Lenovo a annoncé un chiffre d’affaires trimestriel de 26,94 milliards de dollars pour le T1 de l’exercice 2026/27, soit une hausse de 43 % sur un an et un niveau supérieur aux attentes des analystes. Ces résultats interviennent alors que Gartner prévoit que les dépenses mondiales consacrées à l’IA atteindront 2,59 billions de dollars d’ici 2026, soit une hausse de 47 % par rapport à l’année précédente.

La portée plus large des performances de Lenovo tient à ce qu’elles révèlent sur l’évolution des investissements dans l’IA. Les dépenses ont dépassé le cadre des semi-conducteurs et des hyperscale data centers pour englober les serveurs, le réseau, les appareils et les services technologiques, entraînant des cycles matériels étendus et une hausse des coûts des composants dans la chaîne d’approvisionnement des PC.

L’infrastructure IA devient le centre de gravité du marché

Gartner prévoit que l’infrastructure IA — notamment les serveurs optimisés pour l’IA, le réseau, les semi-conducteurs et l’infrastructure as a service — représentera plus de 45 % des dépenses mondiales liées à l’IA en 2026. Les dépenses consacrées aux serveurs optimisés pour l’IA devraient aussi tripler au cours des cinq prochaines années, à mesure que les entreprises et les fournisseurs cloud se préparent aux charges de travail d’IA générative et d’IA agentique.

Les données publiées par IDC apportent un éclairage supplémentaire sur la vitesse à laquelle les investissements dans l’infrastructure physique augmentent. Au T4 2025, les dépenses ont atteint 89,9 milliards de dollars, en hausse de 62 % sur un an, portant le total annuel à 318 milliards de dollars. La majorité des dépenses du T4 provenait des serveurs, qui représentaient 97,6 % du total trimestriel. IDC estime que l’investissement dans l’infrastructure IA dépassera 487 milliards de dollars en 2026 et franchira le seuil de 1 000 milliards de dollars en 2029.

Les résultats trimestriels de Lenovo illustrent concrètement cette transition. Le chiffre d’affaires lié à l’IA, couvrant à la fois l’infrastructure d’entreprise et les PC IA grand public, a progressé de 60 % pour atteindre 9,3 milliards de dollars, soit 35 % du chiffre d’affaires total. Son groupe Infrastructure Solutions Group a également continué de croître, tandis que son groupe Solutions and Services Group a généré des revenus supplémentaires liés à l’IA.

Pour le marché mondial de l’intelligence artificielle, ces chiffres indiquent que la projection de Gartner de 2,59 billions de dollars se matérialise progressivement au travers des ventes de matériel et de services. Les serveurs, les équipements réseau, le stockage et les services d’assistance sont tous indispensables au fonctionnement des modèles d’IA à grande échelle, élargissant ainsi le cycle d’investissement de l’IA bien au-delà de son ancrage initial dans les semi-conducteurs.

La même dynamique pèse sur le marché des PC

Le boom de l’infrastructure IA comporte un revers important pour les fabricants de matériel. Ce déploiement intensifie la demande de mémoire, exerçant une pression à la hausse sur les mêmes composants utilisés dans les ordinateurs personnels. L’un des principaux moteurs est l’orientation générale de la production vers la High Bandwidth Memory (HBM), priorisée pour les accélérateurs d’IA et en concurrence pour la même capacité de fabrication de wafers que celle utilisée pour produire la DRAM traditionnelle et le stockage NAND flash.

Gartner prévoit que les coûts de la DRAM et des SSD augmenteront jusqu’à 130 % d’ici fin 2026. En conséquence, les prix des PC devraient grimper et les livraisons mondiales de PC devraient reculer d’environ 10,4 %. IDC adopte une vision légèrement plus pessimiste, avec une baisse projetée de 11,3 % des livraisons de PC, accompagnée d’une hausse de 18,3 % des prix de vente moyens.

Cette situation place Lenovo — premier fabricant mondial de PC en volume expédié — dans une position où l’entreprise doit naviguer simultanément des deux côtés du cycle de l’IA. Des dépenses plus élevées stimulent la demande pour ses serveurs, mais la même tendance augmente aussi le coût de fabrication de ses PC. Par conséquent, Lenovo dépend de plus en plus des revenus de ses activités à plus forte croissance dans l’infrastructure IA, les appareils et les services pour soutenir son activité PC traditionnelle.

Cette évolution apparaît déjà dans ses chiffres : les revenus liés à l’IA représentent désormais plus d’un tiers du chiffre d’affaires total du groupe. Cela permet à Lenovo de profiter de la croissance explosive des investissements dans l’IA, malgré la hausse des coûts des composants qui pèse sur les livraisons et la tarification des appareils.

La leçon plus large est que l’IA pourrait entrer dans une phase plus complexe. La première vague était centrée sur l’acquisition de puissance de calcul. La suivante sera influencée tout autant par le coût de création de cette puissance de calcul que par la demande qui l’alimente.

Les résultats de Lenovo sont remis en perspective par ses concurrents

La croissance de l’infrastructure IA de Lenovo peut être mise en perspective en examinant les entreprises identifiées par Gartner comme concurrentes de Lenovo sur les marchés de l’IT Infrastructure et de l’IoT. Dell Technologies et Hewlett Packard Enterprise (HPE) constituent des références utiles.

Le dernier trimestre de Dell a montré à quel point le cycle des serveurs IA est devenu puissant. Le chiffre d’affaires du groupe Infrastructure Solutions Group a bondi de 181 %, tandis que les revenus des serveurs optimisés pour l’IA ont progressé de 757 % (résultats T1 FY2027 de Dell Technologies). HPE a également signalé une forte demande, avec un chiffre d’affaires Cloud & AI en hausse de 23 %, des revenus serveurs en hausse de 33 % et des revenus réseau en hausse de 148 %. HPE a terminé le trimestre avec un carnet de commandes record de 5,9 milliards de dollars pour les AI Systems (publication des résultats T2 FY2026 de HPE).

Ces chiffres confirment la thèse centrale de Lenovo : les dépenses d’infrastructure IA sont passées clairement au-delà des GPU pour s’étendre aux serveurs, au réseau et à l’ensemble de la pile des centres de données. Toutefois, cette tendance crée aussi des difficultés pour Lenovo. En tant que premier fabricant mondial de PC, son exposition à la hausse des coûts de la mémoire et du stockage touche une part plus importante de son activité globale que chez des concurrents davantage concentrés sur l’infrastructure d’entreprise, ce qui rend ses revenus croissants liés à l’IA essentiels pour compenser la pression sur les marges de son activité appareils.

Les résultats du troisième trimestre fiscal de HP Inc., attendus le 26 août (annonce investisseur HP Inc.), offriront un nouvel indicateur sur le marché des PC. Son dernier trimestre a montré une hausse de 13 % du chiffre d’affaires Personal Systems malgré un recul de 7 % des volumes unitaires, ce qui suggère que la hausse des prix aide déjà à compenser la faiblesse des livraisons.

Les résultats trimestriels de Lenovo envoient un signal sur le marché mondial de l’IA qui dépasse ses propres performances financières. Les 2,59 billions de dollars de dépenses en IA projetés se traduisent rapidement en revenus pour les entreprises qui construisent l’infrastructure nécessaire au fonctionnement de l’IA à grande échelle. Toutefois, cet investissement crée aussi des tensions sur la chaîne d’approvisionnement, susceptibles d’augmenter les coûts et de ralentir l’adoption plus large de la technologie.