Le Japon prépare le cadre réglementaire nécessaire à l’approbation de son premier fonds négocié en bourse adossé au Bitcoin, une évolution qui marquerait un changement important dans l’approche du pays à l’égard de l’investissement dans les actifs numériques et permettrait à la quatrième économie mondiale de rejoindre une tendance mondiale accélérée après l’approbation des ETF Bitcoin au comptant par les États-Unis en janvier 2024, suivie par les propres approbations de Hong Kong en avril 2024. Les modifications proposées à la réglementation des fonds d’investissement pourraient permettre à des produits d’investissement en cryptomonnaies réglementés d’entrer sur le marché japonais d’ici l’exercice 2028, en plaçant les actifs numériques sous des règles comparables à celles qui régissent les instruments financiers traditionnels.

L’Agence des services financiers prépare des amendements réglementaires

L’Agence japonaise des services financiers (FSA) prépare des amendements à la réglementation des fonds d’investissement après la décision des législateurs de transférer la supervision des cryptomonnaies au comptant vers la loi sur les instruments financiers et les bourses. Dans le cadre révisé, les actifs numériques relèveraient de la même structure réglementaire que celle qui encadre les titres, plutôt que de la loi sur les services de paiement actuellement applicable. Le Japon réglemente les plateformes d’échange de cryptomonnaies au titre de la loi sur les services de paiement depuis 2017, un cadre renforcé après le piratage de la plateforme Coincheck en 2018, mais le régime existant n’a pas encore étendu aux investisseurs en actifs numériques des protections complètes de niveau titres ni des structures de produits équivalentes.

Le cadre mis à jour vise à offrir une plus grande clarté juridique aux sociétés d’investissement souhaitant lancer des produits d’investissement en cryptomonnaies. Les changements devraient également renforcer la protection des investisseurs tout en élargissant l’accès aux investissements réglementés dans les actifs numériques.

La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a récemment indiqué que le gouvernement restait sur la bonne voie pour légaliser les fonds négociés en bourse de cryptomonnaies, un changement de politique qui reflète l’adoption croissante de produits similaires sur les principaux marchés internationaux.

Plusieurs gestionnaires d’actifs auraient commencé à évaluer de potentielles offres d’ETF Bitcoin destinées aux investisseurs japonais. Les estimations de marché suggèrent que le secteur pourrait attirer jusqu’à 3 000 milliards de yens — soit environ 20 milliards de dollars aux taux de change récents — d’entrées de capitaux d’ici l’exercice 2028 si les régulateurs approuvent ces produits.

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Les investisseurs institutionnels renforcent leur exposition aux cryptomonnaies

La demande institutionnelle est devenue un facteur clé soutenant l’évolution de la position du Japon sur les actifs numériques. Au-delà de l’intérêt des sociétés de gestion d’actifs, les fonds de pension ont commencé à ajouter une exposition aux cryptomonnaies dans le cadre de stratégies plus larges de diversification de portefeuille.

Aiyu Kiguchi, directeur exécutif de la gestion des investissements au National Business Pension Fund à Okayama, a expliqué que les cryptomonnaies offrent des avantages de diversification de portefeuille en raison de leur corrélation relativement faible avec le dollar américain. Le fonds de pension gère environ 21,5 milliards de yens d’actifs pour le compte d’environ 1 200 petites et moyennes entreprises, et a alloué une première tranche de 1 % de son portefeuille à des fonds liés aux cryptomonnaies gérés par des hedge funds étrangers.

Cette allocation reflète un effort institutionnel plus large visant à diversifier les avoirs au-delà des classes d’actifs conventionnelles. Si la demande des fonds de pension et des investisseurs professionnels continue de croître, les produits d’investissement en cryptomonnaies réglementés pourraient bénéficier d’un soutien renforcé.

Les grandes sociétés financières se préparent au marché des ETF

Les grandes institutions financières japonaises se positionnent en vue d’un éventuel marché réglementé des ETF. SBI Holdings a proposé plusieurs produits d’ETF en cryptomonnaies plus tôt cette année, dont un fonds à double actif offrant une exposition à la fois au Bitcoin et à XRP.

En plus d’élargir son offre d’actifs numériques, SBI s’est fixé pour objectif de gérer environ 5 000 milliards de yens d’actifs d’ici trois ans. La société anticipe que les produits d’investissement en cryptomonnaies réglementés susciteront un intérêt croissant de la part des investisseurs institutionnels comme des investisseurs particuliers.

La réforme réglementaire pourrait remodeler le paysage japonais des actifs numériques

Les acteurs du secteur estiment que les réformes juridiques proposées pourraient profondément remodeler l’environnement japonais de l’investissement dans les actifs numériques en établissant un cadre réglementaire plus familier aux institutions financières traditionnelles. L’alignement des cryptomonnaies sur les produits d’investissement conventionnels pourrait également encourager une participation accrue des gestionnaires d’actifs établis.

Si les régulateurs approuvent les réformes, le Japon rejoindrait d’autres grands marchés qui proposent déjà des fonds négociés en bourse Bitcoin réglementés. Cette initiative élargirait les options d’investissement tout en renforçant le rôle du pays au sein de l’industrie mondiale des actifs numériques.

Dans l’ensemble, la refonte réglementaire prévue par le Japon — combinée à la hausse de la participation institutionnelle et à l’intérêt croissant de grandes sociétés financières — pourrait jeter les bases d’un marché des investissements en cryptomonnaies réglementés plus solide dans l’un des plus grands centres financiers d’Asie.