L'action Intel a grimpé de plus de 40 % au cours du mois de septembre 2026, portant son gain depuis le début de l'année au-delà de 200 % et soulevant la question de savoir si la valorisation du fabricant de puces a dépassé ses fondamentaux. Pour une entreprise dont les processeurs équipent une grande partie des PC et serveurs du monde, une variation mensuelle d'une telle ampleur illustre la rapidité avec laquelle le sentiment autour des valeurs de puces exposées à l'IA peut évoluer.

Le titre a atteint un pic intraday au-dessus de 127 $ avant de se replier autour de 123 $ à la fin du mois. Une seule séance, le 21 septembre, a enregistré un bond de 12,14 %, l'un des plus forts mouvements quotidiens du rallye.

Ce qui alimente réellement le rallye

Deux forces convergé pour propulser la progression. La première fut le déploiement de l'agent IA Muse de Meta Platforms, qui a aiguisé les attentes du marché concernant la demande de CPU pour centres de données. La seconde est venue du PDG Lip-Bu Tan, qui a indiqué aux investisseurs qu'Intel ne peut actuellement satisfaire qu'environ 50 % de la demande existante en CPU — un chiffre qui, à l'échelle d'Intel, signifie que la croissance est actuellement limitée par la capacité de production plutôt que par la demande des clients.

L'entreprise a déclaré un chiffre d'affaires de 16,1 milliards de dollars au T2 2026, en hausse de 25 % sur un an. Les progrès du côté de la fonderie ont ajouté un élan supplémentaire, notamment des discussions avec SK Hynix sur d'éventuels partenariats de fabrication de puces mémoire. L'activité de fonderie — la fabrication de puces conçues par d'autres entreprises — est la clé de voûte de cette stratégie, car sa réussite permettrait à Intel de capter des volumes de fabrication bien au-delà de sa propre gamme de produits, et les discussions avec SK Hynix, encore au stade préliminaire, constituent une première étape à surveiller. Des relèvements d'objectifs par les analystes ont suivi, Melius Research portant son objectif de cours à 165 $.

Le problème de valorisation

Intel se négocie désormais à plus de 60 fois ses bénéfices prévisionnels. Les multiples prévisionnels sont mesurés sur la base de profits projetés plutôt qu'uels, de sorte qu'un niveau supérieur à 60 intègre des attentes de croissance rapide soutenue et laisse peu de marge en cas d'erreurs d'exécution. Le titre avait précédemment atteint 142 $ plus tôt en 2026 avant de se replier. L'objectif de 165 $ de Melius implique environ 34 % de potentiel de hausse par rapport à la clôture de septembre.

Le retour d'Intel en perspective

Lip-Bu Tan a pris la direction avec pour mission de rendre la stratégie de fonderie d'Intel rentable, et la hausse de 25 % du chiffre d'affaires au T2 a montré que la demande pour les produits de l'entreprise accélère réellement.

Le contexte concurrentiel reste exigeant. Nvidia conserve sa domination dans les puces d'entraînement IA, tandis qu'AMD s'est taillé une part significative dans les CPU pour centres de données — un rappel qu'Intel se bat pour croître sur des segments où ses rivaux occupent déjà de solides positions.

L'attention se porte désormais sur la capacité d'Intel à maintenir une croissance de son chiffre d'affaires supérieure à 20 % au cours des prochains trimestres, sur la possibilité pour son activité de fonderie de passer de consommatrice de trésorerie à génératrice de trésorerie, et sur l'évolution des discussions avec SK Hynix vers des engagements fermes. Sans les deux premières conditions, l'action, à plus de 60 fois ses bénéfices prévisionnels, revient en réalité à un pari effetté sur la poursuite de l'accélération de la demande en IA.