Kraken xStocks, l'offre d'actions tokenisées de la plateforme d'échange crypto Kraken, a dépassé le milliard de dollars d'actifs sous gestion. Payward, la société d'infrastructure derrière Kraken, a annoncé ce jalon dans un communiqué de presse, indiquant qu'il a été atteint le 27 octobre, à mesure que les offres d'actions tokenisées se développent sur les marchés crypto.

Les actifs ont plus que quadruplé depuis février, où ils s'élevaient à environ 225 millions de dollars, selon Payward. L'entreprise a également fait état de plus de 45 milliards de dollars de volume de transactions cumulé et de plus de 550 000 détenteurs dans l'ensemble de l'écosystème d'actions tokenisées. La progression d'environ 225 millions de dollars à plus d'un milliard de dollars en huit mois environ illustre la rapidité avec laquelle ce segment a grandi depuis l'entrée de Kraken sur le marché en juin 2025.

Ce cadre permet aux utilisateurs éligibles de détenir des jetons adossés à des actions et à des ETF sur les plateformes prises en charge. Toutefois, ces produits comportent des restrictions et n'offrent pas les mêmes droits que la détention directe d'actions. Les jetons sont émis par Backed Assets (JE) Limited, basée à Jersey. Les actions tokenisées s'inscrivent dans un mouvement plus large de représentation des actifs financiers traditionnels sur les blockchains, une catégorie souvent désignée sous le terme d'actifs du monde réel tokenisés.

Une expansion sur les marchés mondiaux

Payward a lancé Kraken xStocks en juin 2025 avec 60 actions et ETF américains tokenisés sur Solana. Selon l'entreprise, l'écosystème couvre désormais plus de 1 500 représentations tokenisées d'actions, de fonds et d'expositions aux introductions en bourse, incluant des actifs des États-Unis, du Royaume-Uni, d'Europe et de Hong Kong. Payward indique que des représentations tokenisées des composantes du Russell 1000 sont également disponibles dans l'écosystème.

Ce chiffre plus large ne signifie pas que chaque produit est disponible sur Kraken ou sur chaque marché. La page d'assistance de Kraken recensait 131 actifs au 30 octobre et mentionnait des restrictions géographiques.

Les jetons Kraken xStocks peuvent être transférés vers des portefeuilles compatibles et utilisés sur des applications blockchain prises en charge. Payward indique que l'écosystème opère désormais sur plus de dix blockchains, avec plus de 100 millions de dollars de jetons déployés en finance décentralisée (DeFi) — soit environ un dixième des actifs sous gestion déclarés de l'écosystème. Certains protocoles permettent aux détenteurs éligibles d'utiliser les jetons comme garantie ou de les prêter. Bybit, une autre plateforme d'échange crypto, a activé six xStocks comme garantie pour certains produits de prêt et de marge, la disponibilité dépendant de la plateforme et de l'éligibilité de l'utilisateur.

Kraken xStocks peut également s'échanger en dehors des horaires de bourse classiques. Selon Kraken, la plupart des actifs s'échangent en continu en semaine, tandis que certains actifs sélectionnés sont disponibles le week-end sur Kraken Pro. L'émission et le rachat directs auprès de l'émetteur fonctionnent en semaine, même lorsque le marché secondaire se poursuit le week-end.

Les variations des cours des actions sous-jacentes peuvent également affecter les actifs sous gestion, en plus des achats et des rachats par les investisseurs. Le chiffre de 45 milliards de dollars de Payward mesure les transactions cumulées dans l'ensemble de l'écosystème et est distinct de la valeur des actifs sous gestion.

Structure de détention et restrictions

Backed Assets (JE) Limited émet les Kraken xStocks sous forme d'instruments de dette numériques appelés certificats traqueurs. Selon l'émetteur, chaque certificat est adossé à l'action ou au fonds correspondant, conservé auprès de dépositaires réglementés. Cette structure confère aux détenteurs une exposition économique à un actif sous-jacent plutôt qu'une détention directe de ses actions.

Kraken précise que les détenteurs ne reçoivent aucun droit de vote ni aucun droit direct sur les actions de la société sous-jacente. Les investisseurs ne perçoivent pas de dividendes en espèces ordinaires ; selon Kraken, les produits des dividendes peuvent être réinvestis dans l'actif sous-jacent et reflétés dans les soldes de jetons par le biais d'un ajustement.

Les Kraken xStocks ne sont pas accessibles aux personnes américaines ni aux clients du Royaume-Uni, du Canada et de l'Australie. La disponibilité peut varier selon les pays éligibles et les plateformes de négociation.

Selon les divulgations de Kraken, ces produits comportent des risques liés à l'émetteur, à la conservation et à la liquidité. L'utilisation des jetons en DeFi peut en outre engendrer des risques de contrats intelligents et de liquidation, et une liquidité plus faible en dehors des horaires de bourse habituels peut élargir l'écart entre acheteurs et vendeurs.

Concurrence et évolutions réglementaires

La concurrence s'intensifie sur le marché des actions tokenisées. Ondo Finance, qui propose des produits concurrents, a indiqué que ses produits Ondo Stocks avaient dépassé le milliard de dollars de valeur totale verrouillée en mai 2026 — une mesure différente des actifs sous gestion, mais un autre cap du milliard de dollars pour le secteur.

La Securities and Exchange Commission américaine (SEC) élabore des règles pour une forme distincte de négociation d'actions tokenisées. Elle a accordé une dérogation conditionnelle aux plateformes qualifiées en septembre et donné à certains émetteurs la possibilité de s'y opposer. Sur ces plateformes, les jetons doivent conférer aux détenteurs les mêmes droits que les actions classiques.

Microsoft, Alphabet et Goldman Sachs se sont ensuite opposés à la négociation de leurs actions sur la plateforme OKXICE proposée. Cette plateforme américaine envisagée fonctionnerait sous un cadre distinct de l'offre offshore xStocks. Pour l'heure, les deux modèles restent sur des pistes réglementaires séparées tandis que le processus réglementaire de la SEC se poursuit.