Le Japon pourrait approuver son premier fonds négocié en bourse adossé au Bitcoin dès 2028, alors que les régulateurs préparent des règles permettant aux trusts d’investissement et aux ETF de détenir directement des cryptoactifs.

Un rapport de Nikkei du July 23 indique que la Financial Services Agency du Japon prévoit de réviser les règles relatives aux fonds d’investissement après l’approbation par les législateurs d’amendements intégrant les cryptoactifs dans le cadre de la Financial Instruments and Exchange Act. Cette évolution rapproche le Japon d’un traitement des cryptos comme produits d’investissement financier, plutôt que d’une réglementation principalement axée sur leur rôle d’actifs de paiement. Le changement marque une évolution notable pour un pays qui a construit une grande partie de son régime actuel de supervision des cryptos en réponse à d’importantes défaillances de plateformes d’échange, notamment l’effondrement de Mt. Gox en 2014 et le piratage de Coincheck en 2018, qui ont tous deux entraîné des exigences plus strictes en matière d’agrément et de conservation.

Ce changement juridique ne permet toutefois pas le lancement immédiat d’un ETF Bitcoin. Le Japon doit encore établir des règles détaillées et réviser son cadre applicable aux trusts d’investissement avant que les gestionnaires de fonds puissent proposer des produits détenant des cryptos comme principal objectif d’investissement. Les documents de la FSA confirment que la réglementation des cryptos passe de la Payment Services Act à la Financial Instruments and Exchange Act, avec de nouvelles exigences en matière de divulgation et de conduite de marché.

ビットコインETF、日本は機関投資家より個人偏重か ３兆円流入試算も — 日本経済新聞 電子版（日経電子版） (@nikkei) July 22, 2026

ビットコインETF、日本は機関投資家より個人偏重か ３兆円流入試算も

Comme l’a rapporté crypto.news le July 15, le Japon a adopté une législation ouvrant la voie aux ETF crypto nationaux, même si chaque produit devra encore obtenir l’approbation réglementaire. Un précédent rapport indiquait que Japan Exchange Group envisageait des cotations dès 2027, tandis que le dernier rapport de Nikkei désigne 2028 comme date de lancement possible.

Hiroki Yamamichi, directeur général de JPX, avait précédemment déclaré qu’un ETF « peut être lancé à tout moment une fois que le cadre juridique est en place et que le traitement fiscal est clarifié ». Le traitement fiscal reste une question clé en suspens : le Japon classe actuellement les gains en cryptos comme revenus divers, soumis à des taux progressifs pouvant atteindre 55% taxes locales comprises — un niveau nettement supérieur au taux forfaitaire de 20.315% appliqué aux plus-values sur actions et ETF. Toute harmonisation des taux d’imposition des cryptos avec le traitement des valeurs mobilières aurait une incidence directe sur l’attrait d’une enveloppe ETF Bitcoin pour les investisseurs particuliers.

Les groupes financiers se préparent aux ETF Bitcoin

Plusieurs des plus grandes sociétés financières japonaises étudient des produits susceptibles d’entrer sur le marché une fois les règles finalisées par les régulateurs. SBI Securities et Rakuten Securities préparent des trusts d’investissement crypto via leurs propres groupes, selon des informations précédentes. Nomura, Daiwa, des sociétés liées à SMBC et Asset Management One examinent également des produits potentiels.

Le marché prévu pourrait dépasser les seuls ETF Bitcoin. SBI Global Asset Management a envisagé des fonds axés sur des cryptoactifs liquides tels que Bitcoin et Ethereum. Osaka Exchange a également discuté du lancement de contrats à terme sur Bitcoin en 2028 si les ETF au comptant deviennent légaux.

Ces préparatifs indiquent que les sociétés financières traditionnelles travaillent sur des produits potentiels avant que les régulateurs ne finalisent le cadre définitif.

