Dans une vidéo examinant le Curated Module v2 proposé par Lido, Dana Love, PhD, affirme que le nombre de validateurs d'Ethereum a occulté une réalité plus conséquente : un groupe relativement restreint d'opérateurs approuvés gère une part considérable de l'ETH mis en staking.

Cet argument revêt un poids particulier car Lido est le plus grand protocole de liquid staking d'Ethereum, et ses décisions de gouvernance peuvent façonner la manière dont une portion substantielle du stake du réseau est gérée. Le liquid staking est apparu comme un modèle dominant après la transition d'Ethereum vers la preuve d'enjeu en 2022, permettant aux détenteurs d'ETH de percevoir des récompenses de staking sans exploiter leur propre infrastructure de validateur tout en recevant un jeton négociable — dans le cas de Lido, le stETH — qui représente leur mise. La part de Lido dans l'ensemble de l'ETH mis en staking s'est constamment maintenue autour de 30 %, ce qui signifie que ses choix de gouvernance ont des implications à l'échelle du réseau.

Love fait référence à environ 8 millions d'ETH — évalués dans la vidéo à environ 16,5 milliards de dollars — contrôlés via Lido par 34 opérateurs de nœuds curatorisés. Love qualifie cet arrangement de système d'adhésion permissionné plutôt que de marché ouvert de staking, affirmant que « le nombre de validateurs n'a jamais été une mesure de la décentralisation ».

Un système de caution pour 34 opérateurs approuvés

La discussion porte sur le calendrier de caution proposé par Lido pour le Curated Module v2, dans le cadre duquel les opérateurs déposeraient du collateral en ETH qui pourrait être pénalisé en cas d'indisponibilité, d'événements de slashing ou de rétention impropre des récompenses d'exécution.

Selon l'analyse du calendrier par Love, la première clé de validateur exige une caution de 11 ETH, suivie d'exigences incrémentales nettement plus faibles pour les clés supplémentaires.

Love oppose ce modèle au Community Staking Module de Lido, où un opérateur plus petit devrait, selon les rapports, déposer 2,4 ETH pour un validateur initial et 1,3 ETH pour les validateurs suivants. L'argument avancé est que les opérateurs curatorisés plus importants et établis bénéficient d'un traitement en capital plus favorable par rapport au stake qu'ils gèrent.

Les rapports de pénalité seraient traités par un Curated Module Committee utilisant un arrangement multisig à neuf membres, six signatures étant requises pour autoriser une action. L'admission n'est pas non plus ouverte simplement aux détenteurs d'ETH : les opérateurs potentiels doivent postuler et être évalués via un processus dirigé par un comité et un vote de gouvernance.

La consolidation des validateurs n'est pas nécessairement un verdict sur la décentralisation

Love relie le débat à la mise à niveau Pectra d'Ethereum et à l'EIP-7251, qui ont porté le solde effectif maximum des validateurs de 32 ETH à 2 048 ETH. Ce changement permet la consolidation de nombreux validateurs plus petits en un nombre réduit de validateurs plus importants, réduisant la charge de consensus sans nécessairement modifier qui contrôle le stake sous-jacent.

La vidéo cite un déclin d'environ 880 000 validateurs à environ 628 000 suite à la consolidation, tout en affirmant que les mêmes 34 opérateurs curatorisés de Lido devraient rester en place.

Le cadre de caution de Lido, cependant, n'avait pas encore été activé sur le mainnet au moment évoqué. Love note que les audits étaient toujours en cours et que la Phase Un était attendue plus tard dans le trimestre.

Love compare également la structure de Lido avec Canton Network, qui se décrit ouvertement comme un réseau institutionnel permissionné avec une participation de validateur basée sur l'adhésion. La distinction réside dans la transparence : Canton commercialise directement son modèle permissionné, tandis qu'Ethereum est largement présenté comme décentralisé malgré l'influence des principaux intermédiaires de staking. D'autres grands fournisseurs — notamment Coinbase, Binance et Rocket Pool — contrôlent collectivement des portions supplémentaires significatives d'ETH mis en staking, et chacun fait l'objet d'un examen particulier quant à la manière dont les opérateurs sont sélectionnés et supervisés.

La question pratique soulevée est moins de savoir si Ethereum (ETH) est « centralisé » en termes absolus que de mesurer combien de risque opérationnel et de gouvernance réside au sein des principaux fournisseurs de staking. Les cautions proposées par Lido pourraient accroître la responsabilité, mais Love affirme qu'elles rendent également clair que l'accès, les pénalités et les mises sont gouvernés par un groupe comparativement restreint.