L’économiste lauréat du prix Nobel Paul Krugman affirme que la combinaison d’un sentiment économique morose, d’un marché du travail qui s’affaiblit et de la hausse des coûts d’emprunt constitue une « très, très mauvaise nouvelle » pour le président Donald Trump et les républicains à l’approche des élections de mi-mandat.

Dans un texte publié jeudi sur son Substack, Krugman — qui a remporté le prix Nobel commémoratif d’économie en 2008 et a quitté The New York Times en 2024 après plus de deux décennies comme chroniqueur — a estimé que la Maison-Blanche tente de vendre aux Américains une vision de l’économie qui entre de plus en plus en contradiction avec la manière dont les électeurs disent vivre la situation.

Le dernier sondage AP-NORC — un partenariat non partisan entre The Associated Press et NORC, un organisme de recherche basé à l’université de Chicago — a souligné cet écart. Il a révélé que 74 % des adultes qualifiaient l’économie nationale de mauvaise, contre 26 % qui la jugeaient bonne. Les chiffres étaient tout aussi défavorables à Trump, qui avait fait campagne sur la prospérité économique des Américains ordinaires : seuls 26 % approuvaient sa gestion de l’économie, tandis que 73 % la désapprouvaient. Concernant le coût de la vie, 17 % approuvaient son bilan et 82 % le désapprouvaient. Le sondage, réalisé auprès de 2 140 adultes du 24 au 28 septembre, présentait une marge d’erreur d’échantillonnage de plus ou moins 2,9 points de pourcentage.

Krugman a également mis en avant une évolution dans la manière dont les Américains perçoivent l’économie près de chez eux. Sous l’administration Biden, a-t-il écrit, « les Américains avaient généralement une opinion beaucoup plus positive de leur économie locale — qu’ils pouvaient observer de leurs propres yeux — que de l’économie nationale ». Le sondage AP-NORC de septembre a toutefois révélé que 61 % des adultes estimaient que l’économie nationale s’était dégradée depuis l’arrivée de Trump au pouvoir en 2025, contre 23 % qui la jugeaient meilleure. Cinquante-cinq pour cent ont déclaré que leur économie locale s’était dégradée, contre 20 % qui l’estimaient meilleure.

Le marché du travail constituait le deuxième signal d’alerte pour Krugman. Il a relevé que les indicateurs officiels de l’emploi restaient relativement solides selon les critères historiques, mais que la perception des Américains concernant la disponibilité des emplois s’était détériorée. The Conference Board, un groupe de recherche économique à but non lucratif dont l’enquête mensuelle figure parmi les indicateurs les plus suivis du sentiment des consommateurs, a rapporté cette semaine que 23,6 % des consommateurs estimaient que les emplois étaient nombreux en septembre, contre 24,5 % en août, tandis que 21,9 % jugeaient les emplois difficiles à obtenir, contre 20,3 % auparavant. La confiance des consommateurs a reculé pour le troisième mois consécutif.

Les coûts du logement ajoutent une pression supplémentaire. Le taux moyen d’un prêt hypothécaire fixe à 30 ans a bondi à 7,28 % cette semaine, selon Freddie Mac, son niveau le plus élevé depuis novembre 2023 et la plus forte hausse hebdomadaire en quatre ans.

En citant ces chiffres, Krugman a décrit un « environnement difficile » qui va à l’encontre de la présentation faite par l’administration d’un pays entré dans un âge d’or.

« Et même si je ne suis pas consultant politique, je ne pense pas que “Qui allez-vous croire, moi ou vos propres yeux ?” soit une stratégie gagnante », a-t-il écrit.

À un mois des élections de mi-mandat, Krugman a déclaré que l’environnement économique comptait autant que les sondages politiques. Les élections de novembre détermineront les 435 sièges de la Chambre des représentants et environ un tiers des sièges du Sénat, et les élections de mi-mandat ont historiquement été défavorables au parti occupant la Maison-Blanche. Même si certains grands indicateurs économiques restent solides, il a soutenu que l’expérience des électeurs concernant les prix, les coûts du logement et le marché du travail évolue dans la direction opposée au message de la Maison-Blanche.