Le principal superviseur financier de la Corée du Sud a indiqué aux parlementaires que les régulateurs avaient précipité l'examen des ETF à effet de levier sur actions individuelles afin de respecter une date de lancement prédéfinie.

Le chef du Financial Supervisory Service (FSS), Lee Chan-jin, est désormais le troisième haut responsable à reconnaître sa responsabilité concernant des produits qui ont coûté aux investisseurs particuliers des milliers de milliards de wons.

Ce que le chef du FSS a reconnu

Interrogé lors de l'audition de la Commission des affaires politiques de l'Assemblée nationale lundi, Lee a reconnu que le FSS avait achevé ses travaux sur les produits à effet de levier sur actions individuelles avant que la bourse n'ait terminé son propre processus, au lieu de laisser la cotation de l'ETF passer d'abord par un examen préliminaire de Korea Exchange.

Néanmoins, on ignore toujours qui a ordonné la vente des fonds. Les critiques ont cité Kim Yong-beom, ancien chef des politiques présidentielles ; Lee Eog-weon, président de la Financial Services Commission (FSC) ; et Lee Chan-jin lui-même.

Le parlementaire du Parti du pouvoir populaire, Park Dae-chul, a demandé si ces étapes d'approbation avaient déjà été réalisées dans l'ordre inverse. Lee a répondu que les régulateurs avaient vérifié et que ce cas semblait être le premier du genre.

Lee a attribué cette rapidité à une échéance. Après l' par la FSC d'un calendrier de cotation à la mi-avril, il a déclaré que les régulateurs avaient « avancé rapidement dans l'examen » pour respecter le calendrier.

Le 27 mai, date de lancement fixée par la FSC, seize fonds ont été mis en vente, chacun conçu pour varier à deux fois le mouvement quotidien des actions Samsung Electronics (KRX ; 005930) ou SK Hynix (KRX ; 000660). L'élection a eu lieu une semaine plus tard, le 3 juin, et les parlementaires de l'opposition ont affirmé à plusieurs reprises que le lancement avait été programmé juste avant le vote.

Lors d'un point presse le 22 juin, Lee a indiqué qu'il estimait avoir dû bloquer le lancement et que ces produits semblaient avoir « uniquement engraissé les sociétés de bourse ».

Le 8 octobre, le président de la FSC, Lee Eog-weon, s'est excusé lors de sa propre audition, déclarant qu'il « regrette profondément les diverses pertes, inquiétudes et dommages qui en ont résulté ».

Une note de marché de Mohamed Apabhai, responsable de la stratégie de négociation Asie-Pacifique chez Citi, évaluait les pertes des investisseurs particuliers coréens à environ 38,7 milliards de dollars, soit 58 000 milliards de wons, fin juillet.

Le président de la FSC a écarté comme non officielle une estimation distincte de 54 000 milliards de wons (36,5 milliards de dollars) émanant d'une banque étrangère, mais les propres données du FSS ont confirmé 2 324,2 milliards de wons (1,57 milliard de dollars) de pertes de négociation réalisées dans 10 sociétés d'investissement financier entre le lancement du 27 mai et le 14 août. Ces chiffres confirmés ne couvrent que les pertes réalisées dans ces 10 sociétés jusqu'au 14 août, laissant les estimations bancaires bien plus élevées invérifiées officiellement.

La FSC avait-elle anticipé les pertes des investisseurs particuliers ?

Le ministère des Finances, la Financial Services Commission (FSC) et la Banque de Corée ont tous indiqué au bureau du parlementaire Kim Sang-hoon qu'ils n'avaient jamais calculé l'ampleur avec laquelle les fonds réduiraient les sort de capitaux de Corée ou augmenteraient l'investissement national — alors même que c'était l'argument central de la FSC lorsqu'elle a proposé cette modification le 30 janvier.

Le gouvernement a approuvé la règle le 21 avril par décret d'application, si bien que l'Assemblée nationale n'a jamais voté sur la question.

En quelques semaines, la négociation est devenue difficile à contenir. Le 16 juillet, les régulateurs ont suspendu la cotation de nouveaux fonds. À partir du 31 juillet, ils ont relevé le minimum de liquidités requis pour négocier ces produits de 10 millions de wons (environ 6 750 dollars) à 30 millions de wons (20 250 dollars), et le volume de négociation a ensuite chuté d'environ 97 % par rapport à son pic de juin.

Cryptopolitan a précédemment rapporté que les investisseurs coréens déplacent leurs fonds à l'étranger pour obtenir un levier que la réglementation nationale n'autorise pas, en utilisant des perpetual futures liés au KORU sur Binance, Bybit, OKX et KuCoin, pouvant atteindre 150 fois la variation quotidienne du Kospi. Tiger Research, en collaboration avec Chainalysis, a estimé qu'environ 700 000 milliards de wons ont quitté les bourses nationales entre 2021 et 2026, et les bourses de cryptomonnaies coréennes agréées ont perdu 35 % de leurs dépôts en wons au premier semestre 2026.

Trois hauts responsables ont désormais reconnu leur responsabilité, mais en l'absence d'identification de la personne ayant ordonné la vente des fonds, la reddition de comptes sur cette politique d'investissement national reste la question ouverte de l'audition.

Sources

• Financial Services Commission
• Financial Services Commission
• The Korea Times
• Hankyoreh
• Korea JoongAng Daily
• Cryptopolitan (rapport original)