Le token $JUP de Jupiter a bondi de 51,3 % au cours des quatre semaines précédant le 13 octobre, surperformant nettement le bitcoin et l'ether alors même que les frais de la plateforme de trading et de prêt basée sur Solana reculaient.

Selon les calculs de The Defiant à partir des données de CoinGecko, $JUP s'échangeait autour de 0,333 $ à 15 h 15 HE, contre 0,220 $ le 15 septembre. Sur la même fenêtre d'environ 28 jours, le bitcoin a gagné 9,4 % et l'ether 4,4 %. Malgré cette progression d'un mois, $JUP a cédé 5,6 % au cours des sept derniers jours. Ce décalage — un token qui surpasse les grandes cryptomonnaies alors même que les frais perçus par la plateforme se contractent — éclaire les chiffres ci-dessous.

Pour les détenteurs du token, la performance des frais de Jupiter compte parce que les revenus du protocole contribuent à financer les rachats de $JUP, liant une partie de l'argument de demande du token au volume d'activité réel de la plateforme. Les frais sur les produits de la plateforme se sont élevés à 16,82 millions $ entre le 15 septembre et le 12 octobre, en baisse par rapport à 19,81 millions $ sur les 28 jours précédents, selon le calcul de The Defiant à partir des données quotidiennes de DefiLlama.

Comment les chiffres de frais sont établis

La comparaison des frais utilise des journées UTC complètes plutôt que les points d'intraday appliqués aux rendements du token. Elle inclut également les paiements aux fournisseurs de liquidité et aux prêteurs, et non seulement les revenus que Jupiter conserve et alloue aux détenteurs du token. Cette distinction importe à la lecture des totaux : le chiffre global capture plus que ce qui parvient au programme de rachat, de sorte que les tendances des frais et le financement des rachats peuvent évoluer différemment, même sur une même période.

Activité de trading et rachats de tokens

L'activité de Jupiter couvre un agrégateur DEX qui achemine les échanges de tokens, le trading de perpetual futures et le prêt. DefiLlama a enregistré 13,96 milliards $ de volume sur l'agrégateur et 5,70 milliards $ de volume sur les perpetuals sur sa fenêtre glissante de 30 jours, le chiffre des perpetuals mesurant le volume notionnel de trading, effet de levier inclus. Jupiter Lend détenait par ailleurs environ 1,03 milliard $ de prêts actifs. La récente baisse des frais intervient sur une plateforme qui traite encore des milliards de dollars de volume mensuel sur ses produits.

Sur l'ensemble des produits de Jupiter, DefiLlama a enregistré 5,51 millions $ de revenus sur 30 jours. Selon sa méthodologie, la moitié des revenus provenant de l'agrégateur, des perpetuals et des produits de prêt est allouée aux rachats de $JUP. Cela crée un lien entre le revenu du protocole et la demande du token, sans toutefois établir que les rachats ont causé la hausse du prix. Ce que montrent les chiffres, c'est que le rallye a coïncidé avec un pool brut de frais plus réduit que lors des 28 jours précédents — un élément que les détenteurs peuvent mettre en balance avec le mécanisme de rachat pour évaluer ce mouvement.

Le Litterbox Trust, la réserve stratégique de Jupiter, a indiqué le octobre avoir ajouté environ 2,19 millions de $JUP au cours du mois. « Nous avons ajouté 132 015 $JUP au Litterbox Trust hier », a-t-il déclaré. Ce type de divulgation offre aux détenteurs un registre public de l'accumulation de la réserve, à confronter aux tendances de prix et de frais.

L'expansion des produits s'est poursuivie parallèlement au rallye. Comme l'a rapporté The Defiant, USDGO a ajouté de la liquidité de trading sur l'automated market maker de Jupiter Lend via Fluid, et Jupiter a confirmé le 12 octobre que la liquidité de trading était « désormais active ».

Les stakers ont également bénéficié d'une nouvelle opportunité de réclamation le 13 octobre, lorsque Jupiter a annoncé que ses récompenses du troisième trimestre étaient actives, avec 50 millions de $JUP distribués selon le staking pondéré par la durée de juillet à septembre. Avec les ajouts du trust et les données quotidiennes de frais de DefiLlama, le programme de récompenses offre aux lecteurs des repères concrets et publiés — activité de réclamation, évolutions de la réserve et relevés de frais — permettant de suivre dans les semaines à venir l'écart entre le prix de $JUP et la performance des frais de Jupiter.