Bitcoin se négociait près de 64 650 $ le 30 juillet, coincé dans la fourchette de 60 000 à 65 000 $ qu’il occupe depuis des mois. Parallèlement, l’analyste de JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou a livré une appréciation sans détour dans une nouvelle note client : la baisse des probabilités que le Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act) devienne loi cette année constitue un vent contraire direct pour l’ensemble du marché des cryptomonnaies.

La note pose une question essentielle aux allocataires institutionnels : la stagnation réglementaire aux États-Unis continuera-t-elle à tenir les capitaux à l’écart, ou un effort de dernière minute au Sénat avant la suspension du 8 août pourrait-il modifier la situation ?

Au 31 juillet, Bitcoin se négociait juste sous 64 000 $, en hausse de 0,4 % sur les 24 dernières heures mais peinant à franchir un nouveau niveau de résistance. Le volume quotidien de BTC/USD s’élevait à 28,1 milliards de dollars.

JUST IN: JPMorgan says failure to pass the Clarity Act will hurt crypto markets. "The longer the approval of the Clarity Act is postponed, the greater the threat to crypto markets." — Watcher.Guru (@WatcherGuru) July 30, 2026

Ce que le CLARITY Act ferait réellement

Le CLARITY Act propose de répartir la supervision des actifs numériques entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), les deux agences fédérales qui se disputent actuellement la compétence sans mandat clair du Congrès. Cette ambiguïté juridictionnelle a défini la réglementation crypto aux États-Unis pendant des années, la SEC engageant des actions coercitives contre de grandes plateformes comme Coinbase, Binance et Kraken plutôt que d’émettre des règles prospectives, une stratégie que ses détracteurs jugent responsable de l’exil de l’innovation à l’étranger sans offrir aux acteurs du marché de voies de conformité claires.

Les tokens classés comme matières premières numériques relèveraient de la supervision de la CFTC, réduisant le fardeau de conformité qui a poussé l’émission et l’activité de négociation à l’étranger. La réglementation européenne Markets in Crypto-Assets (MiCA), pleinement applicable depuis décembre 2024, a déjà offert aux entreprises européennes un cadre de licence harmonisé, accentuant la pression concurrentielle sur les législateurs américains pour fournir une clarté comparable.

Une clause de maintien des droits acquis dans la version actuelle classerait par défaut comme matières premières les tokens liés à des ETF spot cotés avant le 1er janvier 2026 — y compris XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin et Chainlink.

Par ailleurs, les nouveaux projets seraient autorisés à lever jusqu’à 75 M$ par an sans enregistrement complet auprès de la SEC, sous réserve d’exigences de divulgation. JPMorgan a indiqué que cette seule disposition pourrait raviver l’activité de capital-risque onshore qui s’est progressivement déplacée à l’étranger.

Pourquoi l’avertissement de JPMorgan s’est renforcé

L’analyse précédente de la banque présentait le CLARITY Act comme un catalyseur potentiel majeur, mais la probabilité de son adoption a fortement diminué depuis.

Au 30 juillet, le marché de prédiction Kalshi estimait à 30 % la probabilité que le projet de loi devienne loi d’ici la fin de l’année — un niveau inférieur à ce que les investisseurs institutionnels exigent généralement avant d’établir de nouveaux mandats.

Le Sénat a mis le projet de loi de côté au profit d’autres priorités avant la suspension du 8 août, bien que le texte ait déjà été adopté par la Senate Banking Committee plus tôt ce printemps. Les obstacles législatifs subsistent, notamment la nécessité d’obtenir 60 voix et les dispositions non résolues sur le rendement des stablecoins.

La note de JPMorgan avertit que des retards dans l’action du Sénat pourraient conduire la tokenisation et les applications blockchain à être absorbées par les infrastructures de marché traditionnelles au lieu de bénéficier aux réseaux crypto publics. À noter que le 15 juillet, le DTCC a annoncé un projet pilote visant à tokeniser des actions et des bons du Trésor américains, avec la participation de grandes entreprises comme JPMorgan et Vanguard.

Citi estime que le marché mondial actuel des actifs financiers tokenisés, évalué à 17 Md$, pourrait atteindre 5 500 Md$ d’ici 2030, mais sans cadre réglementaire clair, la majeure partie de cette croissance pourrait rester confinée aux systèmes financiers traditionnels plutôt qu’aux blockchains publiques.

Le soutien institutionnel est là ; le problème, ce sont les équations du Sénat

Le projet de loi a recueilli le soutien d’une large coalition. BlackRock y voit une étape cruciale vers un cadre réglementaire qui donne la priorité aux investisseurs. Fidelity a insisté sur la nécessité de règles claires pour renforcer la confiance des investisseurs dans les actifs numériques.

Franklin Templeton a exhorté les législateurs à agir pour clarifier l’autorité de régulation, tandis que le CEO de Goldman Sachs, David Solomon, a exprimé son soutien à l’avancement du CLARITY Act, malgré ses imperfections.

Cependant, des frictions sectorielles persistent. Le CEO de Coinbase, Brian Armstrong, a imputé les retards à des groupes bancaires, notant que Coinbase avait retiré son soutien en raison de dispositions susceptibles de limiter les récompenses et la concurrence dans les stablecoins, ce qui a entraîné le report du markup de la Senate Banking Committee.

En outre, une note de JPMorgan a soulevé des inquiétudes selon lesquelles certaines exemptions du projet de loi pourraient permettre à des titres tokenisés et à des produits dérivés d’échapper à la surveillance de la SEC ou de la CFTC, ce qui pourrait dissuader les institutions ciblées.

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