Kulipa, un émetteur parisien de cartes liées aux stablecoins, a annoncé de manière soudaine qu’il cessait ses activités, seulement quatre mois après avoir obtenu 6,2 millions de dollars lors d’un tour de seed co-dirigé par 1kx et Flourish Ventures. Cette fermeture inattendue a laissé les utilisateurs de ses services de carte U dans l’incapacité d’accéder à leurs comptes, affectant environ 20 portefeuilles et sociétés de cryptomonnaies.

Le développement a été rapporté par WuBlockchain.

Fermeture soudaine sur fond de problèmes de solvabilité

La fermeture brutale de Kulipa a suscité des inquiétudes chez les utilisateurs qui accédaient aux services de carte U via divers portefeuilles partenaires, notamment Ready et Solflare. Malgré le récent succès de financement de la société — avec 6,2 millions de dollars levés en capital initial — Kulipa a rencontré des problèmes de solvabilité qui ont finalement conduit à l’arrêt de ses opérations. La rapidité de cette chute — quelques mois seulement après une importante levée de fonds — met en évidence l’écart entre l’élan des financements et la durabilité opérationnelle auquel certaines jeunes startups de paiement crypto sont confrontées, en particulier dans un environnement concurrentiel où les fintechs établies et les réseaux de paiement développent également des offres de cartes liées aux stablecoins.

Un facteur clé atténuant l’impact de la fermeture est le modèle opérationnel en self-custody de Kulipa. Dans ce cadre, les fonds des utilisateurs n’étaient utilisés qu’au moment des transactions par carte et n’étaient pas conservés en garde par la société. Par conséquent, les fonds des clients ne sont pas affectés par la fermeture. Ce résultat pourrait renforcer l’intérêt du secteur pour les architectures en self-custody comme choix de conception en matière de gestion des risques, à la différence d’échecs passés de fournisseurs crypto où des fonds d’utilisateurs mélangés ou détenus en garde ont été perdus intégralement. Néanmoins, cette interruption de service illustre les risques opérationnels qui persistent dans le secteur des stablecoins.

Activités de la société et contexte réglementaire

Kulipa opérait en tant qu’émetteur de cartes liées aux stablecoins, permettant aux utilisateurs d’effectuer des transactions avec des cryptomonnaies via des services de paiement par carte. Basée à Paris, la société évoluait dans le paysage réglementaire de l’Union européenne, notamment avec le cadre Markets in Crypto-Assets (MiCA), entré en vigueur pour les émetteurs de stablecoins à la mi-2024 et qui redéfinit les exigences de conformité à travers l’UE. Les activités financières de la société relevaient des cadres réglementaires régissant les services de paiement et les transactions en cryptomonnaies — un domaine soumis à une surveillance croissante à mesure que le marché des actifs numériques continue d’évoluer et de mûrir.

Implications plus larges

La fermeture de Kulipa intervient dans un contexte de signaux contrastés sur le marché plus large des cryptomonnaies, où l’élan a varié selon les principaux actifs et où la domination du Bitcoin a fluctué. Cet événement souligne les défis opérationnels auxquels peuvent être confrontés les prestataires de services crypto, en particulier dans l’univers des stablecoins, où les startups doivent arbitrer entre coûts de conformité, gestion de trésorerie et partenariats avec les opérateurs de réseaux de cartes. L’événement pourrait raviver l’attention portée à la viabilité opérationnelle et à la solvabilité des fournisseurs de stablecoins, en particulier ceux qui disposent de modèles économiques similaires d’émission de cartes et d’une marge de manœuvre opérationnelle limitée malgré des levées de fonds récentes.