Les marchés ont recalibré leurs attentes de taux d'intérêt cette semaine, l'Assemblée générale de l'ONU et les données PMI américaines entraînant une réévaluation au sein des grandes banques centrales, tandis que l'attention se tournait vers les négociations USA-Iran autour du détroit d'Ormuz. Les attentes de taux comptent car elles alimentent directement les rendements obligataires, les mouvements de change et les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie.

Hausses de taux anticipées d'ici la fin de l'année, en points de base :

• RBA : 41 pts de base (99 % de probabilité de hausse à la prochaine réunion) ; 2027 : 65 pts de base
• Fed : 37 pts de base (71 % de probabilité de hausse à la prochaine réunion) ; 2027 : 92 pts de base
• RBNZ : 37 pts de base (81 % de probabilité de hausse à la prochaine réunion) ; 2027 : 125 pts de base
• BoC : 35 pts de base (65 % de probabilité de hausse à la prochaine réunion) ; 2027 : 140 pts de base
• BoE : 34 pts de base (80 % de probabilité de hausse à la prochaine réunion) ; 2027 : 106 pts de base
• BCE : 33 pts de base (54 % de probabilité de statu quo à la prochaine réunion) ; 2027 : 99 pts de base
• BoJ : 21 pts de base (68 % de probabilité de statu quo à la prochaine réunion) ; 2027 : 99 pts de base
• BNS : 10 pts de base (62 % de probabilité de statu quo à la prochaine réunion) ; 2027 : 84 pts de base

Les valorisations de taux de la semaine dernière sont ici. Les valorisations à 2027 reflètent le durcissement total attendu d'ici la fin 2027, et non ce qui est attendu pour la seule année 2027.

Les principaux événements de la semaine ont été l'Assemblée générale de l'ONU et les PMI américains, et tous deux ont nettement fait bouger les attentes de taux.

À l'approche de l'AGNU, les prix du pétrole ont fortement baissé sur des espoirs de désescalade et d'une fin plus rapide de la guerre avec l'Iran. La chute du brut a contribué à atténuer les craintes d'inflation, provoquant un léger repli baissier des taux sur l'ensemble du board.

Ces espoirs ont été refroidis après que Trump a rép que les États-Unis concluraient un accord avec Téhéran après les élections de novembre. Les prix du pétrole ont recommencé à grimper après ses propos, le marché réévaluant le calendrier estimé de fin du conflit, et le repli haussier qui en a résulté a pour l'essentiel effacé les paris baissiers antérieurs.

Mercredi, les paris sur une hausse de taux de la Fed ont augmenté à la suite d'un rapport PMI américain bien plus solide que prévu. Les PMI — enquêtes auprès des directeurs achats offrant une lecture rapide de l'activité économique — sont étroitement surveillés pour leurs signaux avancés sur la croissance et les tensions sur les prix. La probabilité d'une hausse de taux en octobre a bondi à 70 %, les traders s'attendant à ce que la Fed anticipe ses hausses compte tenu de l'accent mis par la banque centrale sur un « retour plus rapide à l'objectif de 2 % ».

Pour la suite, l'attention restera sur l'évolution du dossier USA-Iran, d'autant plus que les espoirs d'un accord se sont renforcés après des informations faisant état de discussions entre les États-Unis et l'Iran sur un accord échelonné visant à rouvrir le détroit d'Ormuz et à mettre fin au blocus américain. Le détroit est une artère vitale pour les expéditions mondiales de pétrole, ce qui explique pourquoi son statut est si étroitement lié aux cours du brut — et, à travers eux, aux perspectives d'inflation dont dépendent les valorisations des banques centrales.

L'Iran a mis une offre sur la table, promettant de rouvrir le détroit d'Ormuz sous sept jours si les États-Unis acceptent ses conditions. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Araghchi, reste à New York pendant le week-end pour attendre une réponse américaine.

Une percée dans les négociations ferait rapidement chuter les prix du pétrole, tandis qu'une impasse prolongée — ou une réescalade — devrait maintenir le marché pétrolier soutenu.

Trump fait actuellement face à de nombreuses contraintes, et une fin de la guerre est plus probable que l'inverse. La seule question ouverte est le calendrier.

Source : ForexLive