Le London Metal Exchange explore la tokenisation de métaux hors warrant entreposés dans des entrepôts de Hong Kong, une étude visant à soutenir le financement et à ouvrir une nouvelle source de revenus pour l'exchange. Selon les conclusions de la recherche, un pilote de cette initiative de tokenisation est prévu en 2027. En termes généraux, la tokenisation consiste à représenter des droits sur un actif — en l'occurrence, la propriété de métaux physiques — sous forme de jetons numériques pouvant être transférés et vérifiés électroniquement.

L'idée a été présentée par Hugo Brodie, dirigeant du LME, lors de la Tokenised Markets and Money Conference le 23 octobre 2026. Le LME, la plus grande place de marché mondiale pour le négoce de métaux industriels, est une filiale de Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) depuis 2012.

Rien n'est encore opérationnel. Aucun jeton n'existe et aucun produit tokenisé n'a été lancé. Pour l'instant, l'initiative demeure une étude plutôt qu'un déploiement de produit.

Ce que le LME souhaite tokeniser

Sur le LME, un warrant est le document qui représente la propriété d'un métal entreposé dans un entrepôt approuvé par l'exchange. Le métal hors warrant, en revanche, désigne des stocks entreposés en dehors de ce système formel. Il existe physiquement, mais il n'est pas accompagné des documents normalisés dont bénéficient les stocks enregistrés auprès de l'exchange.

Les objectifs déclarés du LME en matière de tokenisation relèvent de quatre domaines :

• Transferts de propriété : transférer le titre du vendeur à l'acheteur plus rapidement que ne le permettent les documents traditionnels.
• Vérification : faciliter la confirmation que le métal se trouve bien là où il est censé être et appartient bien à celui qui le revendique.
• Financement : rendre les stocks hors warrant plus utilisables comme garanties de prêts.
• Réduction de la fraude : diminuer les risques liés aux reçus d'entrepôt, les documents papier qui ont historiquement soutenu ces transactions.

Pourquoi Hong Kong, et pourquoi maintenant

En mai 2026, le PDG du LME, Matthew Chamberlain, indiquait que la capacité d'entreposage approuvée à Hong Kong avait rapidement augmenté. L'objectif est de dépasser 100 000 tonnes de stockage, réparties sur plusieurs sites opérationnels détenant des métaux notamment du cuivre, de l'aluminium et du nickel. Ce développement est pertinent pour l'étude, car le métal concerné est physiquement détenu dans des entrepôts de Hong Kong en tant que stocks hors warrant.

Les conclusions de la recherche relient cette initiative aux problèmes d'illiquidité des marchés de métaux, à un moment où les développements de l'intelligence artificielle et des centres de données stimulent la demande de métaux industriels.

L'obstacle : la confiance et les droits légaux

Le LME a souligné que la confiance entre acheteurs et vendeurs, ainsi que des droits légaux clairement définis, seraient au cœur de toute évolution vers des actifs tokenisés. Les conclusions de la recherche indiquent que l'exchange attend d'autres consultations et études avant d'affiner sa stratégie.

Ce qu'il faut surveiller

Pour le marché des métaux, les indicateurs à surveiller sont concrets. D'abord, la question de savoir si le LME publie les détails de la consultation précisant comment la propriété des jetons serait légalement reconnue. Ensuite, quels entrepôts et quels métaux seront inclus au lancement du pilote en 2027. Enfin, si les prêteurs se manifestent réellement pour financer les stocks tokenisés, le financement figurant parmi les objectifs déclarés dès le départ. L'exchange n'a pas annoncé de dates, de sites ni de participants spécifiques pour le pilote.

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Divulgation : Le rapport original a été édité par Kaye Quema. Cet article a été publié pour la première fois par CryptoBriefing : Le London Metal Exchange explore la tokenisation de métaux hors warrant pour augmenter ses revenus.