Landstar estime pouvoir tirer parti de l’environnement post-Montgomery
Points clés
- •Le chiffre d’affaires BCO a augmenté de 22% sur un an pour atteindre $563 million, porté par une hausse des chargements et du revenu par chargement.
- •Le nombre de camions BCO de Landstar a progressé à 8,544, soit la plus forte hausse trimestrielle depuis le premier trimestre 2022.
- •Le BPA du deuxième trimestre s’est établi à $1.44, au-dessus de l’an dernier mais 4 cents sous le consensus, tandis que le chiffre d’affaires a augmenté de 18% à $1.43 billion et a dépassé les attentes.
- •L’entreprise a indiqué que des développements défavorables sur des réclamations d’exercices antérieurs avaient réduit le bénéfice de 23 cents par action.
- •Landstar a déclaré que son renouvellement d’assurance était favorable, avec la tour de responsabilité automobile inchangée et la police de responsabilité des courtiers en hausse de 3%.
Le courtier en fret Landstar System a indiqué mardi que sa plus grande taille et son long historique de sécurité pourraient devenir plus attrayants pour les expéditeurs dans un environnement post-Montgomery. L’entreprise a également fait état d’une amélioration opérationnelle plus marquée au deuxième trimestre, même si ses résultats sont restés inférieurs aux attentes de Wall Street.
Le chiffre d’affaires généré par les business capacity owners (BCO) de Landstar (NASDAQ: LSTR) a augmenté de 22% sur un an pour atteindre $563 million, soutenu par une hausse de 10% des chargements et de 11% du revenu par chargement. Les BCO sont des propriétaires-exploitants qui transportent presque exclusivement pour Landstar. Les évolutions de ce segment de capacité sont historiquement considérées comme un signal précoce des tendances plus larges du marché du truckload, ce qui rend les derniers gains notables pour un secteur qui observe encore l’évolution de la responsabilité des courtiers et des critères de sélection des transporteurs par les expéditeurs.
Le nombre de camions fournis par les BCO a augmenté de 68 unités en séquentiel pour atteindre 8,544 unités au deuxième trimestre, soit la plus forte hausse trimestrielle depuis le premier trimestre 2022. Le nombre de tractors a encore progressé de 49 unités en juillet à ce stade. Le turnover des BCO s’est amélioré de 310 points de base sur un an, à 28.3%, tandis que l’utilisation a augmenté de 12% sur un an.
Le revenu par mile des BCO, l’indicateur de tarification truckload privilégié par Landstar car il exclut les fluctuations des prix du diesel, a progressé de 11% sur un an au total et de 10% sur un an pour les expéditions dry van et flatbed.
La direction estime que cette partie du marché de la capacité pourrait croître plus rapidement après l’arrêt Montgomery v. Caribe Transport II de la Cour suprême, qui a élargi l’exposition à la responsabilité des courtiers en fret reconnus négligents dans leurs pratiques de recrutement de conducteurs. L’entreprise a également indiqué qu’elle réussissait à attirer des courtiers de plus petite taille souhaitant travailler avec des partenaires offrant de meilleures technologies, de meilleurs processus de vérification et de meilleurs programmes d’assurance. Ce changement est important, car la responsabilité des courtiers et les exigences d’assurance peuvent influencer les transporteurs et intermédiaires que les expéditeurs sont prêts à utiliser, en particulier lorsque la conformité et l’historique des réclamations entrent dans le processus de sélection.
Landstar a récemment signé un accord avec un courtier du Midwest pour qu’il devienne agent Landstar. Ce courtier génère environ $18 million de revenus annuels, bien plus que la plupart des nouveaux agents Landstar, qui réalisent généralement moins de $5 million de revenus.
L’entreprise a également réduit sa liste de transporteurs approuvés, passée de plus de 100,000 en 2022 à 64,600 au dernier trimestre. Landstar a indiqué que cette démarche avait initialement commencé pour lutter contre le vol de cargaison. Sa liste de transporteurs approuvés pour le courtage de camions a encore reculé de 7% sur un an au deuxième trimestre, après une baisse de 19% au premier trimestre.
Explication du manque au BPA du T2
Landstar a annoncé un bénéfice par action de $1.44 au deuxième trimestre, en hausse de 24 cents sur un an mais inférieur de 4 cents au consensus. Le chiffre d’affaires consolidé a augmenté de 18% sur un an pour atteindre $1.43 billion, dépassant le consensus de $1.34 billion.
L’entreprise a indiqué que $10.5 million, soit 23 cents par action, de développements défavorables sur des réclamations de l’exercice précédent avaient pesé sur le BPA du deuxième trimestre. Par ailleurs, les données de Yahoo Finance montrent que l’estimation consensuelle du BPA est passée de $1.35 à $1.48 au cours des 90 jours précédant la publication, les analystes ayant relevé leurs prévisions pour les transporteurs et les courtiers tandis que les conditions du marché spot truckload se raffermissaient au cours du trimestre.
Le chiffre d’affaires total du transport routier a bondi de 19% sur un an pour atteindre $1.33 billion, grâce à une hausse de 2% des chargements et de 17% du revenu par chargement. La hausse des prix du diesel et le renforcement des tarifs truckload ont soutenu l’amélioration du rendement. La direction a déclaré que les volumes de camions et le revenu par chargement avaient tous deux dépassé les tendances saisonnières habituelles au cours du trimestre.
L’entreprise observe habituellement peu de variation séquentielle du chiffre d’affaires du transport routier entre le deuxième et le troisième trimestre, mais les chargements et les rendements de juillet sont tous deux supérieurs aux tendances saisonnières habituelles, avec des chargements en hausse de 5% sur un an et des rendements en hausse de 26% sur un an.
Au deuxième trimestre, les chargements dry van ont augmenté de 5% sur un an et le revenu par chargement a progressé de 16%. Les chargements flatbed ont crû de 2%, tandis que le rendement a augmenté de 20%.
La contribution variable, ou chiffre d’affaires net, a augmenté de 17% sur un an pour atteindre $199 million. Ce calcul mesure le chiffre d’affaires restant après paiement des frais de transport acheté et des commissions des agents. La marge de contribution variable s’est établie à 13.9%, en baisse de 20 points de base sur un an.
La marge opérationnelle, en pourcentage de la contribution variable, s’est améliorée de 20 points de base sur un an pour atteindre 33.2%.
Les dépenses d’assurance et de sinistres, en pourcentage du chiffre d’affaires BCO, ont augmenté de 40 points de base pour atteindre 7%, même si l’entreprise a déclaré avoir enregistré une fréquence d’accidents DOT plus faible, à 0.62 accident déclarable par million de miles, au cours du premier semestre 2026. Elle a précisé que les développements défavorables sur des réclamations antérieures constituaient le principal frein.
La direction a indiqué que le renouvellement d’assurance de juin s’était « très bien » déroulé. La tour d’assurance responsabilité automobile a été renouvelée sans changement et la police de responsabilité des courtiers n’a augmenté que de 3%.
L’action LSTR a perdu 4.2% en after-hours mardi.
Les commentaires de Landstar sur son adaptation à l’arrêt de la Cour suprême concernant la responsabilité des courtiers offrent un aperçu de la manière dont certains acteurs du secteur s’adaptent. Toutefois, la plupart des courtiers ne devraient pas obtenir une couverture d’assurance à des conditions aussi favorables que celles récemment annoncées par Landstar.
Plus d’articles FreightWaves par Todd Maiden :