la transaction : prix de base et complément de prix

Mastercard a initialement communiqué un prix d'achat de base de 1,5 milliard USD. La structure de l'opération prévoyait également des paiements de complément pouvant atteindre 300 millions USD, conditionnés à la réalisation d'objectifs de performance prédéfinis par l'entreprise acquise. Seul le prix de base est garanti ; le montant restant dépend des performances futures, et la question de savoir si la totalité de la somme sera due reste ouverte. Le groupe n'a pas précisé quelles conditions spécifiques s'appliquaient lors de la clôture.

Rapporté au volume de paiements annuel d'environ 30 milliards USD, la valeur maximale de la transaction représente environ six pour cent. L'acquéreur paie une prime claire par rapport à la dernière valorisation connue de BVNK. Lors de son tour de financement Series B en décembre 2024, BVNK aurait atteint une valorisation d'environ 750 millions USD. La valeur maximale de la transaction représente donc environ 2,4 fois ce montant, avec moins de deux ans entre les deux valorisations. Cette augmentation est largement attribuable à la croissance du volume — en 2025, le volume de paiements traités avait augmenté d'environ 2,3 fois par rapport à l'année précédente. Mastercard n'a pas communiqué de valorisation actualisée lors de la clôture.

Avant l'accord avec Mastercard, Coinbase aurait eu des discussions de reprise avec BVNK. Ces échanges valorisaient l'entreprise à environ 2 milliards USD, mais n'ont finalement abouti à aucun accord. Grâce à cette acquisition, Mastercard obtient une entreprise en activité, dotée de licences réglementaires, de clients d'entreprise et d'un volume de paiements établi — et non simplement une équipe de développement.

Applications prévues pour la technologie de BVNK

Mastercard a identifié quatre cas d'usage principaux pour la technologie acquise : les paiements B2B, les paiements transfrontaliers, le règlement et les flux de trésorerie d'entreprise — ces derniers désignant la gestion de la liquidité transfrontalière au sein d'un groupe d'entreprises. Les paiements transfrontaliers traditionnels s'appuient sur des réseaux de banques correspondantes qui acheminent les fonds par l'intermédiaire de plusieurs banques, avec un règlement généralement effectué en un à trois jours ouvrables. Le règlement par stablecoins permet de réduire ce délai à quelques minutes, ce qui explique pourquoi les processeurs de paiement et les plateformes de paie figurent parmi les premiers adopteurs en entreprise.

La plateforme gère également la conversion entre les stablecoins et les monnaies fiduciaires, interface critique reliant les rails blockchain au système bancaire traditionnel. Sans cette couche de conversion, un transfert de stablecoins ne peut pas atteindre le compte bancaire du destinataire. Pour les clients d'entreprise, cette dernière étape détermine souvent la viabilité des stablecoins pour des paiements réels.

Cette acquisition s'inscrit dans une stratégie plus large. En mars 2026, Mastercard a lancé un programme de partenaires crypto regroupant plus de 85 entreprises natives du crypto, couvrant les transferts, le règlement et les paiements. Par la suite, le groupe a ajouté des stablecoins réglementés — notamment USDC, PYUSD et RLUSD — à ses options de règlement par carte. Depuis juin 2026, les premiers émetteurs de cartes et les institutions d'acquisition peuvent effectuer le règlement en monnaie fiduciaire ou en stablecoins, les États-Unis et l'Amérique latine étant les premiers marchés, avec un déploiement se poursuivant jusqu'à la fin de l'année 2026. BVNK ajoute les paiements d'entreprise hors activité de carte à cette chaîne, permettant à Mastercard d'unifier ses opérations de carte et ses paiements d'entreprise sur une infrastructure commune.

Le Chief Product Officer Jorn Lambert a évoqué un monde où les monnaies fiduciaires, les stablecoins et les dépôts tokenisés coexistent. Selon lui, ce qui compte est la manière dont les différents rails, réseaux et formes de monnaie interagissent efficacement. Le réseau existant de Mastercard atteint plus de 200 pays et 150 monnaies, tandis que BVNK opère dans plus de 130 pays sur tous les principaux réseaux blockchain. Les deux réseaux ne se chevauchent que partiellement.

Continuité pour les clients et fondations réglementaires

Pour les clients d'entreprise existants, rien ne change pour le moment, selon les deux parties. Les opérations se poursuivent sans modification, et la même équipe BVNK continuera de servir les clients après la clôture. Ces clients comprennent Worldpay, Rapyd, dLocal, Deel et Flywire. Cet engagement adresse également le risque d'intégration qui accompagne généralement les acquisitions de fournisseurs d'infrastructure de paiement.

« Votre service se poursuit sans interruption, géré par la même équipe BVNK. »
— Jesse Hemson-Struthers, cofondateur et PDG, BVNK

BVNK apporte également une fondation réglementaire dans l'Union européenne. L'entreprise détient une licence d'établissement de monnaie électronique dans l'UE et a obtenu une autorisation sous MiCA en février 2026. Cette licence lui permet de détenir des fonds clients et d'émettre de la monnaie électronique. MiCA régit l'autorisation des prestataires de services sur actifs numériques et l'émission de stablecoins au sein de l'UE. BVNK détient en outre des certifications SOC 2 Type II et ISO 27001, qui évaluent toutes deux la sécurité de l'information et les contrôles internes. Grâce à cette acquisition, Mastercard hérite d'une base de licences européennes prête à l'emploi. Côté américain, le GENIUS Act, promulgué en juillet 2025, a établi un cadre fédéral pour l'émission et la réglementation des stablecoins de paiement, offrant aux réseaux de cartes une plus grande clarté réglementaire pour intégrer le règlement par stablecoins à grande échelle.

Le calendrier est remarquable. BVNK a obtenu son autorisation MiCA en février 2026, et Mastercard a annoncé le rachat un mois seulement plus tard, éliminant ainsi la nécessité d'un processus d'autorisation distinct.

L'industrie des paiements investit l'infrastructure des stablecoins

L'ampleur de cette transaction est inédite dans le secteur. Les acquisitions précédentes dans le domaine des paiements par stablecoins sont restées bien en deçà de ce niveau. Ripple a payé 200 millions USD pour Rail, MoonPay a acquis Helio pour 175 millions USD et Nuvei a racheté Simplex pour 250 millions USD. Réunies, ces trois transactions représentent encore moins de 40 pour cent du prix d'achat de BVNK. Même l'acquisition de Bridge, société spécialisée dans les stablecoins, par Stripe en février 2025, pour 1,1 milliard USD, était comparativement inférieure. La transaction portant sur BVNK est, selon les informations disponibles, la plus importante opération impliquant une société de stablecoins à ce jour.

Une tendance similaire se dessine chez les concurrents. Visa développe ses propres capacités en matière de stablecoins via un partenariat avec Bridge, désormais propriété de Stripe. Cette coopération est déjà active dans 18 pays, avec des plans d'expansion vers plus de 100 pays. La rivalité entre les deux grands réseaux de cartes s'est étendue au règlement par stablecoins.

Les réseaux établis et les fintechs achètent de plus en plus la technologie des stablecoins plutôt que d'y accéder via des partenariats. Au-delà de Stripe, des entreprises telles que PayPal et Circle suivent la même approche. Si un partenariat peut être rompu, une licence et une pile de règlement propriétaire constituent des actifs permanents.

Dans l'ensemble, la création de valeur dans les paiements par stablecoins est en train de se transformer. Des prestataires spécialisés ont initialement construit les rails, mais ce sont aujourd'hui les grands opérateurs de réseaux qui les acquièrent. Mastercard paie pour accéder à cette couche d'infrastructure via une acquisition plutôt que par un développement interne. Pour les fournisseurs plus modestes du secteur, cette opération établit un nouveau repère de prix, et le marché observera la vitesse à laquelle Mastercard intègre l'infrastructure de BVNK, l'éventuelle réponse de Visa par un approfondissement de son partenariat dans les stablecoins, et si les objectifs de performance du complément de prix signalent une croissance continue du volume sous le nouveau propriétaire.