Bob Michele, responsable mondial des titres à revenu fixe chez JPMorgan Asset Management, a déclaré que le marché obligataire avait atteint un point de « douleur maximale », alors que les investisseurs font face à un changement brutal des perspectives de taux d’intérêt.

Michele a formulé cette évaluation sur Bloomberg Surveillance: The Fed Decides, déclarant à l’émission que « les dominos commencent à tomber ». Ses propos interviennent alors que les marchés assimilaient la dernière décision de la Réserve fédérale et évaluaient les perspectives d’inflation, de croissance et d’emprunts publics.

L’avertissement porte sur la pression qui s’accroît lorsque la hausse des rendements se propage aux marchés des titres à revenu fixe. Lorsque les rendements de référence augmentent, les prix des obligations baissent, tandis que la hausse des coûts d’emprunt peut réduire la demande d’obligations, alourdir les dépenses de financement des États et des entreprises et contraindre les investisseurs à réévaluer la valeur des actifs dont le prix dépend des taux d’intérêt. Les rendements de référence servant de points de référence pour les coûts d’emprunt dans l’ensemble de l’économie, des prêts aux entreprises aux taux hypothécaires, des hausses persistantes peuvent durcir les conditions financières bien au-delà du marché obligataire lui-même.

JPMorgan Asset Management, la branche de gestion d’investissement de JPMorgan Chase, est l’un des plus grands gestionnaires d’actifs au monde, et Michele est un commentateur très suivi sur les taux d’intérêt et la politique des banques centrales. Compte tenu de l’ampleur des portefeuilles de titres à revenu fixe gérés par la société, ses déclarations publiques sont souvent considérées comme un indicateur du sentiment institutionnel à l’égard des taux. Ses commentaires mettent en évidence la tension à laquelle sont confrontés les investisseurs obligataires, alors que la Fed cherche à soutenir l’activité économique tout en faisant face au retour des risques inflationnistes. Les acteurs du marché surveillent la possibilité que les responsables signalent de nouvelles hausses de taux ainsi que la durée pendant laquelle la politique restera restrictive — des questions auxquelles les prochaines communications de la Fed et les nouvelles données sur l’inflation devraient apporter des éléments de réponse.

Les propos de Michele alimentent un débat en cours sur la question de savoir si le dernier mouvement des rendements représente un ajustement temporaire ou le début d’une réévaluation plus large des titres à revenu fixe à l’échelle mondiale.