Le secrétaire américain au Commerce Howard Lutnick a suspendu à plusieurs reprises la répression lancée par le président Donald Trump contre des entreprises soupçonnées d'avoir détourné les puces d'IA de Nvidia vers la Chine, a rapporté Axios mercredi, citant des sources de haut niveau. Le rapport révèle une division au sein de l'administration sur la rigueur avec laquelle appliquer les contrôles à l'exportation, et il intervient alors que Nvidia fait déjà l'objet d'un examen étroit lié à la Chine.

La Maison Blanche souhaite réprimer la fuite des puces Nvidia vers la Chine, mais le département chargé de faire appliquer les règles serait celui qui bloque. La répression cible des entreprises soupçonnées d'avoir acheminé les processeurs avancés de Nvidia vers la Chine via des intermédiaires, malgré les restrictions américaines à l'exportation.

Selon Axios, Trump a autorisé la répression jeudi dernier après avoir consulté Elon Musk — la troisième fois cette année. Le même jour, Lutnick a rencontré dans la Situation Room le secrétaire au Trésor Scott Bessent, le secrétaire à la Défense Pete Hegseth, le représentant commercial Jamieson Greer et le secrétaire d'État Marco Rubio. Bessent a interpellé Lutnick sur la résistance de son département à mettre en œuvre les contrôles. Lutnick a semblé d'accord mais a indiqué qu'il devait d'abord en référer à Trump, selon le rapport.

Pourquoi le Commerce détient les clés

Le rôle de Lutnick est déterminant car l'application des règles relève du Bureau of Industry and Security du département du Commerce, qui délivre les licences d'exportation de puces et surveille les détournements. Un retard au sein du Commerce peut ralentir l'application même après le feu vert de la Maison Blanche. Les États-Unis restreignent depuis 2022 les exportations des processeurs d'IA les plus avancés de Nvidia vers la Chine, en durcissant les règles par paliers successifs ; Nvidia a vendu des puces destinées au marché chinois conçues pour se conformer aux restrictions antérieures — comme la H20, elle-même soumise aux exigences de licence américaines depuis avril 2025. L'application s'est donc fortement concentrée sur les intermédiaires de pays tiers susceptibles d'acheminer des produits restreints vers la Chine.

Les détournements passent généralement par des acheteurs dans des pays tiers, souvent dans des hubs d'Asie du Sud-Est comme Singapour, qui revendent les puces restreintes vers la Chine. Le gouvernement singapourien a précédemment indiqué qu'il enquêterait sur des informations faisant état du transit de puces Nvidia restreintes par la cité-État, et a souligné que les entreprises qui y opèrent doivent se conformer aux contrôles américains à l'exportation. En juin, le bureau a agi pour colmater une faille qui aurait pu permettre à des filiales à l'étranger d'entreprises chinoises d'obtenir des processeurs Nvidia haut de gamme, selon Reuters.

Un calendrier embarrassant pour Nvidia

Le rapport intervient quelques jours après l'ouverture par le conseil d'administration de Nvidia d'une enquête indépendante sur des informations indiquant que le PDG Jensen Huang avait été la cible d'une opération de renseignement étranger. L'enquête a été annoncée le 8 novembre et est menée par des administrateurs indépendants avec l'aide de conseils externes. Le conseil a déclaré n'avoir aucune raison de croire que la sécurité nationale ou des secrets de l'entreprise ont été compromis, et qu'il garde confiance en Huang.

Le New York Times a rapporté que Megaspeed, une société basée à Singapour, avait acheté environ 4,8 milliards de dollars de puces Nvidia sur deux ans, sans qu'aucun acte répréhensible de sa part ne soit établi. Les propres documents de Nvidia ont noté que le revenu attribué à Singapour reflète le lieu de facturation des clients plutôt que la destination finale des puces. L'action Nvidia a chuté d'environ 4 % le 9 novembre, la première séance de bourse après l'annonce du conseil.

Ajoutant à la pression, trois présidents républicains de commissions de la Chambre auraient demandé une réunion à huis clos avec Huang le 18 novembre.

Contexte de marché

Pour Nvidia, le différend ajoute une couche supplémentaire d'incertitude politique à une semaine déjà dominée par l'enquête de son conseil d'administration, et il maintient un risque élevé de titres liés à la Chine à l'approche de la réunion demandée à la Chambre. Si l'application se durcit, cela pourrait peser sur les ventes passant par des acheteurs de pays tiers en Asie du Sud-Est, bien que les ventes réalisées via ces canaux soient difficiles à évaluer à partir des données publiques.

Nvidia est l'une des pondérations les plus lourdes du S&P 500, si bien que les chocs spécifiques à l'action peuvent entraîner l'indice élargi même lorsque la plupart des autres actions sont en hausse. Wall Street a rebondi lundi après la vente de la semaine précédente sur les valeurs d'IA, mais Nvidia a reculé — un signe que ses propres risques sont désormais en partie dissociés du wider commerce de l'IA.

Une division visible entre Bessent et Lutnick a aussi des implications au-delà des puces, car elle soulève des questions sur la cohérence de l'application de la politique commerciale et d'exportation envers la Chine.

Pour les investisseurs, la question est de savoir si le différend Lutnick débouchera sur une application plus stricte et plus rapide ou sur un compromis plus discret. Dans tous les cas, Washington teste désormais l'exposition de Nvidia à la Chine sous plusieurs angles à la fois.

Commentaires associés

Parmi les commentaires associés publiés en parallèle du rapport, Klein de Mizuho a qualifié Nvidia d'« absurdement bon marché » sous 10 fois les bénéfices malgré l'incertitude autour de Huang, tandis que Stickley de Morgans a noté que le S&P 500 a progressé après chaque élection de mi-mandat américaine depuis 1950, alors que Nvidia semble bon marché.

Prochains résultats

Nvidia publie ses résultats mardi 17 novembre, après la clôture américaine. La société organisera une conférence téléphonique mardi 17 novembre à 14 h PT (17 h ET) — 22 h 00 GMT — pour discuter de ses résultats financiers du troisième trimestre de l'exercice 2027, qui s'est achevé le 25 octobre 2026. Avant la conférence, Nvidia publiera des commentaires écrits de son directeur financier.