Les investisseurs particuliers sud-coréens, communément appelés « fourmis » en raison de leur force collective, ont investi 4,6 milliards de dollars dans les actions américaines en juillet — la plus importante sortie mensuelle depuis janvier 2026 et près du double de la moyenne mensuelle de 2,7 milliards de dollars enregistrée tout au long de l'année 2025.

Cette hausse des investissements à l'étranger a coïncidé avec une grave baisse du marché intérieur. L'indice KOSPI de la Corée du Sud a enregistré sa pire chute mensuelle depuis la crise financière mondiale de 2008, chutant d'environ 40 % par rapport à son sommet de juin. La baisse s'est concentrée sur les valeurs de semi-conducteurs et de matériel d'IA qui dominent le KOSPI, des sectoires sur lesquels l'économie sud-coréenne, dépendante des exportations, a engagé une grande partie de sa trajectoire de croissance — faisant de cette vente autant un signal macroéconomique qu'un événement de marché.

Turbulences sur le marché intérieur

La Corée du Sud a introduit les ETF à effet de levier sur actions individuelles le 27 mai, suscitant une participation immédiate et massive des investisseurs particuliers. Ces produits ont attiré environ 14 000 milliards de won en achats nets de détail, soit l'équivalent de 9,4 à 9,7 milliards de dollars selon les taux de change en vigueur.

Lorsque les actions sous-jacentes — en particulier les leaders du secteur de l'IA tels que Samsung Electronics et SK Hynix — se sont retournées brutalement, l'effet de levier a amplifié les pertes à la baisse. Les pertes estimées des particuliers sur les positions à effet de levier se sont situées entre 38,7 et 39 milliards de dollars. Plus de 1,2 million de comptes ont fait l'objet d'appels de marge, touchant plus de 3,4 % de la population adulte de la Corée du Sud. Cet épisode fait écho aux préoccupations de longue date des régulateurs financiers coréens concernant l'exposition des particuliers aux produits à effet de levier complexes, une catégorie sur laquelle le pays a périodiquement resserré les règles après de précédents épisodes de pertes concentrées chez les investisseurs individuels.

Les investisseurs institutionnels étrangers ont accéléré la vente. Au cours du mois précédant le mouvement de détail, les investisseurs étrangers ont vendu pour un montant record de 30,72 milliards de dollars d'actions et d'obligations coréennes.

Le phénomène des « fourmis seohak »

Les investisseurs particuliers coréens qui achètent des actions étrangères sont communément appelés « fourmis seohak », un terme signifiant « fourmis qui étudient à l'étranger ».

En juin 2026, les détentions des particuliers coréens dans les actions américaines avaient atteint près de 200 milliards de dollars, plaçant les investisseurs individuels sud-coréens parmi les plus grands groupes d'actionnaires étrangers sur le marché américain. L'afflux de 4,6 milliards de dollars en juillet s'est ajouté à cette position déjà substantielle.

Ce changement a marqué la première fois depuis février 2026 que les entrées nettes des particuliers coréens dans les actions américaines ont dépassé les nouveaux investissements en actions nationales.

Pressions monétaires

Les données de la Korea Securities Depository ont signalé la volatilité croissante des flux de capitaux impulsés par les particuliers comme une préoccupation systémique. Chaque dollar investi dans des actions américaines telles que Tesla ou Nvidia nécessite une conversion depuis le won, intensifiant la pression vendeuse sur la monnaie locale.

L'effet combiné de 4,6 milliards de dollars de sorties de capitaux de détail et de plus de 30 milliards de dollars de ventes institutionnelles étrangères a contribué à une faiblesse persistante du won. La dépréciation du won crée une boucle de rétroaction : à mesure que la monnaie baisse, les investisseurs coréens détenant des actifs libellés en dollars voient leurs rendements amplifiés en termes de monnaie locale, ce qui incite davantage aux sorties de capitaux. Cette dynamique pose un défi politique pour la Banque de Corée, qui doit équilibrer la stabilité de la monnaie avec la nécessité de soutenir une économie intérieure déjà sous pression, avec une capacité limitée à endiguer les mouvements de capitaux impulsés par les particuliers sans mesures risquant de décourager les entrées de capitaux étrangers.