Kalshi pourrait faire l'objet de mesures d'exécution de la part de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine pour avoir prétendument omis de notifier à l'agence des dizaines de contrats en cours d'élaboration, selon un rapport de POLITICO.

L'enquête, menée depuis plusieurs mois, porte sur le processus d'autocertification de la plateforme de marchés de prédiction et intervient alors que les démocrates préparent un contrôle renforcé des marchés de prédiction après leurs gains lors des élections de mi-mandat de novembre.

L'enquête de la CFTC se concentre sur les dépôts de contrats de Kalshi

La CFTC examine si Kalshi a correctement notifié l'agence au sujet de dizaines de contrats en cours de développement. Une personne familiarisée avec l'enquête a déclaré à POLITICO que des mesures d'exécution pourraient intervenir prochainement, même si l'affaire pourrait également se conclure par un règlement à l'amiable.

Kalshi a caractérisé l'épisode comme une erreur de dépôt procédurale. La porte-parole Elisabeth Diana a indiqué qu'elle concernait une poignée de contrats, dont beaucoup n'ont jamais été mis en service, et a confirmé que l'entreprise s'employait à résoudre le problème.

Au cœur de l'enquête se trouve l'autocertification, un processus qui permet aux exchanges régulés d'introduire des contrats sans approbation explicite de la CFTC. Dans ce cadre, les exchanges peuvent lancer des produits dès le lendemain, à condition que les opérateurs certifient leur conformité aux exigences de l'agence, notamment les protections contre la manipulation du marché. Les dépôts de certification constituant l'avis préalable que l'agence reçoit avant la mise en service d'un produit, l'enquête porte sur la quantité d'informations préalables au lancement que les régulateurs obtiennent dans ce système très rapide.

Les démocrates préparent un contrôle accru des marchés de prédiction

L'enquête intervient alors que les démocrates prévoient de renforcer l'examen des marchés de prédiction au sein du prochain Congrès, suite à leurs gains lors des élections de mi-mandat de novembre.

Parallèlement, la CFTC dirigée par Michael Selig enquête également sur Polymarket. L'agence examine si la plateforme a violé son accord de règlement de 2022 restreignant l'accès des utilisateurs américains.

Kalshi et Polymarket ont toutes deux développé leurs activités dans un contexte d'approche réglementaire plus accommodante. POLITICO a rapporté leurs valorisations respectives : 40 milliards de dollars pour Kalshi et 21 milliards de dollars pour Polymarket. Cette croissance s'est déroulée dans le même cadre d'autocertification que la CFTC examine actuellement.

Le processus d'autocertification attire l'attention du secteur

L'examen de la CFTC soulève également des questions plus larges autour de l'autocertification, qui permet aux exchanges d'introduire des produits sans attendre d'approbation réglementaire explicite.

Le PDG de CME Group, Terry Duffy, a précédemment critiqué les contrats de marchés de prédiction en raison des risques de manipulation, affirmant que certains paris n'auraient pas dû recevoir d'approbation pour la négociation.

En juillet, la CFTC avait également averti les opérateurs de marchés de prédiction contre l'utilisation d'un libellé trop vague lors de la certification de nouveaux produits. Le dernier contrôle de l'agence porte désormais à la fois sur les dépôts de contrats de Kalshi et sur la conformité de Polymarket à son règlement. Les réserves sur la manière dont les contrats de prédiction autocertifiés parviennent au marché émanent donc tant d'un dirigeant d'un exchange de dérivés établi que du régulateur lui-même.