Les volumes de transactions à Londres pourraient être jusqu'à trois fois supérieurs en valeur à ce qui était précédemment estimé, une fois inclus le soi-disant « dark trading », a déclaré la Financial Conduct Authority.

Selon une analyse du régulateur, les valorisations des transactions sont nettement plus élevées car certains acteurs du marché utilisent des canaux non officiels. Cette pratique, appelée « dark trading », consiste en des transactions privées effectuées par le biais de banques et d'autres lieux financiers, tout en utilisant les prix fixés sur le London Stock Exchange. Les dark pools, comme on appelle également ces lieux alternatifs, constituent depuis longtemps une caractéristique des marchés d'actions à l'échelle mondiale, permettant aux investisseurs institutionnels d'exécuter des ordres de grande envergure sans influencer les prix cotés publiquement.

Des dirigeants du LSE ont déclaré en mai que la proportion de transactions effectuées directement sur les bourses était la plus faible de tous les grands marchés mondiaux.

La FCA indique désormais qu'il pourrait y avoir plus de liquidité, c'est-à-dire plus d'argent en circulation sur les marchés, que ne le suggéraient les données des bourses, ce qui signifie que les chiffres officiels ont sous-estimé la valeur réelle des transactions.

Cette recherche intervient alors que le régulateur cherche à apaiser les inquiétudes concernant les marchés de capitaux de la City et à dissuader les entreprises de s'installer à New York pour de meilleures offres d'investissement. Plusieurs sociétés, dont Wise, le concepteur de puces Arm, et le groupe de matériaux de construction CRH, ont choisi les États-Unis plutôt que Londres. Cette tendance reflète un effort mené depuis plusieurs années par les décideurs britanniques pour combler l'écart de compétitivité avec les bourses américaines, qui offrent généralement des pools de capitaux plus profonds et des valorisations plus élevées pour les entreprises technologiques et de croissance.

La FCA espère améliorer la transparence autour des transactions d'actions d'ici 2028. Toutefois, le London Stock Exchange Group a fait valoir que les plans controversés visant à mettre en place un « consolidated tape » pourraient donner un avantage à certains investisseurs qui ne fournissent pas de données.

Les espoirs de transactions renforcés

Les préoccupations liées aux transactions pèsent sur les investisseurs depuis plusieurs années, mais des données distinctes ont également relancé les attentes concernant de grandes opérations d'acquisition.

Selon le Financial Times, davantage d'entreprises cotées à Londres ont reçu des offres publiques avec des primes de 20 % ou plus au-dessus de leur cours de bourse entre mars et juin que toute autre grande catégorie d'entreprises.

Les entreprises britanniques ont reçu un total de 44 milliards de livres en offres publiques, appelées « bear hugs », dans lesquelles des entreprises sont ciblées à des valorisations supérieures à leur cours de bourse actuel. Des acquéreurs étrangers se sont positionnés sur des groupes cotés tels que Segro et Beazley, tandis qu'easyJet a fait l'objet de poursuites de la part de Castlelake et Apollo.

Les efforts déployés pour soutenir la confiance dans les marchés de Londres et les sociétés cotées ont également exercé une pression sur le Chancelier John Healey afin de renforcer cette dynamique, le gouvernement semblant accorder moins d'importance aux services financiers.

L'an dernier, Rachel Reeves a annoncé que les entreprises nouvellement cotées bénéficieraient d'une exonération de trois ans du droit de timbre de 0,5 % sur les actions. Cette mesure s'inscrit aux côtés de la réforme par la FCA des règles d'admission à la cote au Royaume-Uni, qui a simplifié les exigences pour les entreprises souhaitant s'introduire à Londres dans le but d'attirer de nouvelles cotations.