L’intérêt institutionnel progresse également. L’enquête 2026 de Nomura Holdings a révélé que 79% des répondants envisageant un investissement en cryptos au cours des trois prochaines années prévoyaient d’investir. Parmi ces répondants, 60% comptaient allouer entre 2% et moins de 5% de leurs portefeuilles. L’enquête a également montré que 65% considéraient les cryptoactifs comme un moyen de diversifier leurs investissements.

Les investisseurs particuliers pourraient soutenir la demande

Le marché japonais des ETF Bitcoin pourrait se développer différemment du marché américain, où les investisseurs institutionnels sont devenus des participants majeurs aux ETF Bitcoin au comptant depuis leur lancement en January 2024. Hong Kong a également approuvé des ETF Bitcoin et Ethereum au comptant en April 2024, donnant à l’Asie une première position dans les produits de fonds crypto réglementés. Le calendrier japonais de 2028 placerait son marché national des ETF plusieurs années derrière ces deux juridictions. Le Japon dispose d’un vivier plus réduit d’institutions réalisant d’importantes allocations en cryptos, tandis que les ménages continuent de détenir une part importante de leur patrimoine financier en espèces et en dépôts. Les données de la Banque du Japon situent les espèces et dépôts à environ la moitié des actifs financiers des ménages.

Cette structure pourrait faire des investisseurs individuels une source majeure de demande. Le rapport de Nikkei du July 23 estimait que les ETF Bitcoin japonais pourraient attirer jusqu’à ¥3 trillion d’ici l’exercice 2028.

La FSA a également fait état de plus de 14 million de comptes crypto nationaux, tandis qu’environ 70% des titulaires de comptes gagnent moins de ¥7 million par an. Un ETF réglementé pourrait permettre aux investisseurs d’obtenir une exposition au Bitcoin via des comptes-titres sans gérer directement des portefeuilles crypto.

La même orientation vers les particuliers est visible chez les groupes financiers qui préparent de nouveaux produits. Rakuten prévoit de rendre les trusts d’investissement crypto disponibles via des services sur smartphone, tandis que d’autres courtiers étudient des produits susceptibles de s’intégrer aux plateformes d’investissement existantes utilisées par les clients individuels.

L’intérêt des fonds de pension offre une autre voie d’exposition

L’adoption institutionnelle reste limitée, mais certains gestionnaires de fonds de pension japonais ont commencé à tester de petites allocations en cryptos. Le National Business Pension Fund d’Okayama, qui représente environ 1,200 petites et moyennes entreprises, prévoit d’allouer environ 1% de ses actifs à des fonds liés aux cryptos au cours de l’exercice 2026.

Aiyu Kiguchi, directeur exécutif de la gestion des investissements du fonds, a expliqué la stratégie de diversification en déclarant : « C’est parce que ses mouvements de prix présentent une faible corrélation avec le dollar américain. »

Le fonds gère environ ¥21.5 billion et prévoit d’obtenir une exposition par l’intermédiaire de fonds gérés par de grands hedge funds étrangers, plutôt que d’acheter directement des cryptoactifs.

Cette initiative intervient alors que l’intérêt des investisseurs s’élargit. L’enquête de Nomura a constaté une demande plus forte pour les cryptos comme outil de diversification, tandis que les sociétés financières continuent de préparer des trusts d’investissement et de possibles ETF. Japan Exchange Group a également indiqué que les gestionnaires d’actifs manifestent de l’intérêt pour les produits liés aux cryptos.

Les prochaines étapes du Japon dépendront de la rapidité avec laquelle la FSA finalisera ses règles relatives aux trusts d’investissement et de la manière dont les places boursières fixeront leurs exigences de cotation. La réforme fiscale, que le dirigeant de JPX a identifiée comme une condition préalable, influencera aussi l’attrait d’un ETF Bitcoin pour les investisseurs particuliers actuellement confrontés à certains des taux d’imposition des cryptos les plus élevés parmi les marchés développés. Les changements réglementaires, les préparatifs des gestionnaires d’actifs et l’intérêt croissant des investisseurs ont rapproché le pays d’un marché national des ETF Bitcoin. Le dernier calendrier rapporté situe le premier lancement possible dès 2028, les investisseurs particuliers pouvant représenter une part importante de la demande.