Les actions de Marvell Technology (MRVL) ont progressé après que la société de semi-conducteurs a dévoilé un important partenariat de puces personnalisées avec la division Google d’Alphabet, susceptible de générer jusqu’à 120 milliards de dollars de revenus d’ici l’exercice 2033.

Le titre a gagné environ 3 % à l’annonce, évoluant près de 235,40 dollars. L’accord porte sur l’infrastructure d’intelligence artificielle des centres de données de Marvell, notamment des accélérateurs personnalisés, des systèmes de contrôle du stockage, des contrôleurs réseau, des unités de gestion de mémoire et des solutions de calcul near-memory.

Cet accord ajoute l’Tensor Processing Unit (TPU) de Google à la liste croissante des partenariats de Marvell dans les puces d’IA personnalisées, aux côtés des relations existantes avec Amazon Web Services Trainium et Microsoft Maia. Les TPU de Google constituent sa gamme interne d’accélérateurs d’IA, et cet accord reflète une évolution plus large chez les fournisseurs de cloud vers des puces sur mesure — conçues avec des fournisseurs tels que Marvell, Broadcom et MediaTek — pour exécuter des charges de travail d’IA aux côtés des GPU largement utilisés de Nvidia.

Dans le cadre de cet accord, Google a ստացել des bons de souscription lui permettant d’acheter jusqu’à 58,97 millions d’actions MRVL à un prix d’exercice de 206,58 dollars par action. En cas d’exercice intégral, ces bons vaudraient environ 12,18 milliards de dollars. Leur acquisition complète dépend de l’atteinte par Google de 120 milliards de dollars d’achats totaux auprès de Marvell sur environ sept ans, jusqu’à l’exercice 2033. Le fait d’associer des bons de souscription à des engagements d’approvisionnement est devenu une caractéristique récurrente de la chaîne d’approvisionnement de l’IA ; fin 2025, AMD a accordé à OpenAI des bons de souscription portant sur jusqu’à 160 millions d’actions, acquis par tranches en fonction d’objectifs de déploiement des GPU.

Oppenheimer a maintenu sa recommandation Outperform et son objectif de cours de 250 dollars sur MRVL. La société a indiqué que Broadcom reste le principal partenaire TPU de Google, tandis que Marvell et MediaTek se concentrent probablement sur des produits de nouvelle génération.

Réaction de Wall Street

Tore Svanberg, analyste cinq étoiles de Stifel, a réitéré sa recommandation Buy et son objectif de cours de 350 dollars pour MRVL, ce qui implique un potentiel de hausse d’environ 47,5 % par rapport aux niveaux actuels. Il a estimé que le partenariat avec Google montre des « progrès significatifs et une croissance substantielle » dans l’activité de semi-conducteurs personnalisés de Marvell.

Svanberg suivait la division Custom de Marvell à la recherche de signes de traction de XPU Attach, un terme qui désigne les semi-conducteurs personnalisés liés à l’infrastructure d’intelligence artificielle. Il considère que l’accord avec Google confirme que des avancées significatives sont en cours.

Sebastien Naji, analyste chez William Blair, a également maintenu sa recommandation Buy. Il estime que l’accord pourrait élargir le rôle de Marvell dans les programmes TPU d’IA de Google jusqu’à l’exercice 2033, en contribuant aux revenus des segments semi-conducteurs IA, calcul et stockage.

Naji a souligné que la structure des bons de souscription témoigne d’un fort potentiel de revenus à long terme et donne à Google une motivation supplémentaire pour approfondir sa relation avec Marvell.

UBS a relevé son objectif de cours à 310 dollars tout en conservant une recommandation Buy. Barclays a réaffirmé sa note Overweight avec un objectif de 275 dollars, calculant que l’accord pourrait ajouter environ 18,5 milliards de dollars de revenus annuels et 6,15 dollars de bénéfice par action en cas d’exercice complet des bons.

JPMorgan a maintenu une recommandation Overweight avec un objectif de 240 dollars. Raymond James a conservé une recommandation Strong Buy avec un objectif de 235 dollars.

Perspectives pour MRVL

Oppenheimer estime que ce partenariat pourrait soutenir la prévision de la direction selon laquelle les revenus des puces d’IA personnalisées doubleront au cours de l’année à venir pour dépasser 4 milliards de dollars, avant de franchir 10 milliards de dollars d’ici 2028.

Marvell a enregistré une croissance de 34 % de ses revenus sur les douze derniers mois, portée par son activité d’intelligence artificielle.

Le fabricant de semi-conducteurs doit հրապարակer ses résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2026 le jeudi 27 août 2026.

Le consensus de Wall Street pour MRVL reste à Strong Buy, soutenu par 23 recommandations Buy et cinq notes Hold émises au cours des trois derniers mois. L’objectif de cours moyen s’établit à 274,04 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse de 15,5 % par rapport aux niveaux actuels.

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