Le ministre japonais des Finances Katayama a signalé la disponibilité de Tokyo à prendre des mesures décisives sur le marché des changes, invoquant les termes du rapport semestriel du Trésor américain sur les devises pour renforcer l'argument d'une intervention potentielle alors que le yen évolue à des plus bas de 40 ans face au dollar.

Katayama a noté que le rapport du Trésor, publié précédemment, citait la déclaration conjointe américano-japonaise qualifiant la volatilité excessive des changes d'indésirable. En se référant explicitement à ce cadre commun plutôt qu'en émettant un avertissement isolé, Katayama semble aligner la rhétorique de Tokyo sur le discours de Washington, offrant ainsi aux mises en garde du Japon une certaine légitimité conjointe tout en se réservant l'option d'intervenir unilatéralement.

Le ministre des Finances a déclaré que le Japon et les États-Unis communiquaient étroitement 24 heures sur 24, mais a refusé de commenter les niveaux de change spécifiques qui pourraient déclencher une intervention. Katayama a réitéré que le Japon est prêt à répondre de manière appropriée aux mouvements de devises à tout moment si nécessaire, et d'autre part, que le pays se tient prêt à prendre des mesures décisives sur le marché des changes.

Ces remarques font directement suite au rapport semestriel du Trésor sur les devises, qui a appelé la Banque du Japon à continuer de relever ses taux d'intérêt et a constaté que la faiblesse persistante du yen — en baisse de 51 % face au dollar en termes effectifs réels depuis la fin de l'année 2011 — rendait la monnaie considérablement sous-évaluée. Ce rapport a été publié le jour même où le yen a touché un creux de 40 ans face au dollar, une coïncidence qui maintient les traders en alerte face à une éventuelle intervention depuis lors. L'écart de taux d'intérêt croissant entre les États-Unis et le Japon — la politique de taux de la BOJ ne représentant toujours qu'une fraction de celle de la Réserve fédérale — a été un moteur structurel persistant de cette dépréciation, les investisseurs cherchant des rendements plus élevés dans les actifs libellés en dollars.

La préparation à prendre des mesures décisives, associée à la confirmation d'une communication continue 24h/24 avec les États-Unis, maintient le risque d'intervention bien réel pour tout investisseur positionné à la vente sur le yen à proximité de ces creux historiques, même si Katayama a refusé de nommer les niveaux spécifiques qui déclencheraient une action. Le Japon est déjà intervenu sur le marché pour acheter du yen lors d'épisodes de forte dépréciation, notamment en 2022 et 2024, déployant à chaque fois des dizaines de milliards de dollars de ses réserves de change.

Cette approche pourrait également refléter le contexte politique. L'administration du Premier ministre Sanae Takaichi est perçue par certains investisseurs comme moins engagée sur la voie des hausses de taux de la BOJ que ce que souhaiterait Washington, ce qui fait de l'intervention sur les changes l'un des rares outils que Tokyo peut déployer rapidement si la faiblesse du yen s'accélère davantage avant la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon des 30 et 31 juillet. Au-delà des marchés financiers, la baisse prolongée du yen a mis sous pression les ménages japonais et les entreprises dépendantes des importations, confrontés à des coûts plus élevés pour l'énergie et l'alimentation, ajoutant une pression intérieure sur le gouvernement pour qu'il agisse, même s'il gère soigneusement sa réponse aux côtés de Washington.

Source : Investinglive