Le directeur général de Kalshi, Tarek Mansour, a déclaré mercredi que les défis juridiques croissants pourraient pousser les marchés de prédiction américains à l'étranger, avertissant que l'avenir du secteur dans le pays dépend de la manière dont les tribunaux et les régulateurs trancheront un différend sur la supervision des contrats événementiels. Intervenant lors de la DC Fintech Week près de Washington, Mansour a soutenu que la supervision fédérale offre une voie claire pour le trading d'événements, tandis que plusieurs États maintiennent que les contrats liés aux résultats sportifs relèvent de leurs lois sur les jeux d'argent. Ses remarques ont souligné un conflit croissant entre la supervision fédérale des produits dérivés et l'autorité des États en matière de jeux d'argent — un affrontement qui déterminera si le trading d'événements fonctionnera sous un cadre fédéral unique ou selon une mosaïque de règles de jeux d'argent propres à chaque État.

Des défis étatiques aux contrats sportifs

Mansour a défendu le traitement par Kalshi des contrats événementiels — des produits dérivés dont les paiements dépendent de la survenance de résultats réels spécifiques — comme des produits financiers, affirmant que les résultats des événements sportifs ont de véritables conséquences économiques. Il a soutenu que le Commodity Exchange Act confère aux régulateurs fédéraux une autorité sur les marchés qui s'étend au-delà des matières premières traditionnelles.

Les responsables des États voient les choses différemment, estimant que les contrats liés aux résultats de matchs s'apparentent à des paris sportifs. Ils ont poursuivi Kalshi et d'autres opérateurs en justice afin d'appliquer les règles étatiques sur les jeux d'argent à ces produits. La NFL a soutenu le recours du New Jersey devant la Cour suprême, la ligue exprimant des préoccupations concernant la protection des consommateurs et l'intégrité des matchs.

Les cours d'appel fédérales sont parvenues à des conclusions divergentes. Une décision a appuyé l'argument de Kalshi en faveur de la supervision fédérale, tandis que deux autres ont favorisé l'autorité des États. Les juges n'ont pas accepté d'examiner l'affaire du New Jersey, et Kalshi doit répondre à la requête d'ici le 9 novembre, la prochaine étape procédurale avant que la cour ne décide ou non de la prendre en charge.

La CFTC cherche un pouvoir fédéral renforcé

Kalshi et la Commodity Futures Trading Commission font valoir que la loi fédérale confère à Washington — et non aux États individuellement — l'autorité sur les contrats événementiels, une position que Mansour a formulée en des frappants.

« C'est un choix entre l'existence des marchés de prédiction aux États-Unis ou leur délocalisation à l'étranger », a déclaré Mansour.

Le 9 octobre, l'agence a proposé de traiter les contrats événementiels des marchés de prédiction comme des swaps, une catégorie relevant du droit fédéral des produits dérivés. Cette classification consoliderait la supervision de ces produits dans le cadre fédéral que Kalshi défend, plutôt que dans les régimes étatiques de jeux d'argent que plusieurs États tentent d'appliquer. Une règle intérimaire distincte exclut les jeux de style casino de la définition des swaps, traçant une ligne de démarcation entre les contrats réglementés et les jeux d'argent.

La modification proposée couvre les contrats liés au sport, à la politique, à la météo et à la culture, et elle reste soumise au processus d'élaboration de règles. La requête devant la Cour suprême étant toujours en attente, les entreprises et les régulateurs des États continuent de contester le cadre juridique actuel tandis que la question de la compétence demeure non résolue. La rapidité d'avancement de l'élaboration des règles et l'éventuelle décision des juges de prendre en charge l'affaire sont les évolutions les plus susceptibles de clarifier où se situera finalement la supervision du secteur.

Kalshi répond aux questions sur les volumes de trading

De plus en plus d'entreprises cherchent à accéder au marché américain alors même que ces questions réglementaires restent non résolues. La semaine dernière, Blockchain.com a demandé deux licences à la CFTC pour proposer des marchés de prédiction américains et des produits dérivés crypto, un signe de l'intérêt commercial croissant pour le secteur.

Mansour a également été interrogé sur les tailles de transactions répétées observées sur les marchés de perpétuelles Bitcoin et Ether de Kalshi. Il a rejeté les affirmations selon lesquelles ces schémas révélaient des volumes gonflés, expliquant que les teneurs de marché passent des ordres de taille fixe, ce qui peut produire des montants de transactions répétés. Il a critiqué les spéculations autour de ces chiffres et a déclaré que l'activité de trading peut être difficile à interpréter sans comprendre le fonctionnement des ordres.