Points clés

• LAPTOP a ouvert à $0.05 le 9 septembre et a brièvement atteint $199.51 avant de passer sous $1.
• CoinMarketCap a ensuite affiché une baisse de 97.87% du token sur 24 heures.
• La Phoenix Veritas Foundation a attribué la volatilité initiale aux traders automatisés et à une faible liquidité.
• La fondation prévoit d’allouer quatre millions de LAPTOP aux incitations de liquidité sur Aerodrome.
• 10 millions de tokens bloqués supplémentaires doivent être brûlés si les conditions applicables sont remplies.

LAPTOP est passé sous $1 après avoir brièvement approché $200

LAPTOP a ouvert à $0.05 le 9 septembre et s’est brièvement échangé jusqu’à $199.51, selon The Wall Street Journal. À 16 h 15 ET, le token était tombé à environ $1.30, effaçant plus de 99% de sa valeur maximale.

Un relevé de CoinMarketCap daté du 10 septembre a ensuite situé LAPTOP autour de $0.7907, soit une baisse de 97.87% sur 24 heures. Ce pourcentage a été calculé à partir du cours de référence de la plateforme pour la période et ne prenait pas comme point de départ le bref sommet de $199.51.

Le relevé évaluait la capitalisation boursière de LAPTOP à près de $276.8 million et sa valorisation entièrement diluée à environ $790.8 million. Cette différence reflète une offre initiale en circulation de 350 million de tokens et une offre maximale de one billion. Aucun de ces chiffres ne représente le montant investi dans le token.

Le lancement faisait suite à de précédentes informations sur le déploiement de LAPTOP sur Base et sa distribution prévue. Après l’effondrement du cours, Hunter Biden a déclaré que X avait suspendu le compte de la fondation et a renvoyé les utilisateurs vers une déclaration publiée sur Medium.

La fondation cite les bots et une faible liquidité

Dans sa mise à jour post-lancement, la Phoenix Veritas Foundation a déclaré qu’une forte demande et des traders automatisés avaient submergé la liquidité limitée fournie par les teneurs de marché. L’équipe a identifié les bots de front-running ou de type sniper, selon ses termes, comme une source majeure de la perturbation initiale.

LAPTOP a commencé à s’échanger via un pool de liquidité décentralisé plutôt qu’à un cours établi sur une grande plateforme d’échange centralisée. Un teneur de marché automatisé détermine le cours affiché en fonction du ratio des actifs détenus dans le pool. Lorsque les réserves sont faibles, un achat initial peut retirer une grande partie des tokens disponibles et faire fortement augmenter le cours affiché.

La multiplication de la transaction ponctuelle à $199.51 par l’offre maximale de LAPTOP, fixée à one billion de tokens, a produit une valorisation implicite proche de $200 billion. Toutefois, seule une fraction de l’offre s’est échangée à ce niveau. Ce calcul n’indiquait donc pas que les acheteurs avaient engagé un montant proche de $200 billion.

Le même mécanisme a accéléré la baisse. Lorsque les premiers acheteurs ont vendu, le pool ne disposait pas de suffisamment d’actifs associés pour absorber les transactions sans un fort glissement de prix. Le pic initial et l’effondrement qui a suivi reflétaient ainsi la profondeur du marché autant que la demande pour le token.

Le launch sniping désigne l’achat par des programmes automatisés immédiatement après l’activation d’un nouveau pool. Le front-running constitue une pratique plus restreinte impliquant une visibilité préalable sur les transactions en attente ou un avantage dans leur ordre d’exécution. La fondation n’a pas publié de reconstitution au niveau des transactions indiquant quelle part de l’évolution du cours de LAPTOP résultait de l’une ou l’autre activité. Son explication décrit un mécanisme possible, mais n’établit pas comment la responsabilité était répartie entre les bots, les teneurs de marché et la conception initiale du pool.

Les incitations d’Aerodrome ciblent le manque de liquidité

La fondation a déclaré qu’elle allouerait four million LAPTOP — soit 0.4% de l’offre maximale — comme incitations pour le pool LAPTOP-USDC sur Aerodrome à partir de 00:00 UTC le 10 septembre.

