L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) sollicite des commentaires sur des amendements législatifs proposés qui introduiraient son cadre réglementaire des stablecoins en vertu du Payment Services Act. La consultation, annoncée le 3 septembre 2026, porte sur les modifications proposées des lois de Singapour sur les cryptomonnaies et marque une nouvelle étape dans la démarche du pays pour adopter une politique complète en matière de stablecoins. Singapour s'est positionnée comme un précurseur dans la réglementation des actifs numériques, ayant esquissé pour la première fois son cadre relatif aux stablecoins en principe dès 2023 ; cette consultation fait passer cette politique vers une législation contraignante.

Les propositions de texte comprennent une définition plus claire du statut des stablecoins qualifiants et un renforcement des protections des investisseurs pour les consommateurs. Elles établiraient les critères d'émission d'un stablecoin qualifiant de réglementé par la MAS, ainsi que les exigences applicables aux plateformes émettant ces tokens afin d'en garantir la stabilité.

L'accent mis sur les stablecoins à monnaie unique

Le cadre met l'accent sur les « stablecoins à monnaie unique (SCS) » à Singapour, créés et adossés au dollar de Singapour ou à l'une des monnaies du G10. Les émetteurs respectant les exigences verraient leurs tokens classés comme stablecoins réglementés par la MAS.

Le cadre proposé inclut également des exigences visant à garantir la valeur de ces tokens. Les émetteurs de stablecoins devraient s'assurer que leurs actifs de réserve sont appropriés et que leurs exigences de capital, de solvabilité et de remboursement sont respectées. Avec cette approche, le cadre est conçu pour apporter une plus grande stabilité à ces actifs et pour accorder davantage d'importance à la protection de la valeur offerte par les stablecoins, plutôt que de s'appuyer uniquement sur la confiance du marché. Des exigences de ce type — couvrant la qualité des réserves, le capital et le remboursement à la valeur nominale — reflètent la même approche générale adoptée par d'autres juridictions qui finalisent leurs régimes de stablecoins, telles que les règles MiCA de l'Union européenne et la législation sur les stablecoins aux États-Unis.

Une protection renforcée pour les détenteurs de stablecoins

La MAS recommande également des modifications afin de mieux informer les utilisateurs sur les transactions impliquant des stablecoins réglementés. Les émetteurs seraient tenus de faire des divulgations pour que les utilisateurs soient mieux informés de l'utilisation du stablecoin et des dispositifs qui le sous-tendent. Les propositions imposeraient également à l'émetteur de fournir un mécanisme de remboursement de ses stablecoins au taux prévu.

Ces mesures visent à contrer certains des principaux risques associés aux stablecoins, notamment les situations où la confiance dans les réserves d'un token ou la confiance accordée à un token est mise en cause. La divulgation des réserves et les droits de remboursement ont été des questions centrales lors de défaillances antérieures de stablecoins, où la perte de confiance dans les réserves des émetteurs a contribué à des perturbations du marché.

Les stablecoins qui ne respectent pas les normes fixées par la MAS ne seraient pas autorisés à porter le label de stablecoin. Ils resteraient toutefois soumis au traitement réglementaire actuel applicable aux tokens de paiement numériques.

La MAS examine les stablecoins transfrontaliers

La consultation aborde également des questions allant au-delà des stablecoins émis directement à Singapour. La MAS sollicite des commentaires sur l'émission de stablecoins à double juridiction et sur la manière de traiter certains stablecoins émis à l'étranger, ce qui pourrait affecter la relation entre les émetteurs de stablecoins étrangers et le cadre réglementaire de Singapour. La façon dont la reconnaissance transfrontalière sera résolue aura son importance pour les principaux stablecoins émis offshore souhaitant être utilisés à Singapour.

Une autre question à l'étude est de savoir si les émetteurs de stablecoins peuvent offrir des intérêts ou des récompenses à leurs utilisateurs — une question devenue particulièrement pertinente à mesure que les stablecoins se développent au-delà de leur rôle de base d'instruments de trading crypto, en trouvant des usages dans les paiements et les produits financiers tokenisés.

La MAS accueille favorablement les commentaires de l'industrie et des autres parties prenantes sur les amendements proposés et les changements de politique associés jusqu'au 16 octobre 2026. À l'issue de la consultation, la MAS devrait finaliser les amendements législatifs avant l'entrée en vigueur du cadre. Les détails de la consultation sont disponibles sur le site de la MAS.