Bitcoin n'est pas une simple opération de trading, selon Loren Asmus d'UTXO Management. Il s'agit d'une allocation structurelle qui mérite une place dans un portefeuille d'investissement en raison de ses rendements ajustés au risque — et le marché obligataire d'environ 300 000 milliards de dollars pourrait constituer la prochaine frontière de Bitcoin.

Dans une nouvelle interview vidéo publiée par Bitcoin Magazine, Asmus partage ce qu'il a entendu à la conférence Bitcoin Treasuries, explique pourquoi les institutions qui s'engagent auprès de Bitcoin tendent à le rester, et soutient que l'éducation est le véritable obstacle à une participation plus large. Cet obstacle revêt un poids particulier sur le marché des revenus fixes, l'un des plus grands bassins de capital géré professionnellement des marchés mondiaux et le lieu où se définissent les conventions d'allocation des fonds de pension, des assureurs et des gestionnaires d'actifs.

La conversation retrace la manière dont les institutions ont reconsidéré Bitcoin depuis l'arrivée des ETF — les ETF Bitcoin au comptant américains ont commencé à être négociés en janvier 2024 après l'approbation de leur cotation par la Securities and Exchange Commission — couvrant le parcours allant des « rires moqueurs » à une étude sur une allocation de 2,5 %, la volatilité et les baisses, ainsi que la place de Bitcoin dans un portefeuille. Asmus aborde également le hedge fund d'UTXO et sa stratégie de revenu préférentiel, et explique pourquoi le marché obligataire sert de pont — Bitcoin étant présenté comme un credit default swap contre l'érosion monétaire, une formule qui positionne l'actif comme une protection contre l'érosion du pouvoir d'achat des monnaies fiduciaires. Pour donner un sens au calcul derrière cette idée de frontière, un objectif d'allocation de 2,5 % — le niveau examiné dans l'étude — représenterait environ 7 500 milliards de dollars si l'on se base sur un bassin de 300 000 milliards de dollars.

Les segments suivants abordent le véritable obstacle de l'éducation et l'origine des capitaux, la question de savoir si les conditions actuelles représentent une opportunité d'achat ou un avertissement du point de vue d'une allocation à long terme, le défi de la souscription d'un actif sans flux de trésorerie — ce que la discussion appelle le dénominateur, en référence à l'écart entre les outils d'évaluation fondés sur les flux de trésorerie et un actif qui n'en produit pas — et pourquoi les institutions restent investies une fois qu'elles ont acheté. Avec des produits d'accès comme les ETF déjà en place, l'interview laisse ouverte la question de savoir à quelle vitesse cet écart d'éducation se comblera entre la curiosité institutionnelle et la politique formelle d'allocation.

La vidéo est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue ni une offre de vente ni une sollicitation d'offre d'achat de titres. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs, et les investissements dans les actifs numériques comportent des risques significatifs et peuvent entraîner une perte de capital.TXO Management et BTC Inc., producteur de BMTV, sont tous deux détenus par Nakamoto Inc. (NASDAQ : NAKA).

Les opinions exprimées dans cette émission sont celles des participants et ne reflètent pas nécessairement la politique officielle ou la position de BTC Inc., Bitcoin Magazine ou de toute entité affiliée. Ce contenu est fourni à titre informatif et éducatif uniquement et ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, juridique, fiscal ou comptable. Rien dans cette émission ne constitue une sollicitation, une recommandation, une approbation ou une offre d'achat ou de vente de titres ou d'instruments financiers, et les téléspectateurs doivent consulter leurs propres conseillers avant de prendre des décisions financières ou commerciales.

Cet article, rédigé par Patrick Green, est initialement paru sur Bitcoin Magazine.