Ces récompenses pourraient encourager les fournisseurs de liquidité à déposer des LAPTOP et des USDC, augmentant ainsi les actifs disponibles pour les échanges. Un pool plus profond réduirait l’effet d’un achat ou d’une vente individuelle sur le cours affiché du token.

L’allocation consiste en récompenses en LAPTOP. Elle ne signifie pas que four million de tokens seront vendus ou associés directement à un montant équivalent en USDC. L’effet du programme dépendra du volume de liquidité déposé par les fournisseurs externes, de la concentration de cette liquidité et du maintien ou non des actifs dans le pool après la baisse des récompenses.

Le burn réduirait l’offre future bloquée

Selon la fondation, deux événements de l’allocation de prédiction de LAPTOP ont été résolus par « yes », ce qui place 10 million de tokens sur la voie d’un burn au cours de la première semaine du projet. Ce montant représente 1% de l’offre maximale de LAPTOP.

Ces tokens proviennent de l’allocation de prédiction, bloquée pendant 12 mois avant le début d’un calendrier de libération de 24 mois. Le burn réduirait donc l’offre susceptible d’entrer en circulation à l’avenir, plutôt que de retirer 10 million de tokens du pool de négociation actuel.

Le processus suit les règles décrites dans une précédente analyse de la personne qui détermine les burns des tokens LAPTOP. La Phoenix Veritas Foundation résout les événements concernés et demande à Coinbase Custody de transférer les tokens correspondants vers une adresse de burn publiée.

L’exécution du transfert rendrait la réduction de l’offre visible onchain. Elle n’ajouterait pas d’USDC au pool de liquidité et ne créerait pas de nouvelle demande à l’achat ; le burn ne répondrait donc pas directement au problème de profondeur du marché à l’origine de la volatilité du lancement.

Les blocages limitent l’offre immédiate des fondateurs

La fondation a réaffirmé que LAPTOP n’avait fait l’objet d’aucune prévente et qu’aucune allocation n’avait été prévue pour les investisseurs, les influenceurs ou les leaders d’opinion. Elle a déclaré que l’allocation de 30% destinée aux fondateurs était détenue par l’intermédiaire de Coinbase Custody, avec un blocage de six mois suivi d’une période d’acquisition de 24 mois.

Ces restrictions réduisent le risque de voir l’allocation des fondateurs arriver immédiatement sur le marché. Elles ne répondent toutefois pas aux questions concernant le pool initial, notamment la quantité de liquidité disponible et l’utilisation des stocks des teneurs de marché lors des premières transactions.

De précédentes informations faisaient état de prêts de 20.5 million de LAPTOP à G20 et GSR à des fins de tenue de marché. Cette distinction est importante : l’absence de prévente ou d’allocation destinée aux influenceurs ne signifie pas qu’aucun token n’a circulé avant les échanges publics, puisque les teneurs de marché avaient besoin de stocks pour soutenir le lancement.

80 million de LAPTOP supplémentaires peuvent être réclamés par les abonnés éligibles à la newsletter « Where’s Hunter? » de Hunter Biden. Les réclamations réussies pourraient augmenter la quantité disponible à la négociation, tandis que les tokens non réclamés doivent être brûlés après la période de réclamation de 30 jours. L’activité de réclamation affectera donc l’offre en circulation, même si l’offre maximale diminue.

La profondeur du marché sera le prochain test

Le prochain test pour LAPTOP sera de déterminer si le programme d’Aerodrome peut établir un marché fonctionnel après ce lancement faussé. Cela nécessiterait une liquidité suffisamment durable pour traiter les transactions sans glissement extrême, ainsi que des registres clairs des transferts des teneurs de marché, des mouvements de liquidité et du burn annoncé.

Une profondeur temporaire créée par les récompenses en tokens serait moins significative si les fournisseurs de liquidité se retiraient après la baisse des incitations. Un pool qui resterait liquide après la fin des récompenses initiales apporterait des éléments plus probants indiquant que LAPTOP a dépassé les conditions à l’origine de la distorsion de son cours le jour du lancement.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier.