Les cryptomonnaies plus petites pourraient finir par atteindre les comptes de retraite américains 401(k) en vertu d'une règle proposée par le département du Travail, bien que les experts du secteur avertissent que les jetons au-delà de Bitcoin (BTC) et d'Ether (ETH) pourraient se heurter à des obstacles plus importants.

La règle est parvenue jeudi à la Maison-Blanche pour un examen final, selon l'Office of Information and Regulatory Affairs. Elle vise à faciliter l'offre d'investissements alternatifs tels que les cryptomonnaies par les plans de retraite, tout en accordant aux employeurs et aux gestionnaires de plans une protection juridique accrue. Cette mesure a des enjeux bien au-delà des marchés des cryptomonnaies : les plans 401(k) constituent le principal véhicule d'épargne retraite parrainé par l'employeur pour des millions de travailleurs américains, de sorte que la règle pourrait déterminer si un important pool d'épargne retraite des ménages américains obtient un accès plus facile aux actifs numériques.

Rédigée en mars, la proposition du département du Travail ne précise pas quels actifs numériques pourraient être éligibles et n'établit aucun seuil de capitalisation boursière minimale. Elle invite plutôt les gestionnaires de plans de retraite à pondérer six facteurs dans leur sélection : performance, frais, liquidité, valorisation, indices de référence et complexité.

Bien que la proposition pourrait élargir l'éventail de cryptomonnaies disponibles dans les plans de retraite, leur inclusion n'est pas garantie. Les experts soulignent que les jetons plus petits pourraient peiner en raison de leur historique limité, de leur liquidité plus réduite et d'autres risques.

Pourquoi les cryptomonnaies plus petites pourraient se heurter à des obstacles

Teresa Goody Guillén, associée gérante de Bellementis PLLC, a déclaré que Bitcoin et Ether seront probablement les premières cryptomonnaies proposées via les plans 401(k), compte tenu de leurs marchés établis et de leurs produits d'investissement. Ces deux actifs sont les plus grandes cryptomonnaies par capitalisation boursière, à environ 1 500 milliards de dollars et 273 milliards de dollars respectivement, selon les données CoinGecko au 6 novembre à 20h01 UTC.

Cela n'exclut pas automatiquement les altcoins, a-t-elle précisé. Plutôt, ceux qui gèrent les plans 401(k) devraient démontrer que leurs choix d'investissement sont prudents.

« La vraie question n'est pas de savoir quelles cryptomonnaies les régulateurs choisissent – c'est de savoir si un investissement répond aux mêmes normes de prudence, de liquidité, de valorisation et de protection des investisseurs que toute autre option de retraite », a déclaré Guillén.

La capitalisation boursière compte, a-t-elle ajouté, mais elle ne devrait pas être le facteur décisif. « Grand ne signifie pas adapté, et petit ne signifie pas disqualifié », a déclaré Guillén. « Les actifs numériques ne devraient recevoir aucun traitement spécial, ni être exclus parce qu'ils utilisent une technologie différente. »

Bernardo Brites, cofondateur et PDG de Trace Finance, a exprimé une évaluation similaire : « Passez n'importe quel jeton par cette liste et la réponse est brève. Bitcoin passe clairement. Ether passe ; tout le reste échoue sur le track record ou l'indice de référence avant même qu'un fiduciaire n'en arrive à la capitalisation boursière. »

Dans ce cadre, la capitalisation boursière n'a de poids que de manière indirecte, a expliqué Brites. « Le test pratique est plus simple : un comité de plan peut-il documenter un prix quotidien fiable via un véhicule réglementé ? », a-t-il déclaré. « Sinon, il n'entre pas. »

Les ETF pourraient précéder les détentions directes de cryptomonnaies

Bien que la proposition du département du Travail ne limite pas l'exposition aux cryptomonnaies aux fonds négociés en bourse (ETF) ou aux fonds gérés, les experts s'attendent à ce que ces véhicules arrivent avant les détentions directes de jetons.

« Les ETF et les fonds gérés arriveront probablement en premier parce qu'ils s'adaptent aux systèmes existants de conservation et de tenue de registres », a déclaré Guillén. La détention directe de cryptomonnaies, en revanche, soulèverait des préoccupations supplémentaires concernant le stockage, la cybersécurité et la tarification — bien qu'elle ait souligné que ces risques ne devraient pas automatiquement exclure les détentions directes.

Brites anticipe également un déploiement graduel. Les options de courtage existantes arriveraient probablement en premier, a-t-il déclaré, suivies par des ETF autonomes et des fonds détenant de petites quantités de cryptomonnaies. Il s'attend à ce que certaines options d'investissement en cryptomonnaies deviennent disponibles en 2027, avec des ETF auprès des grands employeurs plus tard dans l'année et une disponibilité plus large dans les fonds de retraite d'ici 2028.

« La règle modifie le risque juridique, pas la plomberie, et la plomberie est plus lente », a déclaré Brites. « L'examen de la Maison-Blanche peut prendre jusqu'à quatre-vingt-dix jours, puis la publication, puis une date d'entrée en vigueur généralement soixante jours plus tard. »

Les incertitudes juridiques persistent

L'incertitude juridique pourrait également ralentir l'adoption, a indiqué Brites. La proposition offrirait aux gestionnaires de plans de retraite une certaine protection contre les poursuites, mais elle ne les empêcherait pas d'être poursuivis pour leurs décisions d'investissement. En tant que fiduciaires au sens de la loi fédérale sur les retraites qui régit les plans 401(k), les gestionnaires sont tenus d'agir avec prudence et dans l'intérêt des participants — la norme à laquelle ces poursuites testeraient leurs choix.

Il a également averti que de futures administrations pourraient abroger la règle — une éventualité qui pourrait amener les employeurs à hésiter à ajouter des cryptomonnaies à des plans de retraite à long terme.

« Les orientations de 2022 ont été abrogées en 2025 ; un fiduciaire qui signe une conception de plan de dix ans doit considérer que cette règle pourrait aussi être abrogée », a-t-il déclaré. « Et avec des tribunaux accordant moins de déférence aux agences, le poids réel du safe harbor dans un contentieux est lui-même incertain. »

Les points d'attention à court terme sont le texte final de la règle et la manière dont le safe harbor résistera en pratique — des détails qui pourraient déterminer la rapidité avec laquelle les options en cryptomonnaies atteindront les menus des plans de retraite, selon le calendrier décrit par Brites.

Source : Cointelegraph